Covid-19 Pandemisinin Asimetrik Volatilite Üzerinde Etkileri Uluslararası Hisse Senetleri Piyasası Üzerine Bir Araştırma

Yıl: 2022 Cilt: 10 Sayı: 3 Sayfa Aralığı: 1037 - 1050 Metin Dili: Türkçe DOI: 10.18506/anemon.972033 İndeks Tarihi: 06-01-2023

Covid-19 Pandemisinin Asimetrik Volatilite Üzerinde Etkileri Uluslararası Hisse Senetleri Piyasası Üzerine Bir Araştırma

Öz:
Asimetrik volatilite kavramı, aynı boyuttaki negatif fiyat değişimlerinin pozitif fiyat değişimlerine göre koşullu varyans üzerinde daha etkin olması olarak tanımlanabilir. Bu durum finansal piyasaların yapısal bir özelliği olarak kabul edilmektedir. Diğer taraftan kriz ve belirsizlik dönemlerinde asimetrik volatilite etkisinin belirginleştiği yönünde bulgular da vardır. Bu çalışmada Covid-19 kaynaklı krizin uluslararası hisse senedi piyasaları üzerinde meydana getirdiği asimetrik volatilite bulguları kriz öncesi dönemle karşılaştırılarak incelenmiştir. Volatilite asimetrisinin modellenmesi için GJR-GARCH (1,1) yöntemi kullanılmıştır. Bulunan sonuçlara göre asimetrik volatilite hem kriz öncesi hem de kriz sonrası dönemde gözlemlenmekle birlikte kriz sonrası dönem için daha anlamlı değerler göstermektedir. Ayrıca asimetri katsayısının kriz sonrası tüm dönemler için daha yükseldiği ve asimetri etkisin modelde daha baskın hale geldiği görülmüştür. Bunun yanında tüm piyasaların volatilitedeki ortalamaya yakınsama (mean reversion) özelliğinin oldukça belirgin olduğu gözlemlenmiştir. Elde edilen bulguların değerleme ve risk yönetimi gibi konularda göz önünde bulundurulması piyasaların etkinliğinin artmasında fayda sağlayabilir.
Anahtar Kelime: Asimetrik Volatilite GJR-GARCH Modeli Covid-19 Uluslararası Pay Piyasaları

The Effects of the Covıd-19 Pandemıc On Asymmetrıc Volatılıty: A Research On the Internatıonal Equıty Market

Öz:
Asimetrik volatilite kavramı, aynı boyuttaki negatif fiyat değişimlerinin pozitif fiyat değişimlerine göre koşullu varyans üzerinde daha etkin olması olarak tanımlanabilir. Bu durum finansal piyasaların yapısal bir özelliği olarak kabul edilmektedir. Diğer taraftan kriz ve belirsizlik dönemlerinde asimetrik volatilite etkisinin belirginleştiği yönünde bulgular da vardır. Bu çalışmada Covid-19 kaynaklı krizin uluslararası hisse senedi piyasaları üzerinde meydana getirdiği asimetrik volatilite bulguları kriz öncesi dönemle karşılaştırılarak incelenmiştir. Volatilite asimetrisinin modellenmesi için GJR-GARCH (1,1) yöntemi kullanılmıştır. Bulunan sonuçlara göre asimetrik volatilite hem kriz öncesi hem de kriz sonrası dönemde gözlemlenmekle birlikte kriz sonrası dönem için daha anlamlı değerler göstermektedir. Ayrıca asimetri katsayısının kriz sonrası tüm dönemler için daha yükseldiği ve asimetri etkisin modelde daha baskın hale geldiği görülmüştür. Bunun yanında tüm piyasaların volatilitedeki ortalamaya yakınsama (mean reversion) özelliğinin oldukça belirgin olduğu gözlemlenmiştir. Elde edilen bulguların değerleme ve risk yönetimi gibi konularda göz önünde bulundurulması piyasaların etkinliğinin artmasında fayda sağlayabilir.
Anahtar Kelime:

Belge Türü: Makale Makale Türü: Araştırma Makalesi Erişim Türü: Erişime Açık
  • Aboura, S., Wagner N., (2016) “Extreme asymmetric volatility: Stress and aggregate asset prices”, Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, Volume 41, Pages 47-59,
  • Ataş, B, Hepşen, A. (2021). Türkiye Kira Sertifikalarının Konvansiyonel Piyasalarla Uzun Ve Kısa Dönemli İlişkisi . Muhasebe ve Finansman Dergisi , (89) , 171-184 . DOI: 10.25095/mufad.852128
  • Baur, Dirk G. and Dimpfl, Thomas, (2017) Volatility asymmetry and volatility persistence (January 8, 2017). Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=2806970.
  • Bentes, R.S. (2018). “Is stock market volatility asymmetric? A multi-period analysis for five countries” Physica A 499 (2018) 258–265
  • Black, F. (1976): "Studies of Stock Market Volatility Changes," 1976 Proceedings of the American Statistical Association, Business and Economic Statistics Section, 177-181.
  • Bollerslev, T. (1986): "Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity," Journal of Econometrics, 31, 307-327
  • Brooks, C. (2008). Introductory econometrics for finance (2nd ed.). Cambridge University Press.
  • Cheung, Y.-W., & Ng, L. K. (1992). Stock price dynamics and firm size: an empirical investigation. The Journal of Finance, 47(5), 1985–1997.
  • Christensen, B. J., Nielsen, M.Ø., & Zhu, J. (2015). The impact of financial crises on the risk–return tradeoff and the leverage effect. Economic Modelling, 49, 407–418.
  • Christie, A. (1982). The stochastic behaviour of common stock variances: Value, leverage and interest rate effects. Journal of Financial Economics, 10(4), 407–432.
  • Engle, R. F. (1982). Autoregressive conditional heteroscedasticity with estimates of variance of United Kingdom inflation. Econometrica. 50(4): 987–1008.
  • Ericsson, J., Huang, X., & Mazzotta, S. (2016). Leverage and asymmetric volatility: The firm-level evidence. Journal of Empirical Finance, 38, 1–21.
  • Figlewski, S., & Wang, X. (2010) Is the "leverage effect" a leverage effect? (Erişim: 21.01.2021), https://ssrn.com/abstract=256109
  • Glosten, L. R., Jagannathan, R., & Runkle, D. (1993). On the relation between the expected values and the volatility of the nominal excess return on stocks. The Journal of Finance, 48, 1779– 1801.
  • Hasanhodzic, J., & Lo, A. W. (2011). Black’s leverage effect is not due to leverage. (Erişim: 15.02.2021) https://ssrn.com/abstract=1762363
  • Horpestad J. B., Lyócsa s., Molnár P., & Olsen T.B., (2019): Asymmetric volatility in equity markets around the World. The North American Journal of Economics and Finance, 48, 540-554.
  • Hussain, M., Ullah A. R., & Hassan H. (2020). Eurozone crisis and asymmetric volatility spillover between the stock markets of selected emerging Asian and developed economies. Global Social Sciences Review, V(I), 399 ‒ 409.
  • Leeves, G. (2007). Asymmetric volatility of stock returns during the Asian crisis: Evidence from Indonesia. International Review of Economics & Finance, 16(2), 272-286.
  • Liau, Y., & Yang, J. J. W., (2008). The mean/volatility asymmetry in Asian stock markets. Applied Financial Economics, 18, 411-419.
  • Mandelbrot, B. (1963): The variation of certain speculative prices. Journal of Business, 36(4), 394- 419.
  • Nelson, D.B., (1991). Conditional heteroskedasticity in asset returns: A new approach. Econometrica, 59(2), 347–370.
  • Organisation for Economic Co-operation and Development (OECD), (2021). Tax and fiscal policies after the COVID-19 crisis. (Erişim: 21.01.2021), https://www.oecd.org/coronavirus/policy- responses/tax-and-fiscal-policies-after-the-covid-19-crisis-5a8f24c3/
  • Sosa, M., Ortiz, E., & Cabello, A., (2017). Crisis financiera global y su impacto en la dinámica bursátil Europea y Americana. Revista Mexicana de Economía y Finanzas. 12(3), 1-27.
APA ataş b (2022). Covid-19 Pandemisinin Asimetrik Volatilite Üzerinde Etkileri Uluslararası Hisse Senetleri Piyasası Üzerine Bir Araştırma. , 1037 - 1050. 10.18506/anemon.972033
Chicago ataş berkan Covid-19 Pandemisinin Asimetrik Volatilite Üzerinde Etkileri Uluslararası Hisse Senetleri Piyasası Üzerine Bir Araştırma. (2022): 1037 - 1050. 10.18506/anemon.972033
MLA ataş berkan Covid-19 Pandemisinin Asimetrik Volatilite Üzerinde Etkileri Uluslararası Hisse Senetleri Piyasası Üzerine Bir Araştırma. , 2022, ss.1037 - 1050. 10.18506/anemon.972033
AMA ataş b Covid-19 Pandemisinin Asimetrik Volatilite Üzerinde Etkileri Uluslararası Hisse Senetleri Piyasası Üzerine Bir Araştırma. . 2022; 1037 - 1050. 10.18506/anemon.972033
Vancouver ataş b Covid-19 Pandemisinin Asimetrik Volatilite Üzerinde Etkileri Uluslararası Hisse Senetleri Piyasası Üzerine Bir Araştırma. . 2022; 1037 - 1050. 10.18506/anemon.972033
IEEE ataş b "Covid-19 Pandemisinin Asimetrik Volatilite Üzerinde Etkileri Uluslararası Hisse Senetleri Piyasası Üzerine Bir Araştırma." , ss.1037 - 1050, 2022. 10.18506/anemon.972033
ISNAD ataş, berkan. "Covid-19 Pandemisinin Asimetrik Volatilite Üzerinde Etkileri Uluslararası Hisse Senetleri Piyasası Üzerine Bir Araştırma". (2022), 1037-1050. https://doi.org/10.18506/anemon.972033
APA ataş b (2022). Covid-19 Pandemisinin Asimetrik Volatilite Üzerinde Etkileri Uluslararası Hisse Senetleri Piyasası Üzerine Bir Araştırma. Anemon Muş Alparslan Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 10(3), 1037 - 1050. 10.18506/anemon.972033
Chicago ataş berkan Covid-19 Pandemisinin Asimetrik Volatilite Üzerinde Etkileri Uluslararası Hisse Senetleri Piyasası Üzerine Bir Araştırma. Anemon Muş Alparslan Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi 10, no.3 (2022): 1037 - 1050. 10.18506/anemon.972033
MLA ataş berkan Covid-19 Pandemisinin Asimetrik Volatilite Üzerinde Etkileri Uluslararası Hisse Senetleri Piyasası Üzerine Bir Araştırma. Anemon Muş Alparslan Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, vol.10, no.3, 2022, ss.1037 - 1050. 10.18506/anemon.972033
AMA ataş b Covid-19 Pandemisinin Asimetrik Volatilite Üzerinde Etkileri Uluslararası Hisse Senetleri Piyasası Üzerine Bir Araştırma. Anemon Muş Alparslan Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi. 2022; 10(3): 1037 - 1050. 10.18506/anemon.972033
Vancouver ataş b Covid-19 Pandemisinin Asimetrik Volatilite Üzerinde Etkileri Uluslararası Hisse Senetleri Piyasası Üzerine Bir Araştırma. Anemon Muş Alparslan Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi. 2022; 10(3): 1037 - 1050. 10.18506/anemon.972033
IEEE ataş b "Covid-19 Pandemisinin Asimetrik Volatilite Üzerinde Etkileri Uluslararası Hisse Senetleri Piyasası Üzerine Bir Araştırma." Anemon Muş Alparslan Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 10, ss.1037 - 1050, 2022. 10.18506/anemon.972033
ISNAD ataş, berkan. "Covid-19 Pandemisinin Asimetrik Volatilite Üzerinde Etkileri Uluslararası Hisse Senetleri Piyasası Üzerine Bir Araştırma". Anemon Muş Alparslan Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi 10/3 (2022), 1037-1050. https://doi.org/10.18506/anemon.972033