Şirketlerde halka açık oranının piyasa performansına etkisi: İstanbul Menkul Kıymetler Borsası üzerine ampirik bir çalışma

Kılıç, Saim; BOSTANCI, Faruk

Şirketlerde halka açık oranının piyasa performansına etkisi: İstanbul Menkul Kıymetler Borsası üzerine ampirik bir çalışma

Faruk BOSTANCI, (BOTAŞ Genel Md. Yrd., Ankara, Türkiye)

Saim KILIÇ (İstanbul Menkul Kıymetler Borsası (İMKB), İstanbul, Türkiye)

İ M K B Dergisi

6 2

Yıl: 2010 Cilt: 12 Sayı: 45 Sayfa Aralığı: 1 - 27 Metin Dili: Türkçe İndeks Tarihi: 29-07-2022

Şirketlerde halka açık oranının piyasa performansına etkisi: İstanbul Menkul Kıymetler Borsası üzerine ampirik bir çalışma

Öz:

Bu çalışma İMKB'de işlem gören hisse senetlerinin halka açıklık oranlarının piyasa performanslarına olan etkisini ölçmeyi amaçlamaktadır. Çalışmada kullanılan veri seti İMKB'de 2007 yılında işlem gören 199 hisse senedini kapsamaktadır. Kullanılan regresyon modelleri ile bağımlı değişkenler ortalama günlük kapanış fiyatı, fiyat oynaklığı ve günlük ortalama işlem miktarı ile halka açıklık oranı arasındaki ilişki ölçülmüştür. Bulgular piyasanın yüksek halka açıklık oranını ödüllendirdiğini, başka bir deyişle, halka açıklık oranı yüksek hisse senetlerinde ortalama kapanış fiyatlarının ve işlem miktarının belirgin bir biçimde daha fazla olduğunu göstermektedir. Bununla birlikte, fiyat oynaklığı ya da hisse senedinin riski halka açıklık oranı arttıkça artmaktadır. Son olarak, halka açıklık oranının bahse konu bağımlı değişkenler üzerindeki etkisi şirket büyüklükleri çoklu değişkenli regresyon modelleri kullanılarak ölçülmüştür. Buna göre, halka açıklık oranının etkisinin şirket büyüklüğü arttıkça veya azaldıkça artıp azalmadığı gözlemlenmiştir.

Anahtar Kelime:

Öz:

This study aims to examine the effects of free float ratios (i.e. the quantity of shares available to public) on market performance of stocks in Turkey. The data contains 199 listed firms on Istanbul Stock Exchange for the year 2007.The relationship between free float ratio and the dependent variables average daily closing price, price volatility and average daily trading activity is measured by regression models. Findings suggest that the market rewards higher floating ratio, that is, average daily closing price and trading activity is significantly higher for stocks with higher free float ratio. However, the price . volatility or risk of a stock increases with free float ratio. Finally, the effect of free float ratio on these variables is measured by controlling size of firms through a multi variable regression model. According to regression results effects of floating ratio do not increase or decrease as the firm size increase or decrease.

Anahtar Kelime:

Belge Türü: Makale Makale Türü: Araştırma Makalesi Erişim Türü: Erişime Açık

Aggarwal, R.; Klapper, L.; Wysocki, P. D., "Portfolio Preferences of Foreign Institutional InvestorsJournal of Banking and Finance, 29, 2005, s. 2919-2946.
Ararat, M.; Uğur, M., "Corporate Governance in Turkey: An Overview and Some Policy Recommendations", Corporate Governance, 3 (1), 2003, s. 58-75.
Beck, T.; Demirguc-Kunt, A.; Levine, R., "Law, Politics, and Finance", World Bank Policy Research Working Paper No. 2585, 2001. Şu adresten erişilebilir: http://ssrn.com/abstract=269118.
Biktimirov, E. N., "The Effect of Demand on Stock Prices: Evidence from the S&P Index Float Adjustment", 2008. Şu adresten erişilebilir : http://ssrn.com/abstract=l 101039.
Cui, R.; Wu, Y., "Disentangling Liquidity and Size Effects in Stock Returns: Evidence from China", 2007. Şu adresten erişilebilir: http://ssrn.com/ abstracts 10248.
Denis, D. K.; McConnell J. J., "International Corporate Governance", Journal of Financial and Quantitative Analysis, 38 (1), 2003, s. 1-36.
Dyck, A.; Zingales, L., 44Private Benefits of Control: An International Comparison", The Journal of Finance, 59, 2004, s. 537-600.
Friedman, E.; Johnson, S.; Mitton, T., "Propping and Tunnelling", Journal of Comparative Economics, 31 (4), 2003, s. 732-750.
Gao, S., "China Stock Market in a Global Perspective", Research Report, Dow Jones Indexes, 2002. Şu adresten erişilebilir: http ://pages.stern.nyu.edu/~jmei/b40/ChinaIndexCom.pdf
Giannetti, M.; Koskinen, Y., "Investor Protection and the Demand for Equity", European Corporate Governance Institute, Research Paper No. 64, 2005. Şu adresten erişilebilir: http://ssrn.com/abstract=554522
Ginglinger, E.; Hamon, J., "Ownership, Control and Market Liquidity", Finance International Meeting Paper, 2007. Şu adresten erişilebilir: http://ssrn.com/abstract=l 071624
Gönene, H.; Hermes, N., "Propping: Evidence from New Share Issues of Turkish Business Group Firms", Journal of Multinational Financial Management, 18 (3), 2008, s. 261-275.
Gürsoy, G.; Aydoğan, K., 'Equity Ownership Structure, Risk Taking and Performance: An Empirical Investigation in Turkish Companies", Russian and East European Finance and Trade, 38,2002, s. 5-24.
Kalok, C.; Yue-Cheong, C.; Wai-Ming F., "Free Float and Market Liquidity: A Study of Hong Kong Government Intervention", Journal of Financial Research, 27 (2), 2004, s. 179-197.
Kaserer, C.; Wagner, N. F., "Executive Pay, Free Float, and Firm Performance: Evidence from Germany", CEFS Working Paper No. 6, 2004. Şu adresten erişilebilir: http://ssrn.com/abstract=650621
Klapper, L.; Love, I., "Corporate Governance, Investor Protection, and Performance in Emerging Markets", Journal of Corporate Finance, 10, 2004, s. 703-728.
La Porta, R.; Lopez-de-Silanes, F.; Shleifer, A., "What Works in Securities Laws?", The Journal of Finance, LXI (1), 2006, s. 1-32.
La Porta, R.; Lopez-de-Silanes, F.; Shleifer, A.; Vishny, R. W., "Law and Finance", Journal of Political Economy, 106, 1998, s. 1113-1155.
La Porta, R.; Lopez-de-Silanes, F.; Shleifer, A., "Corporate Ownership around the World", Journal of Finance, 54, 1999, s. 471-518.
La Porta, R.; Lopez-de-Silanes, F.; Shleifer, A.; Vishny, R. W., "Investor Protection and Corporate Governance", Journal of Financial Economics, 58, 2000, s. 3-27.
La Porta, R.; Lopez-de-Silanes, F.; Shleifer, A.; Vishny, R. W., "Investor Protection and Corporate Valuation", Journal of Finance, 57, 2002, s. 1147-1170.
Lins, K. V.; Warnock, F. E., "Corporate Governance and the Shareholder Base", FED International Finance Discussion Papers, 816, 2004. Şu adresten erişilebilir: www.federalreserve.gov/pubs/ifdp
Matturri, J. A., "Standard and Poor's Free Float Adjustment: An Analysis of Impact", Northern Trust Global Investments Report, 2004. Şu adresten erişilebilir: www.northerntrust.com
Nenova, T., "The Value of Corporate Voting Rights and Control: A Cross Country Analysis", Journal of Financial Economics, 68, 2003, s. 325-351.
Nestor, S., "Corporate Governance Trends in the OECD Area: Where Do We Go From Here?", Working paper, OECD, 2000. Şu adresten erişilebilir: http://www.oecd.Org/dataoecd/6/55/1873098.pdf
Ndikumana, L., 'Financial Development, Financial Structure and Domestic Investment: International Evidence", Journal of International Money and Finance, 24, 2005, s. 651-673.
OECD Report, Corporate Governance in Turkey: A Pilot Study, 2006. Şu adresten erişilebilir: http://www.oecd.org/bookshop79264028633
Orbay, H.; Yurtoğlu, B., "The Impact of Corporate Governance Structures on the Corporate Investment Performance in Turkey", Corporate Governance: International Review, 14, 2006, s. 349-363.
Özer, B.; Yamak, S., "The Role of Market Control on the Relation between Ownership and Performance: Evidence from Turkish Market", EFMA 2001 Lugano Meetings, 2001. Şu adresten erişilebilir : http://ssrn.com/abstract=268089
Simon, J.; La Porta, R.; Lopez-de-Silanes, F.; Shleifer, A., "Tunnelling", American Economic Review, 190, 2000, s. 22-27.
Wang, F.; Xu Y., "What Determines the Chinese Stock Returns?", Financial Analyst Journal, 60, 2004, s. 65-77.
Yurtoğlu, B., "Ownership, Control and Performance of Turkish Listed Firms", Emprica, 27, 2000, s. 193-222.
Yurtoğlu, B., "Corporate Governance and Implications for Minority Shareholders in Turkey", Journal of Corporate Ownership and Control, 1, 2003, s. 72-86.

APA	BOSTANCI F, Kılıç S (2010). Şirketlerde halka açık oranının piyasa performansına etkisi: İstanbul Menkul Kıymetler Borsası üzerine ampirik bir çalışma. , 1 - 27.
Chicago	BOSTANCI Faruk,Kılıç Saim Şirketlerde halka açık oranının piyasa performansına etkisi: İstanbul Menkul Kıymetler Borsası üzerine ampirik bir çalışma. (2010): 1 - 27.
MLA	BOSTANCI Faruk,Kılıç Saim Şirketlerde halka açık oranının piyasa performansına etkisi: İstanbul Menkul Kıymetler Borsası üzerine ampirik bir çalışma. , 2010, ss.1 - 27.
AMA	BOSTANCI F,Kılıç S Şirketlerde halka açık oranının piyasa performansına etkisi: İstanbul Menkul Kıymetler Borsası üzerine ampirik bir çalışma. . 2010; 1 - 27.
Vancouver	BOSTANCI F,Kılıç S Şirketlerde halka açık oranının piyasa performansına etkisi: İstanbul Menkul Kıymetler Borsası üzerine ampirik bir çalışma. . 2010; 1 - 27.
IEEE	BOSTANCI F,Kılıç S "Şirketlerde halka açık oranının piyasa performansına etkisi: İstanbul Menkul Kıymetler Borsası üzerine ampirik bir çalışma." , ss.1 - 27, 2010.
ISNAD	BOSTANCI, Faruk - Kılıç, Saim. "Şirketlerde halka açık oranının piyasa performansına etkisi: İstanbul Menkul Kıymetler Borsası üzerine ampirik bir çalışma". (2010), 1-27.

APA	BOSTANCI F, Kılıç S (2010). Şirketlerde halka açık oranının piyasa performansına etkisi: İstanbul Menkul Kıymetler Borsası üzerine ampirik bir çalışma. İ M K B Dergisi, 12(45), 1 - 27.
Chicago	BOSTANCI Faruk,Kılıç Saim Şirketlerde halka açık oranının piyasa performansına etkisi: İstanbul Menkul Kıymetler Borsası üzerine ampirik bir çalışma. İ M K B Dergisi 12, no.45 (2010): 1 - 27.
MLA	BOSTANCI Faruk,Kılıç Saim Şirketlerde halka açık oranının piyasa performansına etkisi: İstanbul Menkul Kıymetler Borsası üzerine ampirik bir çalışma. İ M K B Dergisi, vol.12, no.45, 2010, ss.1 - 27.
AMA	BOSTANCI F,Kılıç S Şirketlerde halka açık oranının piyasa performansına etkisi: İstanbul Menkul Kıymetler Borsası üzerine ampirik bir çalışma. İ M K B Dergisi. 2010; 12(45): 1 - 27.
Vancouver	BOSTANCI F,Kılıç S Şirketlerde halka açık oranının piyasa performansına etkisi: İstanbul Menkul Kıymetler Borsası üzerine ampirik bir çalışma. İ M K B Dergisi. 2010; 12(45): 1 - 27.
IEEE	BOSTANCI F,Kılıç S "Şirketlerde halka açık oranının piyasa performansına etkisi: İstanbul Menkul Kıymetler Borsası üzerine ampirik bir çalışma." İ M K B Dergisi, 12, ss.1 - 27, 2010.
ISNAD	BOSTANCI, Faruk - Kılıç, Saim. "Şirketlerde halka açık oranının piyasa performansına etkisi: İstanbul Menkul Kıymetler Borsası üzerine ampirik bir çalışma". İ M K B Dergisi 12/45 (2010), 1-27.