Finansal aktif fiyatları ve borsa getirisi ilişkisi: Türkiye örneği üzerine bir uygulama
Yıl: 2012 Cilt: 3 Sayı: 6 Sayfa Aralığı: 41 - 53 Metin Dili: Türkçe İndeks Tarihi: 29-07-2022
Finansal aktif fiyatları ve borsa getirisi ilişkisi: Türkiye örneği üzerine bir uygulama
Öz: Dünyada yaşanan finansal küreselleşmenin etkisi ve sermayenin uluslararası bir kimlik kazanması, ülke ekonomilerini de iç dinamiklerin dışında dış faktörlere karşı kırılgan hale getirebilmektedir. Ülkelere akan doğrudan ya da dolaylı sermaye, faiz ve döviz kuru gibi iki önemli değişkeni çok ciddi etkileyebilmektedir. Bu sayede, söz konusu ekonominin ödemeler bilançosu üzerinde oluşan etki ile ülkenin ekonomi politikasını dahi etkiler olmuştur. Ancak çalışmamızda bu iki önemli değişkenin dışında, altın fiyatlarına da yer verilmiştir. Bunun en önemli nedenlerinden birisi; son yıllarda önemli bir gelişim gösteren ve bir çok gelişmiş ve gelişmekte olan ülke merkez bankalarının rezervlerinin altına dönmesi ve oluşan bu ciddi talebin altın fiyatlarını yukarı itmek suretiyle, diğer makro iktisadi değişkenleri etkilemesidir. Bu çalışmada, Türkiye’de mevduat faiz oranı, ABD Doları / TL kuru ve uluslararası altın (Ons) fiyatlarının İstanbul Menkul Kıymetler Borsası (İMKB) ABD Doları bazlı getirisini etkileme derecesi araştırılmıştır. Bu bağlamda; söz konusu kısa ve uzun dönemli ilişkinin varlığı ADF, DF-GLS birim kök ve Dolado- Lütkepohl Granger nedensellik analizleri ile test edilmiştir. Ayrıca, İMKB ABD Doları bazlı getirisi, mevduat faiz oranı, USD/TL kuru ve altın fiyatı serilerinin yapısal kırılma içerip içermediğini tespit etmek amacıyla Zivot-Andrews (1992) ve Lee-Strazicich (2003) yapısal kırılma testleri yapılmıştır. Sonuç olarak ise; ABD Doları / TL kuru ve İMKB ABD Doları bazlı getirisi arasında iki yönlü nedensellik ilişkisi mevcutken, mevduat faiz oranlarından İMKB ABD Doları bazlı getirisine doğru tek yönlü bir nedensellik mevcuttur. Altın fiyatları ise İMKB ile ters etkileşim içerisindedir. Yani; İMKB’den çıkan yatırımcının tercihi altın olmaktadır. Bu da altının güvenli liman olma özelliğinin devam ettiğini açık bir biçimde ortaya koymaktadır.
Anahtar Kelime: Konular:
The relationship between financial asset prices and stock return: An application on Turkey evidence
Öz: Financial impact of globalization and internationalization of capital in the world, to gain an identity, the country vulnerable to external factors outside of their economies can make the internal dynamics. Directly or indirectly, capital flowing to countries, two important variables such as interest and exchange rates can affect very seriously. Thus, the impact of the economy over the balance of payments, even with the country's economic policy has been impact. However, the study outside of these two important variables, are included in the price of gold. One of the most important reasons for this, in recent years showing a significant improvement and reserves of central banks in many developed and developing countries, and of a return below the serious demand by pushing up the price of gold, its affect on other macro-economic variables. In this study, the deposit interest rate in Turkey, the USD / TL exchange rate and international gold (ounce) prices on the Istanbul Stock Exchange (ISE) investigated the degree to affect the return on USD-based. In this context, the presence of short-and long-term relationship ADF, DF-GLS unit-root and Dolado and Lütkepohl Granger causality analysis has been tested. In addition, the ISE-based return on USD deposit interest rate, the USD / TL exchange rate and gold price series in order to determine if it contains the structural break Zivot- Andrews (1992) and Lee-Strazicich (2003) structural break tests are completed. As a result, the; USD / TL exchange rate and return on the ISE between the USD-based two-way causal relationship is present, the USD-based deposit interest rates, the return on the ISE is a unidirectional causality. Gold prices in the ISE is in the interaction with the opposite. In other words, the ISE is the investor's choice gold. This feature continues to be the safe haven of gold shows that clearly.Keywords: Gold, USD, Exchange Rate, Interest Rate, Istanbul Stock Exchange (ISE).
Anahtar Kelime: Konular:
Belge Türü: Makale Makale Türü: Araştırma Makalesi Erişim Türü: Erişime Açık
- Booth, G. G., ve Ciner, C., (2005). “German dominance in the European Monetary System: A Reprise Using Robust Wald Tests”, Applied Economics Letters, Cilt: 12.
- Chamberlain, S., Howe, S. J. ve Popper, H., (1996). “The Exchange Rate Exposure of U.S. and Japanese Banking Institutions”, The Wharton School University of Pennsylivania, Financial Institutions Center. No: 96-55.
- Ciarreta, A. ve Zarraga, A., (2009). “Electricity Consumption and Economic Growth in Spain”, Applied Economics Letters, Cilt: 17, Sayı: 14.
- Dolado, J.J. ve Lutkepohl, H., (1996). “Making Wald Test Work for Cointegrated VAR Systems”, Econometric Theory, Sayı: 15.
- Ege, I., Nazlioglu, S., ve Bayrakdaroglu, A., (2008). “Financial Development and Economic Growth: Cointegration and Causality Analysis for the Case of Turkey”. MARC Working Papers Series, WP No. 2008-4, METU, Ankara,Turkey.
- Faust, J., Rogers, J.H., Wang, S. B. ve Wright J. H., (2007). “The High Frequency Response of Exchange Rates and Interest Rates to Macroeconomic Announcements”, Journal of Monetary Economics, Sayı: 54.
- Gazioğlu, S., (2001). “An Emerging Markets, Volatility of Real Exchange Rate: The Turkish Case”, Middle East and North African Economies, The Online Journal of MEEA.
- Karamustafa, O. ve Küçükkale, Y., (2003). “Long-Run Relationships Between Stock Market Returns and Macroeconomic Performance: Evidence from Turkey”, http://ideas.repec.org/p/wpa/wuwpfi/0309010.html.
- Katechos, G., (2011). “On the Relationship between Exchange Rates and Equity Returns: A New Approach”, Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, Article in Press.
- Lee, J. ve Strazicich, M. C., (2002). “Minimum LM Unit Root Test with Two Structural Breaks, Discussion Paper Check 02-20, Department of Economics, University of Central Florida, USA.
- Lee, J, (2003). “Minimum Lagrange Multiplier Unit Root Test with Two Structural Breaks”, The Review of Economics and Statistics, MIT Press, Cilt: 85, Sayı: 4.
- Lee, J, (2004). “Minimum LM Unit Root Test with One Structural Break”, Working Papers 04-17, Department of Economics, Appalachian State University.
- Lutkepohl, H. ve Kratzig, M., (2004). “Applied Time Series Econometrics”.
- Shafiee, S. ve Topal, E., (2010). “An Overview of Global Gold Market and Gold Price Forecasting”, Resources Policy, Sayı: 35.
- Temurlenk, S. ve Oltulular, S. (2007). “Türkiye’nin Temel Makro Ekonomik Değişkenlerinin Bütünleşme Dereceleri Üzerine Bir Araştırma” , VIII. Ulusal Ekonometri ve İstatistik Sempozyumu, 24-25 Mayıs 2007, Malatya.
- Tully, E. ve Lucey, B. M., (2007). “A Power GARCH Examination of the Gold Market”, Research in International Business and Finance, Sayı: 21.
- Walid, C., Chaker, A., Masood, O. ve Fry, J., (2011). “Stock Market Volatility and Exchange Rates in Emerging Countries: A Markov-State Switching Approach”, Emerging Markets Review, Sayı: 12.
- Zivot, E. ve Andrews, D. W. K., (1992). “Further Evidence on the Great Crash, The Oil-Price Shock, and the Unit-Root Hypothesis”, Journal of Business and Economic Statistics, Temmuz 1992, Cilt: 10, No: 3.
- Ekonometrik Analizde Kullanılan Veriler;
- Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası (TCMB), www.tcmb.gov.tr
- World Gold Council, www.gold.org
- İstanbul Menkul Kıymetler Borsası (İMKB), www.imkb.gov.tr
| APA | ŞENTÜRK M, Akbas Y (2012). Finansal aktif fiyatları ve borsa getirisi ilişkisi: Türkiye örneği üzerine bir uygulama. , 41 - 53. |
| Chicago | ŞENTÜRK MEHMET,Akbas Yusuf Ekrem Finansal aktif fiyatları ve borsa getirisi ilişkisi: Türkiye örneği üzerine bir uygulama. (2012): 41 - 53. |
| MLA | ŞENTÜRK MEHMET,Akbas Yusuf Ekrem Finansal aktif fiyatları ve borsa getirisi ilişkisi: Türkiye örneği üzerine bir uygulama. , 2012, ss.41 - 53. |
| AMA | ŞENTÜRK M,Akbas Y Finansal aktif fiyatları ve borsa getirisi ilişkisi: Türkiye örneği üzerine bir uygulama. . 2012; 41 - 53. |
| Vancouver | ŞENTÜRK M,Akbas Y Finansal aktif fiyatları ve borsa getirisi ilişkisi: Türkiye örneği üzerine bir uygulama. . 2012; 41 - 53. |
| IEEE | ŞENTÜRK M,Akbas Y "Finansal aktif fiyatları ve borsa getirisi ilişkisi: Türkiye örneği üzerine bir uygulama." , ss.41 - 53, 2012. |
| ISNAD | ŞENTÜRK, MEHMET - Akbas, Yusuf Ekrem. "Finansal aktif fiyatları ve borsa getirisi ilişkisi: Türkiye örneği üzerine bir uygulama". (2012), 41-53. |
| APA | ŞENTÜRK M, Akbas Y (2012). Finansal aktif fiyatları ve borsa getirisi ilişkisi: Türkiye örneği üzerine bir uygulama. Finansal Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi, 3(6), 41 - 53. |
| Chicago | ŞENTÜRK MEHMET,Akbas Yusuf Ekrem Finansal aktif fiyatları ve borsa getirisi ilişkisi: Türkiye örneği üzerine bir uygulama. Finansal Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi 3, no.6 (2012): 41 - 53. |
| MLA | ŞENTÜRK MEHMET,Akbas Yusuf Ekrem Finansal aktif fiyatları ve borsa getirisi ilişkisi: Türkiye örneği üzerine bir uygulama. Finansal Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi, vol.3, no.6, 2012, ss.41 - 53. |
| AMA | ŞENTÜRK M,Akbas Y Finansal aktif fiyatları ve borsa getirisi ilişkisi: Türkiye örneği üzerine bir uygulama. Finansal Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi. 2012; 3(6): 41 - 53. |
| Vancouver | ŞENTÜRK M,Akbas Y Finansal aktif fiyatları ve borsa getirisi ilişkisi: Türkiye örneği üzerine bir uygulama. Finansal Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi. 2012; 3(6): 41 - 53. |
| IEEE | ŞENTÜRK M,Akbas Y "Finansal aktif fiyatları ve borsa getirisi ilişkisi: Türkiye örneği üzerine bir uygulama." Finansal Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi, 3, ss.41 - 53, 2012. |
| ISNAD | ŞENTÜRK, MEHMET - Akbas, Yusuf Ekrem. "Finansal aktif fiyatları ve borsa getirisi ilişkisi: Türkiye örneği üzerine bir uygulama". Finansal Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi 3/6 (2012), 41-53. |
