GELİŞMİŞ VE GELİŞMEKTE OLAN BORSALAR ARASINDAKİ OYNAKLIK YAYILIMI

Zekai ŞENOL, (Sivas Cumhuriyet Üniversitesi, İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi, Bankacılık ve Finans Bölümü, Sivas, Türkiye)
Hakan TÜRKAY (Sivas Cumhuriyet Üniversitesi, İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi, Ekonometri Bölümü, Sivas, Türkiye)
Marmara Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi
2 1
Yıl: 2020 Cilt: 42 Sayı: 2 Sayfa Aralığı: 361 - 385 Metin Dili: Türkçe DOI: 10.14780/muiibd.854527 İndeks Tarihi: 29-07-2022

GELİŞMİŞ VE GELİŞMEKTE OLAN BORSALAR ARASINDAKİ OYNAKLIK YAYILIMI

Öz:
Küreselleşme, finansal serbestleşme ve piyasalar arasında görülen bilgi akışına bağlı olarak finansalpiyasalarda oynaklık yayılımları görülmektedir. Oynaklık yayılımları yatırım kararlarının verilmesinde,çeşitlendirme ile portföy riskinin azaltılmasında, optimal riskten korunma oranının belirlenmesinde,uluslararası portföy yönetim kararlarının verilmesinde önemli belirleyicilerdendir. Bu çalışmada ABD,İngiltere, Japonya ve Almanya’dan oluşan gelişmiş piyasalar ile Çin, Rusya, Türkiye ve Brezilya’dan oluşangelişmekte olan ülke sermaye piyasaları arasındaki oynaklık yayılımları ve piyasalar arası ilişkiler 03.01.2000– 28.12.2017 dönemine ait günlük veriler kullanılarak araştırılmıştır. Çalışmada Hafner ve Herwartz (2006)varyansta nedensellik testi ve DCC çoklu GARCH yöntemi kullanılmıştır. Sonuçlar, Çin hariç, gerek grupiçi gerekse gruplar arasında oynaklık yayılımları olduğunu, oynaklık yayılımı almayan tek piyasanın Çinolduğunu, ABD, Japonya, Almanya, Türkiye ve Brezilya piyasalarının net oynaklık yayılımı alıcısı olduğu,küresel finansal krizin ülke piyasalarındaki oynaklıkları etkilediğini göstermiştir.
Anahtar Kelime: Oynaklık Varyansta Nedensellik Oynaklık Yayılımı DCC GARCH

VOLATILITY SPILLOVER BETWEEN DEVELOPED AND EMERGING STOCK MARKETS

Öz:
Volatility spillover occurs in financial markets due to globalization, financial liberalization and information flow between stock markets. Volatility spillovers are important determinants of investment decisions, portfolio risk diversification, determination of optimal hedging ratio and international portfolio management decisions. It is investigated that volatility spillover and inter-market relations between developed countries (USA, United Kingdom, Japan, Germany) and emerging countries (China, Russia, Turkey, Brazil) by using daily data of 03.01.2000 – 28.12.2017 in this study. Hafner and Herwartz (2006) variance causality test and DCC multivariate GARCH method were used in the study. The results showed that there was volatility spillover both within and between groups, except China, that China is the only market that does not receive volatility, that a net buyer of volatility spillover which USA, Japan, Germany, Turkey and Brazil, that the global financial crisis affected the volatility in national markets.
Anahtar Kelime:

Belge Türü: Makale Makale Türü: Araştırma Makalesi Erişim Türü: Erişime Açık
  • ABOU-ZAID, A. S. (2011). Volatility Spillover Effects in Emerging MENA Stock Markets. Review of Applied Economics, 7(1-2): 107-127.
  • AGGARWAL, R., INCLAN, C. ve LEAL, R. (1999). Volatility in Emerging Stock Markets. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 34(1): 33-55.
  • AL-DEEHANİ, T. ve MOOSA, I. A. (2006). Volatility Spillover in Regional Emerging Stock Markets: A Structural Time-Series Approach. Emerging Markets Finance and Trade, 42(4): 78-89.
  • ANAND, B., PAUL, S. ve RAMACHANDRAN, M. (2014). Volatility Spillover between Oil and Stock Market Returns. Indian Economic Review, 37-56.
  • BALA, D. A. ve TAKIMOTO, T. (2017). Stock Markets Volatility Spillover During Financial Crises: A DCCMGARCH with Skewed-T Density Approach. Borsa Istanbul Review, 17(1): 25-48.
  • BAYRAMOĞLU, M. F. ve ABASIZ, T. (2017). Gelişmekte Olan Piyasa Endeksleri Arasında Volatilite Yayılım Etkisinin Analizi. Muhasebe ve Finansman Dergisi, (74): 183-200.
  • BOLLERSLEV, T., ENGLE, R. F. ve WOOLDRIDGE, J. M. (1988). A Capital Asset Pricing Model with Timevarying Covariances. Journal of Political Economy, 96: 116-131.
  • ÇELİK, İ., ÖZDEMİR, A. ve GÜLBAHAR, S. D. (2018). Gelişmekte Olan Ülkelerde Getiri ve Volatilite Yayılımı: NIMPT Ülkelerinde VAR-EGARCH Uygulaması. Finans Politik & Ekonomik Yorumlar, 55(636): 9-24.
  • DEĞİRMENCİ, N. ve ABDİOĞLU, Z. (2017). Finansal Piyasalar Arasındaki Oynaklık Yayılımı. Dumlupınar Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, (54): 104-125.
  • DEMİRGİL, H. ve GÖK, İ. Y. (2014). Türkiye ve Başlıca AB Pay Piyasaları Arasında Asimetrik Volatilite Yayılımı. Yönetim ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi, 23: 315-340.
  • DIEBOLD, F. X. ve YILMAZ, K. (2012). Better to Give than to Receive: Predictive Directional Measurement of Volatility Spillovers, International Journal of Forecasting, 28(19: 57-66.
  • DORNBUSCH, R., PARK, Y. C. ve CLAESSENS, S. (2000). Contagion: How It Spreads and How It Can Be Stopped, World Bank Research Observer, 15(2): 177-197.
  • ENGLE, R. ve KELLY, B. (2012). Dynamic Equicorrelation. Journal of Business & Economic Statistics, 30(2): 212–228.
  • FRANK, N. ve HESSE, H. (2009). Financial Spillovers to Emerging Markets During The Global Financial Crisis, International Monetary Fund, 9(104): 1-20.
  • GAMBA-SANTAMARIA, S., GOMEZ-GONZALEZ, J. E., HURTADO-GUARIN, J. L. ve MELO-VELANDIA, L. F. (2017). Stock Market Volatility Spillovers: Evidence for Latin America. Finance Research Letters, 20: 207-216.
  • GĘBKA, B. ve SERWA, D. (2007). Intra-and Inter-Regional Spillovers Between Emerging Capital Markets Around The World. Research in International Business and Finance, 21(2): 203-221.
  • GROSVENOR, T. ve GREENIDGE, K. (2012). Stock Market Volatility Spillover from Developed Markets to Regional Markets. Journal of Business, Finance and Economics in Emerging Economies, 7(2): 43-61.
  • HAFNER, C. M. ve HERWARTZ, H. (2006). A Lagrange Multiplier Test for Causality in Variance. 93: 137-141.
  • KANAS, A. (1998). Volatility Spillovers Across Equity Markets: European Evidence. Applied Financial Economics, 8(3): 245-256.
  • KARGIN, S., KAYALIDERE, K., GÜLEÇ, T. C. ve ERER, D. (2018). Spillover of Stock Return Volatility to Turkish Equiety Markets from Germany, france and America. Dokuz Eylul University Journal of Graduate School of Social Sciences. 20(2): 171-187.
  • KIRKULAK ULUDAG, B. ve EZZAT, H. (2017). Volatility Spillover Effect in MENA Stock Markets: Evidence from Pre-and Post-Egyptian Revolution. Journal of Yasar University, 12(45): 32 – 47.
  • KING, M. A. ve WADHWANI, S. (1990). Transmission of Volatility Between Stock Markets. The Review of Financial Studies, 3(1): 5-33.
  • KORKMAZ, T., ÇEVİK, E. İ. ve ATUKEREN, E. (2012). Return and Volatility Spillovers Among CIVETS Stock Markets. Emerging Markets Review, 13(2): 230-252.
  • KORKMAZ, T. ve ÇEVİK, E. İ. (2009). Zımni Volatilite Endeksinden Gelişmekte Olan Piyasalara Yönelik Volatilite Yayılma Etkisi, Journal of BRSA Banking & Financial Markets, 3(2): 87-105.
  • KUMAR, A. S. ve KAMAIAH, B. (2017). Returns and Volatility Spillover Between Asian Equity Markets: A Wavelet Approach, Ekonomski Anali/Economic Annals, 62(212): 63-83.
  • LEE, S. J. (2009). Volatility Spillover Effects Among Six Asian Countries. Applied Economics Letters, 16(5), 501- 508.
  • LEUNG, H., SCHIERECK, D. ve SCHROEDER, F. (2017). Volatility Spillovers and Determinants of Contagion: Exchange Rate and Equity Markets During Crises. Economic Modelling, 61: 169-180.
  • LI, Y. ve GILES, D. E. (2015). Modelling Volatility Spillover Effects Between Developed Stock Markets and Asian Emerging Stock Markets. International Journal of Finance & Economics, 20(2): 155-177.
  • LIEN, D., LEE, G., YANG, L. ve ZHANG, Y. (2018). Volatility Spillover Among The US and Asian Stock Markets: A Comparison between The Periods of Asian Currency Crissis and Subprime Credit Crisis. Norh American Journal of Economics and Finance. 46: 187-201.
  • MENSI, W., HAMMOUDEH, S., NGUYEN, D. K. ve KANG, S. H. (2016). Global Financial Crisis and Spillover Effects Among The US and BRICS Stock Markets. International Review of Economics & Finance, 42: 257-276.
  • MITRA, P. K. (2017). Dynamics of Volatility Spillover Between The Indian Stock Market And Foreign Exchange Market Return. Academy of Accounting & Financial Studies Journal, 21(2): 1-11.
  • NATARAJAN, V. K., SINGH, A. R. R. ve PRIYA, N. C. (2014). Examining Mean-Volatility Spillover Across national Stock Markets. Journal of Economics, Finance and Administrative Science. 19(36): 55-62.
  • NG, A. (2000). Volatility Spillover Effects from Japan and the US to the Pacific–Basin. Journal of International Money and Finance, 19(2): 207-233.
  • SABKHA, S. ve PERETTI, C. (2008) On the Performances of Dynamic Conditional Correlation Models in the Sovereign CDS Market and The Corresponding Bond Market.
  • SINGH, P., KUMAR, B. ve PANDEY, A. (2010). Price and Volatility Spillovers Across North American, European and Asian Stock Markets. International Review of Financial Analysis, 19(1): 55-64.
  • SYRIOPOULOS, T., MAKRAM, B. ve BOUBAKER, A. (2015). Stock Market Volatility Spillovers and Portfolio Hedging: BRICS and the Financial Crisis. International Review of Financial Analysis, 39: 7-18.
  • TAŞDEMİR, M. and YALAMA, A. (2014). Volatility Spillover Effects in Interregional Equity Markets: Empirical Evidence from Brazil and Turkey. Emerging Markets Finance and Trade, 50(2): 190-202.
  • TSE, Y. ve TSUI, A. (2002). A Multivariate Generalized Autoregressive Conditional Heteroscedasticity Model With Time-Varying Correlations. Journal of Business & Economic Statistics. 20: 351-62.
  • WALTER, C.(2013). Les Origines du Modèle de Marche au Hasard en Finance. Le modèle de Marche au Hasard en Finance.
APA ŞENOL Z, Türkay H (2020). GELİŞMİŞ VE GELİŞMEKTE OLAN BORSALAR ARASINDAKİ OYNAKLIK YAYILIMI. , 361 - 385. 10.14780/muiibd.854527
Chicago ŞENOL ZEKAİ,Türkay Hakan GELİŞMİŞ VE GELİŞMEKTE OLAN BORSALAR ARASINDAKİ OYNAKLIK YAYILIMI. (2020): 361 - 385. 10.14780/muiibd.854527
MLA ŞENOL ZEKAİ,Türkay Hakan GELİŞMİŞ VE GELİŞMEKTE OLAN BORSALAR ARASINDAKİ OYNAKLIK YAYILIMI. , 2020, ss.361 - 385. 10.14780/muiibd.854527
AMA ŞENOL Z,Türkay H GELİŞMİŞ VE GELİŞMEKTE OLAN BORSALAR ARASINDAKİ OYNAKLIK YAYILIMI. . 2020; 361 - 385. 10.14780/muiibd.854527
Vancouver ŞENOL Z,Türkay H GELİŞMİŞ VE GELİŞMEKTE OLAN BORSALAR ARASINDAKİ OYNAKLIK YAYILIMI. . 2020; 361 - 385. 10.14780/muiibd.854527
IEEE ŞENOL Z,Türkay H "GELİŞMİŞ VE GELİŞMEKTE OLAN BORSALAR ARASINDAKİ OYNAKLIK YAYILIMI." , ss.361 - 385, 2020. 10.14780/muiibd.854527
ISNAD ŞENOL, ZEKAİ - Türkay, Hakan. "GELİŞMİŞ VE GELİŞMEKTE OLAN BORSALAR ARASINDAKİ OYNAKLIK YAYILIMI". (2020), 361-385. https://doi.org/10.14780/muiibd.854527
APA ŞENOL Z, Türkay H (2020). GELİŞMİŞ VE GELİŞMEKTE OLAN BORSALAR ARASINDAKİ OYNAKLIK YAYILIMI. Marmara Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 42(2), 361 - 385. 10.14780/muiibd.854527
Chicago ŞENOL ZEKAİ,Türkay Hakan GELİŞMİŞ VE GELİŞMEKTE OLAN BORSALAR ARASINDAKİ OYNAKLIK YAYILIMI. Marmara Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi 42, no.2 (2020): 361 - 385. 10.14780/muiibd.854527
MLA ŞENOL ZEKAİ,Türkay Hakan GELİŞMİŞ VE GELİŞMEKTE OLAN BORSALAR ARASINDAKİ OYNAKLIK YAYILIMI. Marmara Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, vol.42, no.2, 2020, ss.361 - 385. 10.14780/muiibd.854527
AMA ŞENOL Z,Türkay H GELİŞMİŞ VE GELİŞMEKTE OLAN BORSALAR ARASINDAKİ OYNAKLIK YAYILIMI. Marmara Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi. 2020; 42(2): 361 - 385. 10.14780/muiibd.854527
Vancouver ŞENOL Z,Türkay H GELİŞMİŞ VE GELİŞMEKTE OLAN BORSALAR ARASINDAKİ OYNAKLIK YAYILIMI. Marmara Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi. 2020; 42(2): 361 - 385. 10.14780/muiibd.854527
IEEE ŞENOL Z,Türkay H "GELİŞMİŞ VE GELİŞMEKTE OLAN BORSALAR ARASINDAKİ OYNAKLIK YAYILIMI." Marmara Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 42, ss.361 - 385, 2020. 10.14780/muiibd.854527
ISNAD ŞENOL, ZEKAİ - Türkay, Hakan. "GELİŞMİŞ VE GELİŞMEKTE OLAN BORSALAR ARASINDAKİ OYNAKLIK YAYILIMI". Marmara Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi 42/2 (2020), 361-385. https://doi.org/10.14780/muiibd.854527
Sayfa Oluşturulma Tarihi
23-04-2024 19:59

İLETİŞİM

TÜBİTAK ULAKBİM TR Dizin

Yüzüncüyıl, İşçi Blokları Mahallesi

Muhsin Yazıcıoğlu Caddesi No:51/C

06530 Çankaya / ANKARA +90 (312) 298 92 00

trdizin@tubitak.gov.tr

TÜBİTAK ULAKBİM Ulusal Akademik Ağ ve Bilgi Merkezi Cahit Arf Bilgi Merkezi © Tüm Hakları Saklıdır. Gizlilik Politikası Kullanım Şartları