ÇİFTE KAYITLI HİSSE SENEDİ FİYATININ BELİRLEYİCİLERİ

Ahmet AKSOY, (Ankara Hacı Bayram Veli Üniversitesi, İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi, İşletme Bölümü, Ankara, Türkiye)
Faruk DAYI (Kastamonu Üniversitesi, İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi, İşletme Bölümü, Kastamonu, Türkiye)
Hitit Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi
8 0
Yıl: 2019 Cilt: 12 Sayı: 2 Sayfa Aralığı: 271 - 289 Metin Dili: Türkçe DOI: 10.17218/hititsosbil.598953 İndeks Tarihi: 14-06-2022

ÇİFTE KAYITLI HİSSE SENEDİ FİYATININ BELİRLEYİCİLERİ

Öz:
Uluslararası sermaye piyasalarından sermaye tedarik etmek isteyen şirketler, yabancı bir borsaya ikinci kez kayıt yaptırmaları, çifte kayıt olarak ifade edilmektedir. Çalışmada çifte kayıtlı hisse senetlerinin fiyat farklılıklarının nedenleri araştırılmaktadır. Piyasa değeri en yüksek borsalardan New York, Londra ve Tokyo Borsalarında çalışmanın uygulaması yapılmaktadır. Çifte kayıtlı hisse senetleriyle ilgili yapılan çalışmalarda, her borsa için ayrı bir modelin oluşturulmasının modelin başarısı için daha anlamlı sonuçlar vereceği ifade edilmektedir. Bu nedenle her borsa için ayrı bir model oluşturulmaktadır. Araştırmanın modeli hisse senedi fiyatı, faiz oranı, enflasyon, döviz kuru, aktif kârlılık oranı, özsermaye kârlılık oranı, cari oran ve altın fiyatı değişkenlerinden oluşmaktadır. 2010-2015 dönemine ait yıllık verilerden oluşan model, panel veri en küçük kareler yöntemi ile analiz edilmektedir. Analiz sonucunda bir borsada işlem gören hisse senedinin fiyatının, aynı anda işlem gördüğü diğer borsalardaki fiyatlardan etkilendiği, özellikle de New York Borsasındaki fiyatların diğer borsalardaki fiyatların oluşumunda belirleyici olduğu tespit edilmektedir.
Anahtar Kelime:

Determinants of the Price of Dual Listed Stocks

Öz:
Companies that want to supply capital from international capital markets, the second registration to foreign stock exchange is expressed as a dual-listed. In the study, the reasons for the price differences of the dual-listed stocks are investigated. The application has made on the most marketed stock exchanges in New York, London and Tokyo Stock Exchanges. It has been found that the development of individual models for every stock market will yield better meaningful results in studies of dual-listeds. Therefore, a different model has been developed for every stock exchange. The model includes variables of stock price, interest rate, inflation rate, exchange rate, return on assets, return on equity, current ratio and gold price. The annual datas for the period 2010-2015 have been used in the panel data method. As a result of the analysis, the price of the stock traded on a stock exchange, is affected by the prices in other stock markets traded at the same time, especially the stock prices in New York Stock Exchange affected stocks prices in other stock exchanges.
Anahtar Kelime:

Belge Türü: Makale Makale Türü: Araştırma Makalesi Erişim Türü: Erişime Açık
  • Abdallah, A. A. N. (2005). Cross listing, investor protection and disclosure: does it make a difference? The case of cross listed versus non cross listed firms. University of Bath School of Management Working Paper Series, 2005-09.
  • Aksoy, E. E. (2014). Uluslararası portföy yönetimi. Ankara: Detay Yayıncılık.
  • Alaganar, Vaira T. ve Bhar, R. (2002). Information and volatility link age under external shock: Evidence from dually listed Australian stocks. International Review of Financial Analysis, 11, 59-71. doi: 10.1016/S1057-5219(01)00070-9
  • Alexander, G. J., Eun, C. S. ve Janakiraman, S. (1987). Asset pricing and dual listing on foreign capital markets an note. The Journal of Finance, 42(1), 151-158. doi: 10.1111/j.1540- 6261.1987.tb02556.x
  • Alexander, G. J., Eun, C. S. ve Janakiraman, S. (1988). International listings and stock returns: Some emprical evidence. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 23(2), 135-151. doi: 10.2307/2330877
  • Alhaj-Yaseen, S., Eddery, L. ve Barkoulas, J. T. (2014). Price discovery for cross listed firms with foreign IPOs. International Review of Financial Analysis, 31, 80-87. doi: 10.1016/j.irfa.2013.09.006
  • Atabay Baytar, R. (2012). Türkiye ve BRIC Ülkeleri Arasındaki Ticaret Hacminin Belirleyicileri: Panel Çekim Modeli Analizi. İstanbul Ticaret Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 11(21), 403-424.
  • Baltagi, B. H. (2005). Econometric analysis of panel data. England: John Wiley&Sons, Ltd.
  • Bedi, J., Richards, A. ve Tennant, P. (2003). The characteristics and trading behavior of dual listed companies. Reserve Bank of Australia Research Discussion Paper No. 2003-06.
  • Berg, M. (2012). Cross listing and valuation differences between the hong kong and chinese stock markets (Yüksek Lisans Tezi, Aalto University School of Economics of Department of Accounting and Finance, Aalto). Erişim adresi: https://pdfs.semanticscholar.org/d899/f0 82640e3618b695b25135fad010f76c1e40.pdf
  • Bianconi, M. ve Tan, L. (2010). Cross listing premium in the US and the UK destination. International Review Economics and Finance, 19, 244-259. doi:10.1016/j.iref.2009.09.004
  • Bianconi, M., Chen, R. ve Yoshino, J. A. (2013). Firm value, the Sarbanes-Oxley act and cross listing in the U.S. Germany and Hong Kong destinations. North American Journal of Economics and Finance, 24, 25-44. doi: 10.1016/j.najef.2012.07.002
  • Caban-Garcia, M. T. (2004). The impact of securities regulation on earnings properties and valuation: An analysis of European cross listed firms (Doktora Tezi, The Faculty of Graduate School University of Missouri-Columbia, United States). Erişim adresi: https://search.proquest.com/docview/305158781?pq-origsite=gscholar
  • Cetorelli, N. ve Peristiani, S. (2010). Firm value and cross-listing: the ımpact of stock market prestige. Federal Reserve Bank of New York Working Paper Series Staff Reports 474.
  • Chen, J., Tse, Y. ve Williams, M. (2009). Trading location and equity returns: evidence from US trading British cross-listed firms. Journal of International Financial Markets, Institutions & Money, 19, 729-741.
  • Dale, A.J. ve Jithendranathan, T. (2016, 14 Ekim). Fluctuating Returns of Dual Listings: Domestic and ADR Markets. Erişim adresi: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstr act_id=263178
  • Doidge, C., Karolyi G. A. ve Stulz, R. M. (2004). Why are foreign firms listed in the U.S. worth more?, Journal of Financial Economics, 71, 205-238. doi:10.1016/S0304-405X(03)00183- 1
  • Doidge, C. (2004). U.S. cross listings and the private benefits of control: evidence from dual class firms. Journal of Financial Economics, 72, 519-553. doi: 10.1016/S0304-405X(03)00208-3
  • Eitaman, D. K., Stonehill, A. I. ve Moffett, M. H. (2013). Multinational business finance. New Jersey: Pearson Education Inc.
  • Eun, C. S. ve Sabherval, S. (2003). Cross Border Listings and Price Discovery: Evidence From U.S.-Listed Canadian Stocks. The Journal of Finance, 58(2), 549-575. doi: 10.1111/1540- 6261.00537
  • Foerster, S. R. ve Karolyi, G. A. (1993). International listing of stocks: the case of Canada and The U.S., Journal of International Business Studies, 24(4), 753-784.
  • Gallagher, L. ve Kiely, D. (2005). Volume and garch effects for dual listed equities: evidence from Irish equities. The Irish Accounting Review, 12(1), 63-82.
  • Ghadhab, I. ve Hellara, S. (2016). Price discovery of cross listed firms. International Review of Financial Analysis, 44, 177-188.
  • Gujarati, D. N. (2004). Basic econometrics. Mexico: The McGraw-Hill Companies.
  • Hansda, S. K. ve Ray, P. (2003). Stock market integration and dually listed stocks: Indian ADR and domestic stock prices. Economic and Political Weekly, 38(8), 741-754.
  • Hauser, S., Tanchuma, Y. ve Yaari, U. (1998). International transfer of pricing information between dually listed stocks. The Journal of Financial Research, 21(2), 139-157. doi: 10.1111/j.1475-6803.1998.tb00677.x
  • Kaul, A. ve Mehrotra, V. (2006). The role of trades in price convergence: A study of dual-listed Canadian Stocks. Journal of Empirical Finance, 14, 196-219.
  • King, M. R. ve Segal, D. (2004). International cross listing and the bonding hypothesis. Working Paper, Bank of Canada, Canada.
  • Ko, K., Lee, I. ve Yun, K. (1997). Foreign listings, firm value and volatility: The case of Japanese Firms’ listings on the US Stock Markets. Japan and the World Economy, 9, 57-69.
  • Koedijk, K. G. ve Van D. M. A. (2004). The cost of capital of cross listed firms. European Financial Management, 10(3), 465-486.
  • Korczak, P. ve Bohl M. T. (2005). Emprical Evidence on Cross Listed Stocks of Central and Eastern European Companies. Emerging Market Review, 6, 121-137.
  • Lee, K. Y. K. (2011). Essays on the cross listed chinese securities (Doktora Tezi), University of California, Los Angeles.
  • Liu, L. ve Bogomolov, T. (2012). The law of one price and arbitrage on China’s dual listings. International Journal of Banking and Finance, 9(2), 58-76.
  • Mak, B. S. C. ve Ngai, A. M. S. (2005). Market linkage for dual listed Chinese Stocks. The Chinese Economy Review, 38(2), 88-107.
  • Mederios, O. R. ve Lima, M. E. (2016). Brazillian dual listed stocks, arbitrage and barriers. 30th Encontro da ANPAD, 23-27 Eylül 2006, Salvador, Brasil.
  • Nenova, T. (2002). The value of corporate voting rights and control: A cross-country analysis. Journal of Financial Economics, 68, 325-351.
  • Özer, A. (2012). İstanbul menkul kıymet borsasında hisse senedi getirilerini etkileyen faktörlerin belirlenmesi: panel veri analizi (Yayımlanmış Doktora Tezi), Atatürk Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Erzurum.
  • Sabherval, S. (2000). Price discovery for dually traded securities: evidence from U.S. listed Canadian Stocks. (Yayımlanmış Doktora Tezi, Georgia Institute of Technology, United States).
  • Serra, A. P. (1997). The valuation impact of dual listing on international exchanges: The case of emerging market’s stocks(Doktora Tezi, London Business School, London, U.K.).
  • Spitzer, J. (2011). The persistence of pricing differentials in dual-listed companies in Hong Kong and China. (CMC Senior Theses. 272, Claremont McKenna College, Claremont). Erişim adresi: https://scholarship.claremont.edu/cmc_theses/272
  • Tatoğlu Yerdelen, F. (2013). İleri panel veri analizi. İstanbul: Beta Basım Yayın Dağıtım A.Ş.
  • Wooldridge, J. M. (2012). Introductory econometrics: a modern approach USA: South Western Cengage Learning.
  • Xu, X. E. ve Fung, H. G. (2002). Information flows across markets: evidence from China-Backed Stocks dual listed in Hong Kong and New York. The Financial Review, 37, 563-588.
  • Yang, X. ve Kun, P. (2014). Cross border listings and price discovery evidence from Chinese companies triple listed in Shanghai, Hong Kong and New York. Journal of Advanced Studies in Finance, 9, 66-103.
APA AKSOY A, DAYI F (2019). ÇİFTE KAYITLI HİSSE SENEDİ FİYATININ BELİRLEYİCİLERİ. , 271 - 289. 10.17218/hititsosbil.598953
Chicago AKSOY AHMET,DAYI FARUK ÇİFTE KAYITLI HİSSE SENEDİ FİYATININ BELİRLEYİCİLERİ. (2019): 271 - 289. 10.17218/hititsosbil.598953
MLA AKSOY AHMET,DAYI FARUK ÇİFTE KAYITLI HİSSE SENEDİ FİYATININ BELİRLEYİCİLERİ. , 2019, ss.271 - 289. 10.17218/hititsosbil.598953
AMA AKSOY A,DAYI F ÇİFTE KAYITLI HİSSE SENEDİ FİYATININ BELİRLEYİCİLERİ. . 2019; 271 - 289. 10.17218/hititsosbil.598953
Vancouver AKSOY A,DAYI F ÇİFTE KAYITLI HİSSE SENEDİ FİYATININ BELİRLEYİCİLERİ. . 2019; 271 - 289. 10.17218/hititsosbil.598953
IEEE AKSOY A,DAYI F "ÇİFTE KAYITLI HİSSE SENEDİ FİYATININ BELİRLEYİCİLERİ." , ss.271 - 289, 2019. 10.17218/hititsosbil.598953
ISNAD AKSOY, AHMET - DAYI, FARUK. "ÇİFTE KAYITLI HİSSE SENEDİ FİYATININ BELİRLEYİCİLERİ". (2019), 271-289. https://doi.org/10.17218/hititsosbil.598953
APA AKSOY A, DAYI F (2019). ÇİFTE KAYITLI HİSSE SENEDİ FİYATININ BELİRLEYİCİLERİ. Hitit Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 12(2), 271 - 289. 10.17218/hititsosbil.598953
Chicago AKSOY AHMET,DAYI FARUK ÇİFTE KAYITLI HİSSE SENEDİ FİYATININ BELİRLEYİCİLERİ. Hitit Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi 12, no.2 (2019): 271 - 289. 10.17218/hititsosbil.598953
MLA AKSOY AHMET,DAYI FARUK ÇİFTE KAYITLI HİSSE SENEDİ FİYATININ BELİRLEYİCİLERİ. Hitit Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, vol.12, no.2, 2019, ss.271 - 289. 10.17218/hititsosbil.598953
AMA AKSOY A,DAYI F ÇİFTE KAYITLI HİSSE SENEDİ FİYATININ BELİRLEYİCİLERİ. Hitit Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi. 2019; 12(2): 271 - 289. 10.17218/hititsosbil.598953
Vancouver AKSOY A,DAYI F ÇİFTE KAYITLI HİSSE SENEDİ FİYATININ BELİRLEYİCİLERİ. Hitit Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi. 2019; 12(2): 271 - 289. 10.17218/hititsosbil.598953
IEEE AKSOY A,DAYI F "ÇİFTE KAYITLI HİSSE SENEDİ FİYATININ BELİRLEYİCİLERİ." Hitit Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 12, ss.271 - 289, 2019. 10.17218/hititsosbil.598953
ISNAD AKSOY, AHMET - DAYI, FARUK. "ÇİFTE KAYITLI HİSSE SENEDİ FİYATININ BELİRLEYİCİLERİ". Hitit Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi 12/2 (2019), 271-289. https://doi.org/10.17218/hititsosbil.598953
Sayfa Oluşturulma Tarihi
23-04-2024 23:9

İLETİŞİM

TÜBİTAK ULAKBİM TR Dizin

Yüzüncüyıl, İşçi Blokları Mahallesi

Muhsin Yazıcıoğlu Caddesi No:51/C

06530 Çankaya / ANKARA +90 (312) 298 92 00

trdizin@tubitak.gov.tr

TÜBİTAK ULAKBİM Ulusal Akademik Ağ ve Bilgi Merkezi Cahit Arf Bilgi Merkezi © Tüm Hakları Saklıdır. Gizlilik Politikası Kullanım Şartları