Hisse senedi piyasalarında görülen anomaliler ve bireysel yatırımcı üzerine bir araştırma

ERDOĞAN, MUAMMER; ELMAS, Bekir

Hisse senedi piyasalarında görülen anomaliler ve bireysel yatırımcı üzerine bir araştırma

Muammer ERDOĞAN, (Atatürk Üniversitesi, İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi, İşletme Bölümü, Muhasebe ve Finansman Anabilim Dalı, Erzurum, Türkiye)

Bekir ELMAS (Atatürk Üniversitesi, İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi, İşletme Bölümü, Muhasebe ve Finansman Anabilim Dalı, Erzurum, Türkiye)

Atatürk Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi

2 0

Yıl: 2010 Cilt: 14 Sayı: 2 Sayfa Aralığı: 279 - 300 Metin Dili: Türkçe İndeks Tarihi: 29-07-2022

Hisse senedi piyasalarında görülen anomaliler ve bireysel yatırımcı üzerine bir araştırma

Öz:

Finans alanında bir çığır açmış olan etkin piyasalar hipotezi (EPH)’ne göre; piyasada hisse senedi fi yatları temel değeri yansıtmakta, böylece bazı teknikler kullanarak ekstra bir kazanç elde edilememektedir. Aynı şekilde hisse senedi getirileri zamandan bağımsız olup tüm zaman dilimleri getiri açısından farksızdır. Yani bu hipoteze göre, bilgili bilgisiz hiç kimse piyasanın üzerinde bir getiri sağlayamamaktadır. Dolayısıyla ekstra kazanç elde etmek için bir takım teknikler kullanmak yararsızdır. Ancak yapılan pek çok çalışmayla EPH’yle çelişen sonuçlara ulaşılmış ve getiriler üzerinde zamanın etkisi ortaya konmuştur. Bu durumlar “Anomaliler” olarak isimlendirilmektedir. Bu çalışmada İMKB’de bireysel olarak yatırımlarını yöneten yatırımcıların “Anomaliler” hakkındaki düşünceleri sorgulanmaktadır.

Anahtar Kelime:

Konular: Tarih

The anomalies seen in the stock markets and a research an the individual investor

Öz:

According to effi cient markets hypothesis, which broke a new epoch in the fi eld of fi nance; share prices in the market refl ect the basic value and therefore, no additional profi t may be acquired by utilising some techniques. Also, incomes from shares are independent from time and all time frames is indifferent in terms of income. So, according to this hypothesis, none – well-educated or not- can cannot acquire income above the market. Thusly, it is useless to utilise some techniques with the purpose of acquiring extra income. However, with numerous studies conducted, it has been arrived at results confl icting with EPH and the effect of time on the incomes has been demonstrated. This cases is called “Anomalies”. In this study, are researching the ideas about “Anomalies” of investors, who manage their investments individually on ISE.

Anahtar Kelime:

Konular: Tarih

Belge Türü: Makale Makale Türü: Araştırma Makalesi Erişim Türü: Erişime Açık

Aybar, C.B. (1993). “Day of the Week Anomaly; A Contrary Evidence from Istanbul Stock Exchange”, İ.Ü. İşletme Fakültesi Dergisi, 22(1) Nisan, ss. 157-168.
Aydoğan, Kürşat (1994). “Hisse Senedi Fiyatlamasında Aykırılıklar”, İşletme ve Finans, 9(100) Temmuz, ss. 83-89.
Balaban, Ercan (1995a). Informational Effi ciency of The Istanbul Securities Exchange and Some Rationale for Public Regulation, The Central Bank of the Republic of Turkey Research Department Discussion Paper no:9502.
Balaban, Ercan (1995b). Some Empirics of The Turkish Stock Market, The CentralBank of the Republic of Turkey Research Department Discussion Paper no: 9508.
Barak, Osman (2008). Davranışsal Finans -Teori ve Uygulama-, Ankara: Gazi Kitabevi.
Barberis, Nicholas; Andrei Shleifer and Robert Vishny (1998). “A Model of Investor Sentiment”, Journal of Financial Economics, Vol. 49, Include, Edited: By Richard H. Thaler, Advences in Behavioral Finance Vol. II Rusell Sage Foundation, Princetion University Press, New York (2005), ss. 423-259.
Barone, E. (1989). “The Italian Stock Market; Effi ciency and Calendar Anomalies”, SSRN Electronic Library ID-512503.
Basu, Senjoy (1977). “Investment Performance of Common Stock inRelation to Their Price-Earnings Ratios ; A Test ofthe Effi cient Market Hypothesis”, Journal of Finance, Vol. 32, ss. 663-682.
Bildik, Recep (2000). Hisse Senedi Piyasalarında Dönemsellikler ve İMKB Üzerine Ampirik Bir Çalışma, İstanbul: İMKB Yayını.
Bildik, Recep (2004). “Are Calendar Anomalies Still Alive?; Evidence from Istanbul Stock Exchange”, SSRN Electronic Library ID-598904.
Canbaş, Serpil; Serkan Yılmaz Kandır ve Ahmet Erişmiş (2008). “İMKB Şirketlerinde Büyüklük ve Defter Değeri/Piyasa Değeri Oranının Hisse Senedi Getirilerine Etkisinin Analizi”, İMKB Dergisi, 10(39), ss. 1-18.
Daniel, Kent; David Hirshleifer and Avanidhar Subrahmanyam (1998). “Investor Psychology and Security Market Under- and Overreactions”, Journal of Finance, Vol. 53, Included, Edited: by Richard H. Thaler, Advances in Behavioral Finance, Vol. II, Russell Sage Foundation, New York: Princeton University Press (2005), ss. 460-501.
De Bondt, Werner and Richard Thaler (1985). “Does the Stock Market Overreact?”, Journal of Finance, Vol. 40, ss. 793-805.
Demirer, Rıza and Mehmet B. Karan (2002). “An Investigation of the Day of the Week Effect on Stock Returns in Turkey”, Emerging Markets Finance and Trade, Vol. 38, ss. 47-77.
Durukan, Banu (2004). “Aşırı Tepki Hipotezi; İstanbul Menkul Kıymetler Borsasından Kanıtlar”, VIII. Ulusal Finans Sempozyumu, İstanbul Üniversitesi Sempozyum Kitabı, İstanbul.
Fama, Eugene (1965).“The Behaviour of Stock Market Prices”, Journal of Business,Vol. 38, ss.34-105.
Fama, Eugene (1970). “Effi cent Capital Markets; A Review Theory and Empirical Work”, Journal of Finance, 25(2), ss.383-417.
Fama, Eugene (1991). “Effi cient Capital Markets II”, Journal of Finance, 46(5), ss.1575- 1617.
Fama, Eugene (1998). “Market Effi ciency, Long-Term Returns and Behavioral Finance”, Journal of Financial Economics, 49(3), ss. 283-306.
http://www.tspakb.org.tr/tr/DesktopDefault.aspx?tabid=87 (Erişim Tarihi: 01.03.2009)
Jaffe, J. and R. Westerfi eld (1985). “Patterns in Japanese Common Stock Returns; Day of the Week and Turn of the Year Effects”, Journal of Financial Quantitative Analysis. http://calendareffects.behaviouralfi nance.net/weekend-effect/
Karan, Mehmet B. (1996). “Hisse Senetlerine Yapılan Yatırımların Performanslarının Fiyat/ Kazanç Oranına Göre Değerlendirilmesi İstanbul Menkul Kıymetler Borsası Üzerine Ampirik Bir Çalışma”, İşletme- Finans Dergisi, 11(119), ss. 105-127.
Karan, Mehmet B. (1994). “İstanbul Menkul Kıymetler Borsası’nda Hafta Sonu Etkisi”, Yaklaşım, Sayı: 20, ss. 99-109.
Karan, Mehmet B. ve A. Uygur (2001). “İstanbul Menkul Kıymetler Borsası’nda Haftanın Günleri ve Ocak Ayı Etkilerinin Firma Büyüklüğü Açısından Değerlendirilmesi”, Ankara Üniversitesi Siyasal Bilgiler Fakültesi Dergisi, Sayı: 56, ss. 103-116.
Karan, Mehmet Baha (2001). “İstanbul Menkul Kıymetler Borsası Anomalileri”, Ege Akademik Bakış Dergisi, 1(2), ss. 280-281.
Lakonishok, J. and S. Smidt (1988). “Are Seasonal Anomalies Real? A Ninety-Year Perspective”, Review of Financial Studies, Vol. 1, ss. 403-425.
Lakonishok, Josef; A. Schleifer and R.W.Vishny (1994). “Contrarian Investment, Extrapolation and Risk”, Journal of Finance, 49(5), ss. 1541-1578.
Muradoğlu, Gülnur ve T. OKTAY (1993). “Hisse Senedi Piyasasında Zayıf Etkinlik; Takvim Anomalileri”, Hacettepe Üniversitesi İİBF Dergisi, 11(1), ss. 51-62.
Nakip, Mahir (2006). Pazarlama Araştırmaları Teknikler ve (SPSS Destekli) Uygulamalar (Genişletilmiş 2. Baskı). Ankara: Seçkin Yayınevi.
Özer, Hüseyin (2004). Üniversite Öğrencilerinde Cep Telefonu Yaygınlık ve Kullanımı Araştırması, Erzurum: Atatürk Üniversitesi Yayın No 940, İİBF Yayın No 107, Araştırma Serisi No 91.
Özmen, Tahsin (1997). Dünya Borsalarında Gözlemlenen Anomaliler ve İstanbul Menkul Kıymetler Borsası Üzerine Bir Deneme, Ankara: Sermaye Piyasası Kurulu Yayını, No.61.
Öztürkatalay, Volkan (2005). Hisse Senedi Piyasalarında Görülen Kesitsel Anomaliler ve İMKB’ye Yönelik Bir Araştırma, İstanbul: İMKB Yayınları.
Patel, Sandeep A. (2000). “Characterstics-Based Premia in Emerging Markets; Sector- Neutrality, Cycles and Cross-Market Correlation”, Security Market Imperfections in World Wide Equity Markets, Edited by KEIM, Donald B. and Ziemba, William T., Cambridge University Press.
Pompian, Michael M. (2006). Behavioral Finance and Wealth Management, New Jersey: John Wiley & Sons, Inc.
Rodriguez, Javier (2002). “Essays In Behavioral Finance”, A Dissertation Presented to the Faculty of The C. T. Bauer College of Business University of Houston, In Partial Fulfi lment of the Requairements for the Degree Doctor of Philosophy.
Rouwenhorst, Geert K. (1999). “Local Return Factors and Turnover in Emerging Stock Markets”, Journal of Finance, Vol. 54, ss. 1439 – 1464.
Sevim, Şerafettin; Birol YILDIZ ve Soner AKKOÇ: “Aşırı Tepki Verme Hipotezi ve İMKB Üzerine Amprik Bir Çalışma”, İMKB Dergisi, Cilt 9 Say 35, ss. 23-40.
Solnik, B. and L. Bousquet (1990). “Day of the Week Effect on the Paris Bourse”, Journal of Banking & Finance, Vol 14, ss. 461-468.
Tunçel, Ahmet Kamil (2007). “İMKB’de Haftanın Günü Etkisi”, Akdeniz İ.İ.B.F. Dergisi, 13, ss. 252-265.
Ülkü, Numan (2001). “Finansta Davranış Teorileri ve İMKB’nin Dezenfl asyon Programının Başlanğıcında Fiyat Davranışı”, İMKB Dergisi, 5(17), ss. 101-132.
Wong, K. A.; T. K. Hui and C.Y. Chan (1992). “Day-of-the-Week Effects; Evidence from Developing Stock Markets”, Applied Financial Economics, Vol. 2, ss. 49-56.
Yıldırım, Nuri: “Firma Büyüklüğü ve Defter Değeri-Piyasa Değeri Etkileri; İMKB Örneği”, İMKB Dergisi, 8 (31), ss. 1-18.

APA	ERDOĞAN M, ELMAS B (2010). Hisse senedi piyasalarında görülen anomaliler ve bireysel yatırımcı üzerine bir araştırma. , 279 - 300.
Chicago	ERDOĞAN MUAMMER,ELMAS Bekir Hisse senedi piyasalarında görülen anomaliler ve bireysel yatırımcı üzerine bir araştırma. (2010): 279 - 300.
MLA	ERDOĞAN MUAMMER,ELMAS Bekir Hisse senedi piyasalarında görülen anomaliler ve bireysel yatırımcı üzerine bir araştırma. , 2010, ss.279 - 300.
AMA	ERDOĞAN M,ELMAS B Hisse senedi piyasalarında görülen anomaliler ve bireysel yatırımcı üzerine bir araştırma. . 2010; 279 - 300.
Vancouver	ERDOĞAN M,ELMAS B Hisse senedi piyasalarında görülen anomaliler ve bireysel yatırımcı üzerine bir araştırma. . 2010; 279 - 300.
IEEE	ERDOĞAN M,ELMAS B "Hisse senedi piyasalarında görülen anomaliler ve bireysel yatırımcı üzerine bir araştırma." , ss.279 - 300, 2010.
ISNAD	ERDOĞAN, MUAMMER - ELMAS, Bekir. "Hisse senedi piyasalarında görülen anomaliler ve bireysel yatırımcı üzerine bir araştırma". (2010), 279-300.

APA	ERDOĞAN M, ELMAS B (2010). Hisse senedi piyasalarında görülen anomaliler ve bireysel yatırımcı üzerine bir araştırma. Atatürk Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 14(2), 279 - 300.
Chicago	ERDOĞAN MUAMMER,ELMAS Bekir Hisse senedi piyasalarında görülen anomaliler ve bireysel yatırımcı üzerine bir araştırma. Atatürk Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi 14, no.2 (2010): 279 - 300.
MLA	ERDOĞAN MUAMMER,ELMAS Bekir Hisse senedi piyasalarında görülen anomaliler ve bireysel yatırımcı üzerine bir araştırma. Atatürk Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, vol.14, no.2, 2010, ss.279 - 300.
AMA	ERDOĞAN M,ELMAS B Hisse senedi piyasalarında görülen anomaliler ve bireysel yatırımcı üzerine bir araştırma. Atatürk Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi. 2010; 14(2): 279 - 300.
Vancouver	ERDOĞAN M,ELMAS B Hisse senedi piyasalarında görülen anomaliler ve bireysel yatırımcı üzerine bir araştırma. Atatürk Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi. 2010; 14(2): 279 - 300.
IEEE	ERDOĞAN M,ELMAS B "Hisse senedi piyasalarında görülen anomaliler ve bireysel yatırımcı üzerine bir araştırma." Atatürk Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 14, ss.279 - 300, 2010.
ISNAD	ERDOĞAN, MUAMMER - ELMAS, Bekir. "Hisse senedi piyasalarında görülen anomaliler ve bireysel yatırımcı üzerine bir araştırma". Atatürk Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi 14/2 (2010), 279-300.