Finansal Oranlarda Hisse Senedi Getirileri Arasındaki İlişki

YALÇINER, Kürşat; Atan, Murat; BOZTOSUN, Derviş

Finansal Oranlarda Hisse Senedi Getirileri Arasındaki İlişki

Kürşat YALÇINER, (Gazi Üniversitesi, İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi, Ankara, Türkiye)

Murat ATAN, (Gazi Üniversitesi, İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi, Ankara, Türkiye)

Derviş BOZTOSUN (Gazi Üniversitesi, İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi, Ankara, Türkiye)

Muhasebe ve Finansman Dergisi (. e-Muhasebe ve Finansman Dergisi)

25 3

Yıl: 2005 Cilt: 0 Sayı: 27 Sayfa Aralığı: 176 - 187 Metin Dili: Türkçe İndeks Tarihi: 29-07-2022

Finansal Oranlarda Hisse Senedi Getirileri Arasındaki İlişki

Öz:

Finansal rasyolar firmaların karlılığı, likidite durumu, sermaye ve mali yapısı hakkında fikir vârir ve benzerleri ile karşılaştırma olanağı sağlar. Finansal rasyolar aynı zamanda hisse senedi seçiminde kullanılan temel ölçütlerden birisidir. Buna karşın finansal rasyoların hisse senedi seçiminin etkili ve garantili bir yolu olduğu söylenemez. Çünkü, finansal rasyo değerleri uygun olan firmaların hisse senedi getirilerinin de pozitif olacağını söylemek çok güçtür. Hisse senetlerinin pazar performansı yalnızca firmanın sahip olduğu potansiyelden değil, firma dışı, piyasaya özgü faktörlerden de etkilenebilmektedir. Bu çalışmada, firmaların ilgili dönem rasyoları ile hisse senedi getirilen arasındaki ilişkinin belirlenmesi amacıyla Veri Zarflama Analizi (VZA) ve Malmquist Toplam Faktör Verimliliği (TFV) analizi yapılmıştır. VZA sonuçlarına göre, etkin olan şirketlerle onların hisse senedi getirilen arasındaki ilişki, ekonomik istikrarın sağlandığı dönemlerde yüksek derecededir. TFV indeksi unsurları bazında yapılan analizde, Teknik Etkinlik Değişimi - Teknolojik Değişim (TED-TD) ve Teknik Etkinlik Değişimi - Ölçek Etkinliği Değişimi (TED-ÖED) unsurlarında artış olan hisse senetlerinin pozitif getiri elde etme olasılığı çok yüksek görünmektedir.

Anahtar Kelime: toplam faktör verimliliği veri zarflama analizi hisse senedi getirileri verimlilik finansal oranlar ekonomik analizler performans değerlendirme

Konular: İşletme İktisat İşletme Finans

The Relationship Between Financial Ratios and Returns

Öz:

The financial ratios provide an insight to the profitability, liquidity and financial structure of enterprises and enable comparison with similar enterprises. They constitute one of the fundamental criteria in making stock choices as well. Despite this fact, it may not be stated that using financial ratios is an effective and guaranteed method f stock choice because it is fairly difficult to assert that the stock returns of enterprises whose financial ratios are proper shall be positive. The market performance of the stocks may be influenced by not only the potential of the enterprise, but also other external factors pertaining to the market. In this study, Data Envelopment Analysis (DEA) and Malmquist Total Factor Productivity (TFT) analysis have been conducted in order to determine the relationship between the financial ratios of enterprises and their stock returns within a specified period. According to the outcomes of the DEA, the relationship between active enterprises and their stock returns is high during periods when economic balance is achieved. In the analysis conducted on the basis of the TFV ind x factors, it appears that the likelihood of stocks -whose Technical Effectiveness Change-Technological Change (TEC-TC) and Technical Effectiveness Change-Scale Effectiveness Change (TEC-SEC) factors rise- to receive positive returns is very high.

Anahtar Kelime: productivity financial ratios economic analysis performance evaluation total factor productivity data envelopment analysis stock returns

Konular: İşletme İktisat İşletme Finans

Belge Türü: Makale Makale Türü: Araştırma Makalesi Erişim Türü: Erişime Açık

Alkan, A.L., (1997), "Sanayi Şirketlerinin Performanslarının Finansal Göstergelerle Tahmini", İMKB Dergisi, Yıl 1, Sayı: 4, Ekim-Aralık 1997.
Aydoğan K., Güney A., (1997), "Hisse Senedi Fiyatlarının Tahmininde F/K Oranı ve Temettü Verimi", İMKB Dergisi, Cilt:l, No:l, Ocak-Mart.
Barry, C. B., Goldreyer, E., Lockwood, L., Rodriguez, M., (2002), "Robustness Of Size And Value Effects In Emerging Equity Markets, 1985 - 2000", Emerging Markets Review, 3, 1-30.
Basu, S., (1977), "Investment Performance of Common Stock in Relation to Their Price-Earning ratios: A Test of Efficient Market Hypothesis", Jourhal of Finance, June.
Basu, S., (1983), " The Relationship Between Earnings' Yield Market Value and Return for NYSE Common Stocks: Further Evidence", Journal of Financial Economics 12. Breen,W., (1968), "Low Price-Earnings Ratios and Industry Relatives", Financial Analysts Journal, July-August.
Breen.W., Savage, J., (1968), "Portfolio Distribution and Test of Security Selection Models" Journal of Finance, December.
Boussofianee, A., Dyson, R., Rhodes, E., (1991), "Applied Data Envelopment Analysis", European Journal of Operational Research, Vol. 2, No: 6.
Canbaş, S., Düzakm, H., Kılıç, S.B., (1997), "Türkiye'de Hisse Senetlerinin Değerlendirilmesinde Temel Finansal Verilerin Ve Bazı Makro Ekonomik Göstergelerin Etkisi", Uludağ Üni., III. Ulusal Ekon. ve İst. Sem., Mayıs.
Chan, L.K.C., Hamao, Y., Lakonishok, J., (1991), "Fundamentals and Stock Returns in Japon, Journal of Finance 46.
Charnes, A, Cooper, W., Rhodes, E., (1978) "Measuring The Efficiency Of Decision Making Units" Europen Journal of Operational Research, 2, 429 - 444.
Charnes, A, Cooper, W., Lewin A.Y., Seiford, L.M, (1995), Data Envelopment Analysis: Theory, Methodology and Applications, Kluvermic Publishers, Boston.
Chui, A., Wei, J., (1998), " Book-to-Market, Firm Size, and the Turn-of-the Year Effect: Evidence From Pasific-Basm Emerging Markets", Pasific Basin Finance Journal 6.
Demir A, Küçükkiremitçi O., Pekkaya S., Üreten A, (1997), İMKB'deki Sanayi Şirketlerinin Hisse Senedi Getirileri ile Finansal Oranları Arasındaki İlişkilerin Belirlenmesi ve Bu İlişkilere Göre Şirketlerin Sıralandırılması (1992, 1993, 1994 Yılları İçin Bir Uygulama), SPK Yayın No: 56.
Easton P., Harris T.,(1991)"Earnings as an Explanatory Variable for Returns", Journal of Accounting Research, Spring.
Fama, F., French, K.R., (1992), "The Cross-Section of Expected Stock Returns", The Journal of Finance 47.
Karacaer, Ş. (1998), "Antalya Yöresindeki 4 ve 5 Yıldızlı Otellerde Toplam Etkinlik Ölçümü: Bir Veri Zarflama Analizi Uygulaması", Hacettepe Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü, Ankara, Haziran.
Karan, M. B., (1996), "Hisse Senetlerine Yapılan Yatırımların Performanslarının Fiyat/ Kazanç Oranına Göre Değerlendirilmesi : İMKB Üzerine Ampirik Bir Çalışma", İşletme ve Finans Dergisi, Sayı 119.
McWillams, J.D., (1966), Price, Earnings and P/E Ratios, Financial Analysts, May-June.
Nicholson, S.F., (1960), Price-Earnings Ratios, Financial Analysts Journal, July-August.
Özer G.,(1996), Muhasebe Karları İle Hisse Senedi Verimleri Arasındaki İlişkiler: İMKB'de Deneysel Bir Analiz, SPK Yayın No: 31.
Reilly F., Brown K. (2003), Investment Analysis and Portfolio Management, Southwestern.
Rosenberg B., Reid K. and Lantein R., (1985) "Persuasive Evidence of Market Inefficiency", The Journal of Portfolio Mana¬gement 11, No: 3, Spring.
Strong. N., (1993) "The Relation Between Returns and Earnings: Evidence for the UK", Accounting and Business Research, Vol. 24, No. 93.

APA	YALÇINER K, Atan M, BOZTOSUN D (2005). Finansal Oranlarda Hisse Senedi Getirileri Arasındaki İlişki. , 176 - 187.
Chicago	YALÇINER Kürşat,Atan Murat,BOZTOSUN Derviş Finansal Oranlarda Hisse Senedi Getirileri Arasındaki İlişki. (2005): 176 - 187.
MLA	YALÇINER Kürşat,Atan Murat,BOZTOSUN Derviş Finansal Oranlarda Hisse Senedi Getirileri Arasındaki İlişki. , 2005, ss.176 - 187.
AMA	YALÇINER K,Atan M,BOZTOSUN D Finansal Oranlarda Hisse Senedi Getirileri Arasındaki İlişki. . 2005; 176 - 187.
Vancouver	YALÇINER K,Atan M,BOZTOSUN D Finansal Oranlarda Hisse Senedi Getirileri Arasındaki İlişki. . 2005; 176 - 187.
IEEE	YALÇINER K,Atan M,BOZTOSUN D "Finansal Oranlarda Hisse Senedi Getirileri Arasındaki İlişki." , ss.176 - 187, 2005.
ISNAD	YALÇINER, Kürşat vd. "Finansal Oranlarda Hisse Senedi Getirileri Arasındaki İlişki". (2005), 176-187.

APA	YALÇINER K, Atan M, BOZTOSUN D (2005). Finansal Oranlarda Hisse Senedi Getirileri Arasındaki İlişki. Muhasebe ve Finansman Dergisi (. e-Muhasebe ve Finansman Dergisi), 0(27), 176 - 187.
Chicago	YALÇINER Kürşat,Atan Murat,BOZTOSUN Derviş Finansal Oranlarda Hisse Senedi Getirileri Arasındaki İlişki. Muhasebe ve Finansman Dergisi (. e-Muhasebe ve Finansman Dergisi) 0, no.27 (2005): 176 - 187.
MLA	YALÇINER Kürşat,Atan Murat,BOZTOSUN Derviş Finansal Oranlarda Hisse Senedi Getirileri Arasındaki İlişki. Muhasebe ve Finansman Dergisi (. e-Muhasebe ve Finansman Dergisi), vol.0, no.27, 2005, ss.176 - 187.
AMA	YALÇINER K,Atan M,BOZTOSUN D Finansal Oranlarda Hisse Senedi Getirileri Arasındaki İlişki. Muhasebe ve Finansman Dergisi (. e-Muhasebe ve Finansman Dergisi). 2005; 0(27): 176 - 187.
Vancouver	YALÇINER K,Atan M,BOZTOSUN D Finansal Oranlarda Hisse Senedi Getirileri Arasındaki İlişki. Muhasebe ve Finansman Dergisi (. e-Muhasebe ve Finansman Dergisi). 2005; 0(27): 176 - 187.
IEEE	YALÇINER K,Atan M,BOZTOSUN D "Finansal Oranlarda Hisse Senedi Getirileri Arasındaki İlişki." Muhasebe ve Finansman Dergisi (. e-Muhasebe ve Finansman Dergisi), 0, ss.176 - 187, 2005.
ISNAD	YALÇINER, Kürşat vd. "Finansal Oranlarda Hisse Senedi Getirileri Arasındaki İlişki". Muhasebe ve Finansman Dergisi (. e-Muhasebe ve Finansman Dergisi) 27 (2005), 176-187.