Türkiye'de faiz, döviz ve borsa: fiyat ve oynaklık yayılma etkileri

Macide ÇİÇEK (Dumlupınar Üniversitesi, İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi, Kütahya, Türkiye)
Ankara Üniversitesi SBF Dergisi
1 0
Yıl: 2010 Cilt: 65 Sayı: 2 Sayfa Aralığı: 1 - 28 Metin Dili: Türkçe İndeks Tarihi: 29-07-2022

Türkiye'de faiz, döviz ve borsa: fiyat ve oynaklık yayılma etkileri

Öz:
Bu çalışmada Türkiye’de devlet iç borçlanma senetleri, döviz ve hisse senedi piyasaları arasındaki fiyat ve oynaklık yayılma etkileri Çok Değişkenli EGARCH Modeline dayanarak incelenmiştir. Ulaşılan ampirik sonuçlar şöyledir: (i) Devlet iç borçlanma senetleri ve hisse senedi piyasalarından döviz piyasasına doğru anlamlı fiyat yayılma etkisi mevcuttur, fakat döviz piyasasından diğer iki piyasaya doğru fiyat yayılma etkisinin bulunduğuna dair bir kanıt bulunamamıştır, (ii) Devlet iç borçlanma senetleri ve hisse senedi piyasaları arasında çift yönlü fiyat yayılma etkisi bulunmaktadır, (iii) Sonuçlar hisse senedi ve döviz piyasalarından devlet iç borçlanma senetleri piyasasına doğru anlamlı oynaklık yayılması ve asimetrik etkiler bulunduğunu göstermektedir, fakat devlet iç borçlanma senetleri piyasasından diğer ikisine doğru anlamlı bir oynaklık yayılması bulunmamaktadır, (iv) Hisse senedi ve döviz piyasaları arasındaki oynaklık yayılması etkisi çift yönlüdür, (v) Kaldıraç etkisi tüm piyasalar için yüksek derecede anlamlıdır, (vi) Oynaklık şokları hisse senedi ve döviz piyasalarında son derece kalıcı, fakat devlet iç borçlanma senetleri piyasasında kalıcı değildir, (vi) Bu çalışmanın sonuçları, ayrıca, üç piyasa arasında uzun dönemde bir ilişki olmadığını da göstermiştir.
Anahtar Kelime:

Konular: Siyasi Bilimler Uluslararası İlişkiler

Interest rates, foreign exchange rates and stock prices in Turkey: Price and volatility spillover effects

Öz:
This paper analyses inter-market price and volatility spillover effects among Turkish government debt securities, foreign exchange and stock markets based on Multivariate EGARCH Model. The empirical results show the followings: (i) There are significant price spillovers from both government debt securities and stock markets to foreign exchange market but there is no evidence of the price spillover effect from foreign exchange market to the other markets, (ii) There exists a bidirectional price spillover between government debt securities market and stock market, (iii) The results point out significant volatility spillovers and asymmetric effects from both stock and foreign exchange markets to government debt securities market but there are no significant volatility spillovers from government debt securities market to the others, (iv) The volatility spillover effect between stock market and foreign exchange market is bidirectional, (v) Leverage effect is highly significant for all markets, (vi) Volatility shocks are highly persistent in the stock and foreign ecxhange markets, but not in the government debt securities market, (v) The findings of this study also show that there is no long run relationship among three markets.
Anahtar Kelime:

Konular: Siyasi Bilimler Uluslararası İlişkiler
Belge Türü: Makale Makale Türü: Araştırma Makalesi Erişim Türü: Erişime Açık
  • AGGARWAL, R. (1981), “Exchange Rates and Stock Prices: A Study of the US Capital Markets under Floating Exchange Rates,” Akron Business and Economic Review, 12/4: 7-12.
  • APTE, P. (2001), “The Interrelationship Between Stock Markets and the Foreign Exchange Market,” Prajnan, 30: 17-29.
  • BEER, F./HEBEIN, F. (2008), “An Assessment of the Stock Market and Exchange Rate Dynamics in Industrialized and Emerging Markets,” International Business&Economics Research Journal, 7/8: 59-70.
  • BODART, Vincent/REDING, Paul (2001), “Do Foreign Exchange Markets Matter for Industry Stock Returns? An Empirical Investigation,” Université catholique de Louvain, Institut de Recherches Economiques et Sociales (IRES) Discussion Paper, 2001016, http://www.ires.ucl.ac.be/DP/IRES_DP/2001-16.pdf.
  • BOLLERSLEV, T. (1986), “Generalized Autoregressive Conditional Heteroscedasticity,” Journal of Econometrics, 31 (February): 307-27.
  • BOLLERSLEV, T./ CHOU, R.Y./KRONER, K. (1992), “ARCH Modelling in Finance: A Selective Review of the Theory and Empirical Evidence,” Journal of Econometrics, 52: 5-59.
  • BOLLERSLEV, T./WOOLDRIDGE, J.M. (1992), “Quasi-Maximum Likelihood Estimation and Inference in Dynamic Models with Time-Varying Covariances,” Econometric Reviews, 11/2: 143-172.
  • DARBAR, Salim M./DEB, Partha (1999), “Linkages Among Asset Markets in the United States- Tests in a Bivariate GARCH Framework,” IMF Working Papers, 99/158, International Monetary Fund.
  • EBRAHIM, Shafiq K. (2000), “Volatility Transmission Between Foreign Exchange and Money Markets, Financial Markets Department,” Bank of Canada Working Paper, No. 2000-16.
  • ENGLE, R.F. (1982), “Autoregressive Conditional Heteroscedasdicity with Estimates of the Variance of United Kingdom Inflation,” Econometrica, 50: 987-1007.
  • ERDEM, C./ARSLAN, C. K./ERDEM, M. S. (2005), “Effects of Macroeconomic Cariables on İstanbul Stock Exchange Indexes,” Applied Financial Economics, 15/14: 987-994.
  • FAMA, Eugene F. (1965), “The Behaviour of Stock-Market Prices,” The Journal of Business, 38/1: 34-105.
  • FANG, WenShwo/MILLER, Stephen M. (2002), “Currency Depreciation and Korean Stock Market Performance during the Asian Financial Crisis,” Working Paper, No. 2002-30, University of Connecticut, Department of Economics, http://www.econ.uconn.edu/ working/2002-30.pdf.
  • FLEMING, J./KIRBY, C./OSTDIEK, B. (1998 ), “Information and Volatility Linkages in the Stock, Bond and Money Markets,” Journal of Financial Economics, 49: 111-137.
  • FROOT, K./PEROLD, A. (1990), “New Trading Practices and Short-run Market Efficiency,” NBER Working Paper, No. 3498.
  • GLOSTEN, L./JAGANNATHAN, R./RUNKLE, D.E. (1993), “On the Relation between the Expected Value and the Volatility of the Nominal Excess Return on Stocks,” Journal of Finance, American Finance Association, 48/5: 1779-1801, December.
  • GONZALO, J. (1994), “Comparison of Five Alternative Methods of Estimating Long-Run Equilibrium Relationship,” Journal of Econometrics, 60: 203-233.
  • HAMILTON, J.D. (1994), Time Series Analysis (Princeton, New Jersey: Princeton University Press).
  • JOHANSEN, S. (1988), “Statistical Analysis of Cointegration Vector,” Journal of Economic Dynamics and Control, 12: 231-254.
  • JOHANSEN, S. (1992), “Determination of Cointegration Rank in the Presence of Linear Trend,” Oxford Bulletin of Economics and Statistics, Department of Economics, University of Oxford, 54/3: 383-397, August.
  • KANAS, Angelos (2000), “Volatility Spillovers Between Stock Returns and Exchange Rate Changes: International Evidence,” Journal of Business Finance and Accounting, 27/3-4, April/May): 447-467.
  • KAMINSKY, G.L./SCHMUKLER, S.L. (1999), “What Triggers Market Jitters? A Chronicle of the Asian Crisis,” Journal of International Money and Finance, 18: 537-560.
  • KIM, Jung S. (2001), “Asymmetric Volatility Spillovers in the Korean Foreign Exchange Markets,” Economic Analysis, 7/1, The Bank of Korea.
  • KUM, Myung Kee/MOON, So Sang (1998), “Interrelationship Between Changes in the Exchange Rate, Interest Rates and the Stock Prices,” Economic Analysis, 4/2, The Bank of Korea.
  • LEE, Seung Ho/CHUNG, Jae S. (1999), “Features of the Corelation among Interest Rate and Capital Flows in Korean Financial Markets,” International Economic Policy Analysis, Fall.
  • MA, Christopher K./KAO, G. Wenchi (1990), “On the Exchange Rate Changes and Stock Price Reactions,” Journal of Business and Accounting, 17/3: 441-450.
  • MANDELBROT, Benoit B. (1963), “The Variation of Certain Speculative Prices,” The Journal of Business, 36: 394-419.
  • NELSON, B. (1991), “Conditional Heteroscedasticity in Asset Returns: A New Approach”, Econometrica, 59: 347-370.
  • PHILLIPS, P.C.B. (1987), “Time Series Regression with Unit Root,” Econometrica, 55: 227-302.
  • PHILLIPS, P.C.B./PERRON, P. (1988), “Testing for a Unit Root in Time Series Regression,” Biometrika, 75: 335-346.
  • QUAYYUM, A./KEMAL, A. R. (2006), “Volatility Spillovers between the Stock Market and the Foreign Exchange Market in Pakistan,” MPRA, No. 1715.
  • SO, Raymond W. (2001), “Price and Volatility Spillovers between Interest Rate and Exchange Value of the US Dolar,” Global Finance Journal, 12/1: 95-107.
  • SOENEN, L./HENNIGAR, E. (1988), “An Analysis of Exchange Rates and Stock Prices-the US Experience Between 1980 and 1986,” Akron Business and Economic Review, 19: 7-16.
  • WOLF, Holger (2004), “Volatility: Definitions And Consequences,” Draft Chapter for: Managing Volatility and Crises: A Practitioner’s Guide, IMF, March.
  • YANG, S./DOONG, S. (2004), “Price and Volatility Spillovers between Stock Prices and Exchange Rates: Empirical Evidence from the G-7 Countries,” International Journal of Business and Economics, 3/2: 139-153.
  • YOON, Ok Ja/KANG, Kyu Ho (2007), “Volatility Spillovers in Korean Financial Markets,” Bank of Korea Economic Papers, 7/2: 88-106.
  • ZAKOIAN, J.M. (1994) “Threshold Heteroskedastic Models,” Journal of Economic Dynamics and Control, 18: 931-955.
APA ÇİÇEK M (2010). Türkiye'de faiz, döviz ve borsa: fiyat ve oynaklık yayılma etkileri. , 1 - 28.
Chicago ÇİÇEK MACİDE Türkiye'de faiz, döviz ve borsa: fiyat ve oynaklık yayılma etkileri. (2010): 1 - 28.
MLA ÇİÇEK MACİDE Türkiye'de faiz, döviz ve borsa: fiyat ve oynaklık yayılma etkileri. , 2010, ss.1 - 28.
AMA ÇİÇEK M Türkiye'de faiz, döviz ve borsa: fiyat ve oynaklık yayılma etkileri. . 2010; 1 - 28.
Vancouver ÇİÇEK M Türkiye'de faiz, döviz ve borsa: fiyat ve oynaklık yayılma etkileri. . 2010; 1 - 28.
IEEE ÇİÇEK M "Türkiye'de faiz, döviz ve borsa: fiyat ve oynaklık yayılma etkileri." , ss.1 - 28, 2010.
ISNAD ÇİÇEK, MACİDE. "Türkiye'de faiz, döviz ve borsa: fiyat ve oynaklık yayılma etkileri". (2010), 1-28.
APA ÇİÇEK M (2010). Türkiye'de faiz, döviz ve borsa: fiyat ve oynaklık yayılma etkileri. Ankara Üniversitesi SBF Dergisi, 65(2), 1 - 28.
Chicago ÇİÇEK MACİDE Türkiye'de faiz, döviz ve borsa: fiyat ve oynaklık yayılma etkileri. Ankara Üniversitesi SBF Dergisi 65, no.2 (2010): 1 - 28.
MLA ÇİÇEK MACİDE Türkiye'de faiz, döviz ve borsa: fiyat ve oynaklık yayılma etkileri. Ankara Üniversitesi SBF Dergisi, vol.65, no.2, 2010, ss.1 - 28.
AMA ÇİÇEK M Türkiye'de faiz, döviz ve borsa: fiyat ve oynaklık yayılma etkileri. Ankara Üniversitesi SBF Dergisi. 2010; 65(2): 1 - 28.
Vancouver ÇİÇEK M Türkiye'de faiz, döviz ve borsa: fiyat ve oynaklık yayılma etkileri. Ankara Üniversitesi SBF Dergisi. 2010; 65(2): 1 - 28.
IEEE ÇİÇEK M "Türkiye'de faiz, döviz ve borsa: fiyat ve oynaklık yayılma etkileri." Ankara Üniversitesi SBF Dergisi, 65, ss.1 - 28, 2010.
ISNAD ÇİÇEK, MACİDE. "Türkiye'de faiz, döviz ve borsa: fiyat ve oynaklık yayılma etkileri". Ankara Üniversitesi SBF Dergisi 65/2 (2010), 1-28.
Sayfa Oluşturulma Tarihi
22-04-2024 15:43

İLETİŞİM

TÜBİTAK ULAKBİM TR Dizin

Yüzüncüyıl, İşçi Blokları Mahallesi

Muhsin Yazıcıoğlu Caddesi No:51/C

06530 Çankaya / ANKARA +90 (312) 298 92 00

trdizin@tubitak.gov.tr

TÜBİTAK ULAKBİM Ulusal Akademik Ağ ve Bilgi Merkezi Cahit Arf Bilgi Merkezi © Tüm Hakları Saklıdır. Gizlilik Politikası Kullanım Şartları