Gümrük Birliği Anlaşması'nın Türkiye ile Avrupa'daki Temel Ticaret Ortaklarının Hisse Senedi Piyasaları Arasındaki Entegrasyonuna Etkisi

Saadet KASMAN KIRBAŞ, (Dokuz Eylül Üniversitesi, İşletme Fakültesi, İktisat Bölümü, İzmir, Türkiye)
Adnan KASMAN (Dokuz Eylül Üniversitesi, İşletme Fakültesi, İktisat Bölümü, İzmir, Türkiye)
İ M K B Dergisi
2 0
Yıl: 2008 Cilt: 10 Sayı: 39 Sayfa Aralığı: 43 - 59 Metin Dili: Türkçe İndeks Tarihi: 29-07-2022

Gümrük Birliği Anlaşması'nın Türkiye ile Avrupa'daki Temel Ticaret Ortaklarının Hisse Senedi Piyasaları Arasındaki Entegrasyonuna Etkisi

Öz:
Bu çalışma Türkiye'deki hisse senedi piyasası ile Avrupa'nın beş büyük ve Amerika Birleşik Devletleri (ABD) nin hisse senedi piyasaları arasındaki uzun dönemli ilişkiyi, 1996 Gümrük Birliği (GB) öncesi ve sonrası olmak üzere incelemektedir. 1988-2006 yıllarını kapsayan çalışmada, Engle ve Granger (1987) ve Johansen (1988) gibi geleneksel koentegrasyon testlerinin yanısıra, uzun dönemdeki yapısal kırılmaları dikkate alan Gregory ve Hansen (1996) testi kullanılmaktadır. Türkiye'deki hisse senedi piyasasının global piyasalara entegrasyonunun sınanması için analizlere ABD hisse senedi piyasası da eklenmiştir. Geleneksel koentegrasyon test sonuçlarına göre, Türkiye'deki hisse senedi piyasası, GB öncesinde ve sonrasında, Avrupa'nın beş büyük hisse senedi piyasası ile ABD hisse senedi piyasasına entegre olamamıştır. Öte yandan, Gregory ve Hansen (1996) hata terimlerine dayanan koentegrasyon testi sonuçlan, yapısal kırılmaların dikkate alınması ile birlikte GB sonrasında Türkiye ile Fransa, İtalya ve Almanya'nın hisse senedi piyasaları arasında daha güçlü bir entegrasyonun bulunduğunu göstermektedir.
Anahtar Kelime: entegrasyon gümrük birliği Türkiye-AB ilişkileri hisse senedi piyasası

-

Öz:
This paper investigates the existence of long-run relations between the Turkish stock market and five major stock markets of Europe and the US before and after the Customs Union (CU) of 1996, for the period 1988-2006, using both conventional cointegration tests of Engle and Granger (1987) and Johansen (1988), and Gregory and Hansen (1996) tests that controls for a structural break in long-run relations. The US is added to the analysis to examine the integration of Turkish stock market to the global markets. Conventional cointegration tests results indicate that the Turkish stock market is not integrated with five European and the US stock markets before and after the CU. Gregory and Hansen (1996) residual-based cointegration test results, however, show evidence of greater integration among the Turkish, French, Italian and German stock markets for the post CU period after controlling for structural changes.
Anahtar Kelime: customs union Turkey-EU relations stock market integration

Belge Türü: Makale Makale Türü: Araştırma Makalesi Erişim Türü: Erişime Açık
  • Arbelaez, H., Urrutia, J., Abbas, N., "Short-term and Long Run Linkages Among the Colombian Capital Market Indexes", International Review of Financial Analysis, 10, 2001, ss. 237-273.
  • Arshanapalli, B., Doukas, J., "Pacific Basin Stock Market Linkages", Research in International Business and Finance, Supplement, 1, 1996, ss. 101-109.
  • Chen, G. M., Firth, M., Rui, O.M., "Stock Market Linkages: Evidence From Latin America",Journal of Banking and Finance, 26, 2002, ss. 1113-1140.
  • Chen, L., Li, S., Lin, W., "Chapter 4. Conditional Autocorrelation and Stock Market Integration in the Asia-Pasific", International Financial Review, 7, 2007, ss. 63-94.
  • Cheng, H., Glascock, J. L., "Stock Market Linkages Before and After the Asian FinancialCrisis: Evidence From Three Greater China Economic Area Stock Markets and the US", Review of Pasifle Basin Financial Markets and Policies, 9(2), 2006, ss. 297-315.
  • Cheung, Y. L., Ho, Y. K., "The Intertemporal Stability of the Relationships Between the Asian Emerging Equity Markets and the Developing Equity Markets", Journal of Business,Finance and Accounting, 18(2), 1991, ss. 235-254.
  • Choudhry, T., "Stochastic Trends in Stock Prices: Evidence From Latin American Markets",Journal of Macroeconomics, 19, 1997, ss. 285-304.
  • Darrat, A. F., Benkato, O. M., "Interdependence and Volatility Spillovers Under Market Liberalization: The Case of Istanbul Stock Exchange", Journal of Business, Finance and Accounting, 30(7 and 8), 2003, ss. 1089-1114.
  • Dickey, D. A., Fuller, W. A., "Distribution of the Estimators for Autoregressive Time Series with a Unit Root", Journal of the American Statistical Association, 74, 1979, ss. 427-431.
  • Engle, R. F., Granger, C. W. J., "Cointegration and Error Correction: Representation, Estimation and Testing", Econometrica, 55, 1987, ss. 251-276.
  • Eqert, B., Kocenda, E., "Interdependence Between Eastern and Western European Stock Markets: Evidence from Intraday Data", Economic Systems, 31(2), 2007, ss. 184-203.
  • Eun, C. S., Beswick, B. G., "Estimating the Correlation Structure of International Share Prices", Journal of Finance, 39, 1984, ss. 1311-1333.
  • Fernandez-Serrano, J. L., Sosvilla-Rivero, S., "Modelling Evolving Long-run Relationships: The Linkages Between Stock Markets in Asia", Japan and the World Economy, 13,2001, ss. 145-60.
  • Fernandez-Serrano, J. L., "Modelling the Linkages Between US and Latin American Stock Markets", Applied Economics, 35, 2003, ss. 1423-34.
  • Francis, B. B., Leachman, L. L., "Superexogeneity and the Dynamic Linkages Among International Equity Markets", Journal of International Money and Finance, 17, 1998, ss. 475-494.
  • Gilmore, C. G., McManus, G. M., "International Portfolio Diversification: US and Central European Equity Markets", Emerging Market Review, 3, 2002, ss. 69-83.
  • Gregory, A. W., Hansen, B. E., "Residual-Based Tests for Cointegration in the Models With Regime Shifts", Journal of Econometrics, 70, 1996, ss. 99-126.
  • Grubel, H., "Internationally Diversified Portfolios: Welfare Gains and Capital Flows", American Economic Review, 58, 1968, ss. 89-94.
  • Huang, B. N., Yang, C. W., Hu, J. W. S., "Causality and Cointegration of Stock Markets among the United States, Japan and the South China Growth Triangle", International Review of Financial Analysis, 9, 2000, ss. 281-97.
  • Hunter, D. M., "The Evaluation of Stock Market Integration in the Post-Liberalization Period-A look at Latin America", Journal of International Money and Finance, 25(5),2006, ss.795-826.
  • Johansen, S., "Statistical Analysis of Cointegrated Vectors", Journal of Economic Dynamics and Control, 12, 1988, ss. 231-254.
  • Jorion, P., Schwartz, E., "Integration vs. Segmentation in the Canadian Stock Market",Journal of Finance, 41, 1986, ss.603-614.
  • Kasa, K., "Common Stochastic Trends in the International Stock Markets", Journal of Monetary Economics, 29, 1992, ss. 95-124.
  • Kearney, C, Lucey, B. M., "International Equity Market Integration: Theory, Evidence and Implications", International Review of Financial Analysis, 13, 2004, s. 5.
  • Kwiatkowski, D., Phillips, P. C. B., Schmidt, P., Shin, Y., "Testing the Null Hypothesis of Stationarity Against the Alternative of a Unit Root", Journal of Econometrics, 54, 1992, ss. 159-78.
  • Manning, N., "Common Trends and Convergence? South East Asian Equity Markets, 1998- 1999", Journal of International Money and Finance, 19, 2002, ss. 207-233.
  • Moore, T., "Has Entry to the European Union Altered the Dynamic Links of Stock Returns for the Emerging Markets?", Applied Financial Economics, 17, 2007, ss. 1431-1446.
  • Morana,C, Bettratti, A., "Comovements in International Stock Markets", Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 18(1), 2008, ss. 31-45.
  • Narayan, P. K., Smyth, R., "Modelling the Linkages Between the Australian and G7 Stock Markets: Common Stochastic Trends and Regime Shifts", Applied Financial Economics, Vol. 14, 2004, ss. 991-1004.
  • Panton, D., Lessig, V., Joy, O., "Comovements of International Equity Markets: A Taxonomic Approach", Journal of Financial and Quantitative Analysis, 11, 1976, ss. 415-432.
  • Phylaktis, K, "Capital Market Integration in the Pacific Basin Region: An Impulse Response Analysis", Journal of International Money and Finance, 18, 1999, ss. 267-287.
  • Richards, A., "Comovements in National Stock Market Returns: Evidence of Predictability, But Not Cointegration", Journal of Monetary Economics, 36, 1995, ss. 455-479.
  • Schotman, P. C, Zalewska, A., "Non-synchronous Trading and Testing for Market Integration in Central European Emerging Markets", Journal of Empirical Finance, 13 (4 and 5), 2006, ss. 462-494.
  • Shamsuddin, A. F. M., Kim, J. H., "Integration and Interdependence of Stock and Foreign Exchange Markets: An Australian Perspective", International Financial Markets, Institutions and Money, 13, 2003, ss. 237-254.
  • Siklos, P. L., Ng, P., "Integration Among Asia-Pacific and International Stock Markets: Common Stochastic Trends and Regime Shifts", Pacific Economic Review, Vol. 6, 2001, ss. 89-110.
  • Solnik, B., "International Investments", Addison Wesley, Reading, MA, 1988.
  • Tai, C.-S., "Market Integration and Cointegration: Evidence from Asian Emerging Stock and Foreign Exchange Markets", Emerging Markets Review, 8(4), 2007, ss. 264-283.
  • Voronkova, S., "Equity Market Integration in Central European Emerging Markets: A Cointegration Analysis With Shifting Regimes", International Review of Financial Analysis, 13, 2004, ss. 633-647.
  • Zivot, E. D., Andrews, W. K., "Further Evidence on the Great Crash, the Oil-price Shock and the Unit Root Hypothesis", Journal of Business and Economic Statistics, 10, 1992, ss.251-270.
APA KASMAN KIRBAŞ S, KASMAN A (2008). Gümrük Birliği Anlaşması'nın Türkiye ile Avrupa'daki Temel Ticaret Ortaklarının Hisse Senedi Piyasaları Arasındaki Entegrasyonuna Etkisi. , 43 - 59.
Chicago KASMAN KIRBAŞ Saadet,KASMAN Adnan Gümrük Birliği Anlaşması'nın Türkiye ile Avrupa'daki Temel Ticaret Ortaklarının Hisse Senedi Piyasaları Arasındaki Entegrasyonuna Etkisi. (2008): 43 - 59.
MLA KASMAN KIRBAŞ Saadet,KASMAN Adnan Gümrük Birliği Anlaşması'nın Türkiye ile Avrupa'daki Temel Ticaret Ortaklarının Hisse Senedi Piyasaları Arasındaki Entegrasyonuna Etkisi. , 2008, ss.43 - 59.
AMA KASMAN KIRBAŞ S,KASMAN A Gümrük Birliği Anlaşması'nın Türkiye ile Avrupa'daki Temel Ticaret Ortaklarının Hisse Senedi Piyasaları Arasındaki Entegrasyonuna Etkisi. . 2008; 43 - 59.
Vancouver KASMAN KIRBAŞ S,KASMAN A Gümrük Birliği Anlaşması'nın Türkiye ile Avrupa'daki Temel Ticaret Ortaklarının Hisse Senedi Piyasaları Arasındaki Entegrasyonuna Etkisi. . 2008; 43 - 59.
IEEE KASMAN KIRBAŞ S,KASMAN A "Gümrük Birliği Anlaşması'nın Türkiye ile Avrupa'daki Temel Ticaret Ortaklarının Hisse Senedi Piyasaları Arasındaki Entegrasyonuna Etkisi." , ss.43 - 59, 2008.
ISNAD KASMAN KIRBAŞ, Saadet - KASMAN, Adnan. "Gümrük Birliği Anlaşması'nın Türkiye ile Avrupa'daki Temel Ticaret Ortaklarının Hisse Senedi Piyasaları Arasındaki Entegrasyonuna Etkisi". (2008), 43-59.
APA KASMAN KIRBAŞ S, KASMAN A (2008). Gümrük Birliği Anlaşması'nın Türkiye ile Avrupa'daki Temel Ticaret Ortaklarının Hisse Senedi Piyasaları Arasındaki Entegrasyonuna Etkisi. İ M K B Dergisi, 10(39), 43 - 59.
Chicago KASMAN KIRBAŞ Saadet,KASMAN Adnan Gümrük Birliği Anlaşması'nın Türkiye ile Avrupa'daki Temel Ticaret Ortaklarının Hisse Senedi Piyasaları Arasındaki Entegrasyonuna Etkisi. İ M K B Dergisi 10, no.39 (2008): 43 - 59.
MLA KASMAN KIRBAŞ Saadet,KASMAN Adnan Gümrük Birliği Anlaşması'nın Türkiye ile Avrupa'daki Temel Ticaret Ortaklarının Hisse Senedi Piyasaları Arasındaki Entegrasyonuna Etkisi. İ M K B Dergisi, vol.10, no.39, 2008, ss.43 - 59.
AMA KASMAN KIRBAŞ S,KASMAN A Gümrük Birliği Anlaşması'nın Türkiye ile Avrupa'daki Temel Ticaret Ortaklarının Hisse Senedi Piyasaları Arasındaki Entegrasyonuna Etkisi. İ M K B Dergisi. 2008; 10(39): 43 - 59.
Vancouver KASMAN KIRBAŞ S,KASMAN A Gümrük Birliği Anlaşması'nın Türkiye ile Avrupa'daki Temel Ticaret Ortaklarının Hisse Senedi Piyasaları Arasındaki Entegrasyonuna Etkisi. İ M K B Dergisi. 2008; 10(39): 43 - 59.
IEEE KASMAN KIRBAŞ S,KASMAN A "Gümrük Birliği Anlaşması'nın Türkiye ile Avrupa'daki Temel Ticaret Ortaklarının Hisse Senedi Piyasaları Arasındaki Entegrasyonuna Etkisi." İ M K B Dergisi, 10, ss.43 - 59, 2008.
ISNAD KASMAN KIRBAŞ, Saadet - KASMAN, Adnan. "Gümrük Birliği Anlaşması'nın Türkiye ile Avrupa'daki Temel Ticaret Ortaklarının Hisse Senedi Piyasaları Arasındaki Entegrasyonuna Etkisi". İ M K B Dergisi 10/39 (2008), 43-59.
Sayfa Oluşturulma Tarihi
22-04-2024 13:17

İLETİŞİM

TÜBİTAK ULAKBİM TR Dizin

Yüzüncüyıl, İşçi Blokları Mahallesi

Muhsin Yazıcıoğlu Caddesi No:51/C

06530 Çankaya / ANKARA +90 (312) 298 92 00

trdizin@tubitak.gov.tr

TÜBİTAK ULAKBİM Ulusal Akademik Ağ ve Bilgi Merkezi Cahit Arf Bilgi Merkezi © Tüm Hakları Saklıdır. Gizlilik Politikası Kullanım Şartları