Makroekonomik Değişkenlerin Kitle Fonlama Sistemlerinin Gelişimine Etkisi: AB Ülkeleri Üzerine Bir Uygulama

Zengin, Burcu

Makroekonomik Değişkenlerin Kitle Fonlama Sistemlerinin Gelişimine Etkisi: AB Ülkeleri Üzerine Bir Uygulama

Burcu ZENGİN (Ankara Hacı Bayram Veli Üniversitesi, İİBF, İşletme Bölümü, Ankara, Türkiye)

Gümüşhane Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi

6 3

Yıl: 2022 Cilt: 13 Sayı: 3 Sayfa Aralığı: 1275 - 1291 Metin Dili: Türkçe İndeks Tarihi: 07-11-2022

Makroekonomik Değişkenlerin Kitle Fonlama Sistemlerinin Gelişimine Etkisi: AB Ülkeleri Üzerine Bir Uygulama

Öz:

Alternatif finansman sistemlerinden biri olan kitle fonlama sistemi, yaşanan finansal krizlerin de etkisiyle, hızla gelişmekte ve geleneksel finansman yöntemleri ile rekabet edebilir bir seviyeye gelmektedir. Ancak, kitle fonlama sistemlerinin gelişim hızı ülkeler bazında değişmektedir. Çalışmanın amacı ülkeler arası farklılıkların söz konusu ülkelerin makroekonomik değişkenlerinden nasıl etkilendiğinin belirlenmesidir. Bu amaç doğrultusunda, kitle fonlama sistemlerinin (borç bazlı, pay bazlı ve toplam) işlem hacimleri AB ülkelerinde çoklu doğrusal regresyon modeli ile incelenmiştir. Çalışmada, borç bazlı kitle fonlama sisteminde etkili olan değişkenlerin yurtiçi tasarruflar, cari açık, belirsizlikten kaçınma endeksi ve banka-ATM sayısı olduğu bulgusuna ulaşılmıştır. Pay bazlı kitle fonlama ve toplam kitle fonlama sisteminde ise etkili olan değişkenlerin yurtiçi tasarruflar, ödenmemiş borçlar olduğu belirlenmiştir. Bu noktada, yurtiçi tasarrufların her üç modelde de en önemli değişken olduğu görülmektedir. Yurtiçi tasarrufların arttırılması ile ülkelerin sermaye birikiminin ve kitle fonlama sistemlerine olan talebin artması beklenmektedir. Ayrıca, ülkelerin kitle fonlama sistemlerini geliştirme amacını, makroekonomik verilerine göre kendilerine en uygun türdeki sistemle gerçekleştirebilecekleri düşünülmektedir.

Anahtar Kelime:

The Effects of Macroeconomic Variables on The Development of Crowdfunding Systems: An Application on EU Countries

Öz:

The crowdfunding system, which is one of the alternative financing systems, is developing rapidly with the effect of the financial crises and is reaching a level that can compete with traditional financing methods. However, the pace of development of crowdfunding systems varies between countries. The aim of the study is to determine how the differences between countries are affected by macroeconomic variables. For this purpose, the transaction volumes of crowdfunding systems (debt-based, equity-based, and total) were examined with the multiple linear regression model in EU countries. In the study, it was found that the effective variables in the debt-based crowdfunding system are domestic savings, current account deficit, uncertainty avoidance, and number of banks-ATMs. It was determined that the effective variables in the equity-based and the total crowdfunding systems are domestic savings and outstanding loans. It was seen that domestic savings are the most important variable in all three models. It is expected that with the increase in domestic savings, the capital accumulation of the countries and the demand for crowdfunding systems will increase. In addition, it is thought that countries can achieve their goal of developing their crowdfunding systems with the most appropriate type of system according to macroeconomic data.

Anahtar Kelime:

Belge Türü: Makale Makale Türü: Araştırma Makalesi Erişim Türü: Erişime Açık

Adamek, E. & Jan, J. (2018). Crowdfunding in some countries of the european union: which factors determine number of launched projects? In: Majerova, I. (ed.). Proceedings of 18th International Conference Economic Policy in the European Union Member Countries. Karvina: Silesian University, 1-8.
Akyıldız, B., Metin-Camgöz, S. ve Atıcı, K. (2021). Kitlesel fonlama projelerinin başarılarını etkileyen faktörler üzerine bir inceleme. Sosyoekonomi, 29, 50, 521-545.
Anbar, A. (2020). Girişimcinin finansmanında alternatif bir yöntem: kitlesel fonlama. Muhasebe ve Finansman Dergisi, 88, 237-254.
Bednarz, J., Markiewicz, M. & Ploska, A. (2017). The determinants and development of crowdfunding in the central and eastern europe countries. Ekonomia i Prawo. Economics and Law, 16, 3, 275-285.
Belleflamme, P. & Lambert, T. (2014). Crowdfunding: some empirical findings and microeconomic underpinnings. Revue Bancaire et Financiere, 4, 288-296.
Block, J., Groh, A., Hornuf, L., Vanacker, T. & Vismara, S. (2021). The entrepreneurial finance markets of the future: a comparison of crowdfunding and initial coin offerings. Small Bus Econ, 57, 865-882.
Block, J., Hornuf, L., Moritz, A. (2018). Which updates during an equity crowdfunding campaign increase crowd participation? Small Bus Econ, 50, 3-27.
Bouncken, R., Komorek, M. & Kraus, S. (2015). Crowdfunding: The current state of research. International Business & Economics Research Journal, 14, 3, 407-416.
Burtch, G., Ghose, A. & Wattal, S. (2014). Cultural differences and geography as determinants of online prosocial lending. MIS Quarterly, 38, 3, 773-794.
CCAF, Methodogy, https://ccaf.io/cafb/methodology, Erişim tarihi: 10.04.2022.
CCAF. (2019). Shifting paradigms: the 4th european alternative finance benchmarking report. Cambridge Centre for Alternative Finance. Cambridge: University of Cambridge Judge Business School.
CCAF. (2020). The global alternative finance market benchmarketing report. Cambridge Centre for Alternative Finance. Cambridge: University of Cambridge Judge Business School.
CCAF. (2021). The 2nd global alternative finance market benchmarking report. Cambridge Centre for Alternative Finance. Cambridge: University of Cambridge Judge Business School.
Chi, M. & Kim, G. (2017). A cross-cultural comparative analysis of crowdfunding projects in the United States and South Korea. Computers in Human Behavior, 72, 312-320.
Cumming, D., Meoli, M. & Vismara, S. (2021). Does equity crowdfunding democratize entrepreneurial finance? Small Bus Econ, 56, 533-552.
Devadas, S. & Loayza, N. (2018). When is the current acoount deficit bad? World Bank Group, Research & Policy Briefs, World Bank Malaysia Hub.
Di Pietro, F. & Masciarelli, F. (2022). The effect of local religiosity on financing cross-regional entrepreneurial projects via crowdfunding (local religiosity and crowdfinancing). Journal of Business Ethics, 178, 429-443.
Drover, W., Busenitz, L., Matusik, S., Townsend, D., Anglin, A. & Dushnitsky, G. (2017). A review and road map of entrepreneurial equity financing research: venture capital, corporate venture capital, angel investment, crowdfunding, and accelerators. Journal of Management, 43, 6, 1820-1853.
European Commission. (2012). A framework for european crowdfunding. Publications Office of the European Union.
European Commission. (2017). Directorate-General for Internal Market, Industry, Entrepreneurship and SMEs. Crowdfunding explained : a guide for small and medium enterprises on crowdfunding and how to use it, Publications Office of the European Union.
European Commission. (2018). Executive summary of the impact assessment, Brussels: European Parliament.
Fettahoğlu, S. ve Khusayan, S. (2017). Yeni finansman olanağı: kitle fonlama. Uşak Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 10, 4, 498-521.
Freedman, D. & Nutting, M. (2015). Including rewards, donation, debt, and equity platforms in the USA. A Brief History of Crowdfunding. http://www.freedman-chicago.com/ec4i/History-of-Crowdfunding.pdf, Erişim tarihi: 10.05.2022.
Gerber, E., Hui, J. & Kuo, P. (2012). Crowdfunding: why people are motivated to post and fund projects on crowdfunding platforms. Proceedings of the International Workshop on Design, Influence, and Social Technologies: Techniques, Impacts and Ethics, 2, 11.
Gujarati, D. & Porter, D. (2009). Basic Econometrics. Fifth Edition. New York: The McGraw-Hill Series Economics.
Hoegen, A., Steininger, D. & Veit, D. (2018). How do investors decide? An interdisciplinary review of decision-making in crowdfunding. Electron Markets, 28, 339-365.
Hofstede, G., Hofstede, G. & Minkov, M. (2010).Cultures and organizations: software of the mind, Third edition, New York: Mcgraw Hill Professional. Hofstede Insights. Cultural compass report. https://www.hofstede-insights.com/fi/product/compare-countries, Erişim tarihi: 10.05.2022.
Hsieh, H. & Vu, T. (2021). The impact of economic policy uncertainty on crowdfunding success. Journal of International Financial Markets, Institutions & Money, 75.
James, G., Witten, D., Hastie, T., Tibshirani, R. (2013). An Introduction to Statistical Learning: With Applications in R. 1st ed. 2013, Corr. 7th printing 2017 edition. Springer.
Jenik, I., Lyman, T. & Nava, A. (2017). Crowdfunding and financial inclusion. CGAP Working Paper.
Jia, Q. & Wang, G. (2021). Exploring crowdfunding success in cross-culture framework. Proceedings of the International Conference on Electronic Business, 21, 610-614, China.
Kallio, A. & Vuola, L. (2021). History of crowdfunding in the context of ever-changing modern financial markets. R. Shneor et al. (eds.), Advances in Crowdfunding, 210-240.
Köklü, N., Büyüköztürk, Ş. ve Çokluk Bökeoğlu, Ö. (2006). Sosyal Bilimler için İstatistik. Ankara: Pegem Yayınları.
Kurt Cihangir, Ç. (2018). Finansal piyasalar için bir yenilik Türkiye için bir fırsat: kitlesel fonlama. 5th International Congress on Acoounting and Finance Research,157-173, İzmir.
Lopez-Cabarcos, M., Pineiro-Chousa, J., Quinoa-Pineiro, L. & Santos-Rodrigues, H. (2021). How can cultural values and entrepreneurship lead to the consideration of innovation-oriented or non-innovation-oriented countries?. Sustainability, 13, 4257.
Luo, X., Ge, L. & Wang, C. (2022). Crowdfunding for microfinance institutions: the new hope. MIS Quarterly, 46, 1, 373- 400.
Micic, I. (2015). Crowdfunding: overview of the industry, regulation and role of crowdfunding in the venture startup. Anchor Academic Publishing
Mollick, E. & Robb, A. (2016). Democratizing innovation and capital access: the role of crowdfunding. University of California, Berkeley, 58, 2, 72-88.
Mollick, E. (2013). Swept away by the crowd? Crowdfunding, venture capital, and the selection of entrepreneurs. Retrieved January 23, 2021, from https://repository.upenn.edu/mgmt_papers/263
OECD. (2020). Alternative financing instruments for asean SMEs. Canada-OECD Project for ASEAN SMEs (COPAS), Canada: OECD
Reisen, H. (1998). Sustainable and excessive current account deficits. Empirica, 25, 111-131.
Reisenger, H. (1997). The impact of research designs on R2 in linear regression models: an exploratory meta-analysis. Journal of Emprical Generalisations in Marketing Science, 2, 1-12.
Ribaj, A. & Mexhuani, F. (2021). The impact of savings on economic growth in a developing country (the case of Kosova). Journal of Innovation and Entrepreneurship, 10, 1, 1-13.
Rikwentishe, R., Pulka, B. & Msheliza, S. (2015). The effects of saving and saving habits on entrepreneurship development. European Journal of Business and Management, 7, 23, 111-119.
Ryu, S. (2019). Beauty of crowfunding: blooming creativity and innovation in the digital era. 1st Edition. London: Routledge Shelburne, R. (2008). Current account deficits in european emerging markets. UNECE Discussion Papers Series, No 2008.2., United Nations.
Sheldon, R. & Kupp, M. (2017). A market testing method based on crowd funding. Strategy & Leadership, 45, 4, 19-23.
Simpson, B., Schreier, M., Bitterl, S. & White, K. (2022). Making the world better place: How crowdfunding increases consumer demand for social-good products. American Marketing Association, 58, 2, 363-376.
Skotte, R. & Juvik, H. (2019). Localization of crowdfunding platforms. University of Agder, Faculty of Business & Law.
Wallmeroth, J., Wirtz, P. & Groh, A. (2017). Institutional seed financing, angel financing, and crowdfunding of entrepreneurial ventures: a literatüre review. Foundations and Trends in Entrepreneurship, 14, 1, 1-129.
Wennekers, S., Thurik, R., Stel, A. & Noorderhaven, N. (2007). Uncertainty avoidance and the rate of business ownership across 21 OECD countries, 1976-2004. J Evol Econ, 17, 133-160.
World Bank. (2013). Crowdfunding’s potential for the developing. World, Finance and Private Sector Development Department. Washington, DC: World Bank.

APA	Zengin B (2022). Makroekonomik Değişkenlerin Kitle Fonlama Sistemlerinin Gelişimine Etkisi: AB Ülkeleri Üzerine Bir Uygulama. , 1275 - 1291.
Chicago	Zengin Burcu Makroekonomik Değişkenlerin Kitle Fonlama Sistemlerinin Gelişimine Etkisi: AB Ülkeleri Üzerine Bir Uygulama. (2022): 1275 - 1291.
MLA	Zengin Burcu Makroekonomik Değişkenlerin Kitle Fonlama Sistemlerinin Gelişimine Etkisi: AB Ülkeleri Üzerine Bir Uygulama. , 2022, ss.1275 - 1291.
AMA	Zengin B Makroekonomik Değişkenlerin Kitle Fonlama Sistemlerinin Gelişimine Etkisi: AB Ülkeleri Üzerine Bir Uygulama. . 2022; 1275 - 1291.
Vancouver	Zengin B Makroekonomik Değişkenlerin Kitle Fonlama Sistemlerinin Gelişimine Etkisi: AB Ülkeleri Üzerine Bir Uygulama. . 2022; 1275 - 1291.
IEEE	Zengin B "Makroekonomik Değişkenlerin Kitle Fonlama Sistemlerinin Gelişimine Etkisi: AB Ülkeleri Üzerine Bir Uygulama." , ss.1275 - 1291, 2022.
ISNAD	Zengin, Burcu. "Makroekonomik Değişkenlerin Kitle Fonlama Sistemlerinin Gelişimine Etkisi: AB Ülkeleri Üzerine Bir Uygulama". (2022), 1275-1291.

APA	Zengin B (2022). Makroekonomik Değişkenlerin Kitle Fonlama Sistemlerinin Gelişimine Etkisi: AB Ülkeleri Üzerine Bir Uygulama. Gümüşhane Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 13(3), 1275 - 1291.
Chicago	Zengin Burcu Makroekonomik Değişkenlerin Kitle Fonlama Sistemlerinin Gelişimine Etkisi: AB Ülkeleri Üzerine Bir Uygulama. Gümüşhane Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi 13, no.3 (2022): 1275 - 1291.
MLA	Zengin Burcu Makroekonomik Değişkenlerin Kitle Fonlama Sistemlerinin Gelişimine Etkisi: AB Ülkeleri Üzerine Bir Uygulama. Gümüşhane Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, vol.13, no.3, 2022, ss.1275 - 1291.
AMA	Zengin B Makroekonomik Değişkenlerin Kitle Fonlama Sistemlerinin Gelişimine Etkisi: AB Ülkeleri Üzerine Bir Uygulama. Gümüşhane Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi. 2022; 13(3): 1275 - 1291.
Vancouver	Zengin B Makroekonomik Değişkenlerin Kitle Fonlama Sistemlerinin Gelişimine Etkisi: AB Ülkeleri Üzerine Bir Uygulama. Gümüşhane Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi. 2022; 13(3): 1275 - 1291.
IEEE	Zengin B "Makroekonomik Değişkenlerin Kitle Fonlama Sistemlerinin Gelişimine Etkisi: AB Ülkeleri Üzerine Bir Uygulama." Gümüşhane Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 13, ss.1275 - 1291, 2022.
ISNAD	Zengin, Burcu. "Makroekonomik Değişkenlerin Kitle Fonlama Sistemlerinin Gelişimine Etkisi: AB Ülkeleri Üzerine Bir Uygulama". Gümüşhane Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi 13/3 (2022), 1275-1291.