İMKB Şirketlerinde Büyüklük ve Defter Değeri/Piyasa Değeri Oranının Hisse Senedi Getirilerine Etkisinin Analizi

ERİŞMİŞ, Ahmet; KANDIR, Serkan Yılmaz; CANBAŞ, Serpil

İMKB Şirketlerinde Büyüklük ve Defter Değeri/Piyasa Değeri Oranının Hisse Senedi Getirilerine Etkisinin Analizi

Serpil CANBAŞ, (Çukurova Üniversitesi, İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi, İşletme Bölümü, Adana, Türkiye)

Serkan Yılmaz KANDIR, (Çukurova Üniversitesi, İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi, İşletme Bölümü, Adana, Türkiye)

Ahmet ERİŞMİŞ (Çukurova Üniversitesi, İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi, İşletme Bölümü, Adana, Türkiye)

İ M K B Dergisi

12 1

Yıl: 2008 Cilt: 10 Sayı: 39 Sayfa Aralığı: 1 - 18 Metin Dili: Türkçe İndeks Tarihi: 29-07-2022

İMKB Şirketlerinde Büyüklük ve Defter Değeri/Piyasa Değeri Oranının Hisse Senedi Getirilerine Etkisinin Analizi

Öz:

Bu çalışmada, İMKB şirketleri için hisse senedi getirilerinde firma büyüklüğü ve defter değeri/piyasa değeri (B/M) oranı etkisi incelenmiştir. Hisse senedi getirilerinin açıklanmasında dört farklı model kullanılmıştır. Bu modeller, Sermaye Varlıklarım Fiyatlandırma Modeli, pazar faktörü ve firma büyüklüğünü içeren iki faktörlü model, pazar faktörü ile birlikte B/M oranını da içeren iki faktörlü model ve üç faktörü de kapsayan Fama-French üç faktör modelidir. Sonuçlar, üç faktörün de hisse senedi getirilerini etkilediğini göstermiştir. Ayrıca, küçük firmaların, büyük firmalara kıyasla daha yüksek getiri sağladığı belirlenmiştir. Benzer biçimde, yüksek B/M oranına sahip firmalar, düşük B/M oranlı firmalardan daha yüksek getiri sağlamıştır. Ayrıca, Fama-French Üç Faktör Modeli, incelenen modeller arasında en fazla açıklayıcı güce sahip olan model olarak belirlenmiştir.

Anahtar Kelime: defter tutma hisse senedi getirileri piyasa değeri İstanbul menkul kıymetler borsası (İMKB)

Öz:

In this study, the impact of firm size and book-to-market ratio on the stock returns of the ISE companies is investigated. Four different models are employed to explain stock returns. These models are, capital asset pricing model, two-factor model including market factor and firm size, two-factor model including book-to-market ratio besides market factor and Fama-French three-factor model which includes all three-factors. Findings show that all of the factors affect stock returns. Moreover, small firms seem to achieve higher returns than big firms. Similarly, high book-to-market firms appear to achieve higher returns than low book-to-market firms. Finally, Fama-French three-factor model has the best explanatory power among the four models examined.

Anahtar Kelime: market value Istanbul stock exchange (ISE) bookkeeping stock returns

Belge Türü: Makale Makale Türü: Araştırma Makalesi Erişim Türü: Erişime Açık

Akdeniz ve Diğerleri, "Cross Section of Expected Stock Returns in ISE", Russian &East European Finance & Trade, Vol. 36, No. 5, 2000, ss. 6-26.
Aksu, Mine H., Türkan Önder, "The Size and Book-to-Market Effects and Their Role as Risk Proxies in the Istanbul Stock Exchange", EFMA 2000 Athens; Koc University, Graduate School of Business, Working Paper, 2003, No.2000-04.
Aydoğan, Kürşat, Güner Gürsoy, "P/E and Price-to-Book Ratios as Predictors of Stock Returns in Emerging Equity Markets", Emerging Markets Quarterly, Vol. 36, No. 6, 2000, ss.6-25.
Banz, Rolf W., "The Relationship Between Return and Market Value of Common Stocks", Journal of Financial Economics, Vol. 9, 1981, ss.3-18.
Basu, S., "Investment Performance of Common Stocks in Relation to Their Price-Earnings Ratios: A Test of the Efficient Market Hypothesis", Journal of Finance, Vol. 32, No. 3, 1977, ss.663-682.
Basu, Sanjoy, "The Relationship Between Earnings' Yield, Market Value and Return For NYSE Common Stocks", Journal of Financial Economics, Vol. 12, 1983, ss.129-156.
Bauman, Scott W., C. Mitchell Conover, Rober E. Miller, "The Performance of Growth Stocks and Value Stocks in the Pacific Basin", Review of Pasific Basin Financial Markets and Policies, Vol. 4, No. 2, 2001, ss.95-108.
Bhandari, Laxmi C, "Debt/Equity Ratio and Expected Common Stock Returns: Emprical Evidence", Journal of Finance, Vol. 43, No. 2, 1988, ss.507-528.
Chan, K. C. ; Nai-Fu Chan, David A. Hsieh, "An Exploratory Investigation of the Firm Size Effect", Journal of Financial Economics, Vol. 14, 1985, ss. 451-471.
Chan, K. C, Yasushi Hamao, Josef Lakonishok, "Fundamentals and Stock Returns in Japan", Journal of Finance, Vol. 46, No. 5, 1991, ss.1739-1764.
Davis, James L., Eugene F. Fama, Kenneth R. French, "Characteristics, Covariances, and Average Returns: 1927-1997", Journal of Finance, Vol. 55, No. 1, 2000,ss.389-406.
Fama, Eugene F., Kenneth R. French, "The Cross-Section of Expected Returns•", The Journal of Finance, Vol. 47, No. 2, 1992, ss. 427-465.
Fama, Eugene F., Kenneth R. French, "Common Risk Factors in the Returns on Stocks and Bonds", Journal of Financial Economics, Vol. 33, 1993, ss.3-56.
Fama, Eugene F., Kenneth R. French, "Size and Book-to-Market Factors in Earnings and Returns", Journal of Finance, Vol. 50, No. 1, 1995, ss.131-155.
Fama, Eugene F., Kenneth R. French, "Multifactor Explanations of Asset Pricing Anomalies", Journal of Finance, Vol. 51, No. 1, 1996, ss.55-84.
Fama, Eugene F., Kenneth R. French, "Value Versus Growth: The International Evidence", Journal of Finance, Vol. 53, 1998, ss. 1975-1999.
Gönenç, Halit, Mehmet Baha Karan, "Do Value Stocks Earn Higher Returns than Growth Stocks in an Emerging Market? Evidence from Istanbul Stock Exchange", Journal of International Financial Management & Accounting, Vol. 14, No. 1,2003, ss. 1-25.
Keim, Donald B., "Dividend Yields and Stock Returns", Journal of Financial Economics, Vol. 14, 1985, ss.473-489.
Lakonishok, Josef, Andrei Shleifer, Robert W. Vishny, "Contrarian Investment, Extrapolation, and Risk", Journal of Finance, Vol. 49, No. 5, 1994, ss. 1541- 1578.
Lintner, John, "Security Prices, Risk and Maximal Gains From Diversification", Journal of Finance, c. 20, S. 4, 1965, ss.587-615.
Markowitz, Harry, "Portfolio Selection", Journal of Finance, Vol. 7, No. 1, 1952,pp.77-91.
Reinganum, Marc R., "Misspecification of Capital Asset Pricing: Empirical Anomalies Based on Earnings' Yields and Market Values", Journal of Financial Economics, Vol. 9, 1981, pp. 19-46.
Ross, Stephen A., "The Arbitrage Theory of Capital Asset Pricing", Journal of Economic Theory, Vol. 13, 1976, ss.341-360.
Sharpe, William F., "Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk", Journal of Finance, Vol. 19, No. 3, 1964, pp.425-442.
Strong, Norman, Xinzhong G. Xu, "Explaining the Cross-Section of UK Expected Stock Returns", British Accounting Review, Vol. 29, 1997, pp. 1-23.

APA	CANBAŞ S, KANDIR S, ERİŞMİŞ A (2008). İMKB Şirketlerinde Büyüklük ve Defter Değeri/Piyasa Değeri Oranının Hisse Senedi Getirilerine Etkisinin Analizi. , 1 - 18.
Chicago	CANBAŞ Serpil,KANDIR Serkan Yılmaz,ERİŞMİŞ Ahmet İMKB Şirketlerinde Büyüklük ve Defter Değeri/Piyasa Değeri Oranının Hisse Senedi Getirilerine Etkisinin Analizi. (2008): 1 - 18.
MLA	CANBAŞ Serpil,KANDIR Serkan Yılmaz,ERİŞMİŞ Ahmet İMKB Şirketlerinde Büyüklük ve Defter Değeri/Piyasa Değeri Oranının Hisse Senedi Getirilerine Etkisinin Analizi. , 2008, ss.1 - 18.
AMA	CANBAŞ S,KANDIR S,ERİŞMİŞ A İMKB Şirketlerinde Büyüklük ve Defter Değeri/Piyasa Değeri Oranının Hisse Senedi Getirilerine Etkisinin Analizi. . 2008; 1 - 18.
Vancouver	CANBAŞ S,KANDIR S,ERİŞMİŞ A İMKB Şirketlerinde Büyüklük ve Defter Değeri/Piyasa Değeri Oranının Hisse Senedi Getirilerine Etkisinin Analizi. . 2008; 1 - 18.
IEEE	CANBAŞ S,KANDIR S,ERİŞMİŞ A "İMKB Şirketlerinde Büyüklük ve Defter Değeri/Piyasa Değeri Oranının Hisse Senedi Getirilerine Etkisinin Analizi." , ss.1 - 18, 2008.
ISNAD	CANBAŞ, Serpil vd. "İMKB Şirketlerinde Büyüklük ve Defter Değeri/Piyasa Değeri Oranının Hisse Senedi Getirilerine Etkisinin Analizi". (2008), 1-18.

APA	CANBAŞ S, KANDIR S, ERİŞMİŞ A (2008). İMKB Şirketlerinde Büyüklük ve Defter Değeri/Piyasa Değeri Oranının Hisse Senedi Getirilerine Etkisinin Analizi. İ M K B Dergisi, 10(39), 1 - 18.
Chicago	CANBAŞ Serpil,KANDIR Serkan Yılmaz,ERİŞMİŞ Ahmet İMKB Şirketlerinde Büyüklük ve Defter Değeri/Piyasa Değeri Oranının Hisse Senedi Getirilerine Etkisinin Analizi. İ M K B Dergisi 10, no.39 (2008): 1 - 18.
MLA	CANBAŞ Serpil,KANDIR Serkan Yılmaz,ERİŞMİŞ Ahmet İMKB Şirketlerinde Büyüklük ve Defter Değeri/Piyasa Değeri Oranının Hisse Senedi Getirilerine Etkisinin Analizi. İ M K B Dergisi, vol.10, no.39, 2008, ss.1 - 18.
AMA	CANBAŞ S,KANDIR S,ERİŞMİŞ A İMKB Şirketlerinde Büyüklük ve Defter Değeri/Piyasa Değeri Oranının Hisse Senedi Getirilerine Etkisinin Analizi. İ M K B Dergisi. 2008; 10(39): 1 - 18.
Vancouver	CANBAŞ S,KANDIR S,ERİŞMİŞ A İMKB Şirketlerinde Büyüklük ve Defter Değeri/Piyasa Değeri Oranının Hisse Senedi Getirilerine Etkisinin Analizi. İ M K B Dergisi. 2008; 10(39): 1 - 18.
IEEE	CANBAŞ S,KANDIR S,ERİŞMİŞ A "İMKB Şirketlerinde Büyüklük ve Defter Değeri/Piyasa Değeri Oranının Hisse Senedi Getirilerine Etkisinin Analizi." İ M K B Dergisi, 10, ss.1 - 18, 2008.
ISNAD	CANBAŞ, Serpil vd. "İMKB Şirketlerinde Büyüklük ve Defter Değeri/Piyasa Değeri Oranının Hisse Senedi Getirilerine Etkisinin Analizi". İ M K B Dergisi 10/39 (2008), 1-18.