Türkiye'de Yatırımcıların Öngörü Performanslarının Rassal Yürüyüş Modeli Çerçevesinde Analizi

Tanrıöver, Banu; ARSLANTÜRK ÇÖLLÜ, Duygu

Türkiye'de Yatırımcıların Öngörü Performanslarının Rassal Yürüyüş Modeli Çerçevesinde Analizi

Banu TANRIÖVER, (Osmaniye Korkut Ata Üniversitesi, İktisat Bölümü, Osmaniye, Türkiye)

Duygu Arslantürk ÇÖLLÜ (Karadeniz Teknik Üniversitesi, İşletme Bölümü, Trabzon, Türkiye)

İşletme ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi

14 1

Yıl: 2015 Cilt: 6 Sayı: 2 Sayfa Aralığı: 127 - 139 Metin Dili: Türkçe İndeks Tarihi: 29-07-2022

Türkiye'de Yatırımcıların Öngörü Performanslarının Rassal Yürüyüş Modeli Çerçevesinde Analizi

Öz:

Bu çalışmada BIST-100 endeksine ilişkin fiyat hareketlerinin rassal yürüyüş modeli çerçevesinde zayıf formda etkinliğinin sınanması ve bu yolla Türkiye'deki hisse senedi piyasasındaki yatırımcıların öngörü performanslarının değerlendirilmesi amaçlanmıştır. Türkiye'deki 1990:01-2014:06 dönemine ait hisse senedi fiyat hareketlerinin ve yatırımcı beklentilerinin rassal yürüyüş izleyip izlemediğinin belirlenerek, hisse senedi piyasasındaki yatırımcıların normalin üzerinde kar elde edebilmelerinin mümkün olup olmadığı ortaya konulmuştur. Bu amaçla öncelikle BIST-100 endeksine ilişkin fiyat hareketleri değişkeninin rassallığı Ljung-Box ve LM analizleri yardımıyla test edilmiştir. Rassal yürüyüşün ikinci varsayımı olan yatırımcı beklentilerinin ve piyasaya giren her bir bilginin rassallığı ise BDS testi ile analiz edilmiştir. Türk sermaye piyasasındaki yatırımcıların geçmiş dönemdeki fiyat hareketlerini kullanarak geleceğe yönelik öngörü yapmalarının mümkün olduğu, yatırımcıların piyasaya girmesi muhtemel olan bilgiye önceden sahip olabildiği ve bu bilgiye göre yatırım kararı alarak ortalamanın üzerinde bir getiri elde edebildiği yönünde bulgulara ulaşılmıştır

Anahtar Kelime:

Konular: Tarih

Analysis of Forecasting Performance of Investors in TurkeyWithin Framework of the Random Walk Mode

Öz:

The purpose of this study is to test the weak form efficiency within framework of the random walk model by using price movements of BIST-100 Index and to evaluate forecasting performance of investors in Turkish stock market. Whether investors can earn excess returns or not has been decided with determination of whether the stock price movements and expectations of investors follow a random walk or not at the period of 1990:01-2014:06 in Turkey. Firstly for this purpose, the randomness of price movements of BIST-100 Index has been tested by using Ljung-Box and LM analysis. The second assumption of random walk model, randomness of expectations of investor and each of information entering market has been analysed with BDS test. Empirical evidences show that investors in Turkish capital market can forecast by using historical stock price movements, investors can have all information which is likely to affect the stock price in advance, and investors can earn excess returns by taking decisions based on this information

Anahtar Kelime:

Konular: Tarih

Belge Türü: Makale Makale Türü: Araştırma Makalesi Erişim Türü: Erişime Açık

Abraham, A., Seyyed, F.J. & Alsakran, S.A. (2002). Testing the Random Behavior and Efficiency of The Gulf Stock Markets. The Financial Review, 37(3), 469-480.
Al-Khazali, Ding & Pyun (2007). A New Variance Ratio Test of Random Walk in Emerging Markets: A Revisit. The Financial Review 42(2), 303-317.
Atan, S., Özdemir, Z.A. & Atan, M. (2009). Hisse Senedi Piyasasında Zayıf Formda Etkinlik: İMKB Üzerine Ampirik Bir Çalışma. Dokuz Eylül Üniversitesi İktisadi Ve İdari Bilimler Dergisi, 24(2), 33-48.
Bachelier, L. (1900). The Theory of Speculation. James Boness (Çev.). The Random Character of Stock Market Prices, edited by Paul H.Cootner MIT Press, Cambridge, MA, 1964: 17- 78.
Balaban, E. (1995). Informational Efficiency of The Istanbul Securities Exchange and Some Rationale for Public Regulation. The Central Bank of the Republic of Turkey, Discussion Paper, 9502, 1-28.
Başçı, E. (1989). Türkiye'de Hisse Senedi Getirilerinin Davranışı. 3. Ulusal İşletmecilik Kongresi, 30 Kasım- 3 Aralık, Kapadokya.
Bekçioğlu, S. & Ada E. (1985). Menkul Kıymetler Piyasası Etkin mi? Muhasebe Enstitüsü Dergisi, 41, 30-38.
Brock, W., Dechert, W. & Scheinkman, J.(1987). A Test for Independence Based on the Correlation Dimension. University of Wisconsin at Madison, Department of Economics Working Paper.
Buguk C. & Brorsen B. W. (2003). Testing Weak-Form Market Efficiency: Evidence From İstanbul Stock Exchange. International Review of Financial Analysis, 12 (5), 579-590.
Cankurtaran, H. (1989). Menkul Kıymetler Piyasalarında Etkinlik ve Risk-Getiri Analizleri: Türk Sermaye Piyasası Üzerine Bir Deneme. Sermaye Piyasası Kurulu Yeterlilik Etüdü, 49- 73.
Chan, K.C., Gup, B.E. & Pan, M.S. (1992). An Empirical Analysis of Stock Prices in Major Asian Markets and the United States, The Financial Review, 27(2), 289-307.
Cheung, Y. L., Wong, K. A., & Ho, Y. K. (1993). The Pricing of Risky Assets in two Emerging Asian Markets - Korea and Taiwan. Applied Financial Economics, 3( 4), 315-324.
Claessens, S., Dasgupta, S. & Glen, J. (1995). The Cross-Section of Stock Returns: Evidence From Emerging Markets. World Bank Policy Research Working Paper, 1505, 1-20.
Fama, E. F. (1965). The Behavior of Stock Market Prices. The Journal of Business, 38(1), 34- 105.
Fama, E. F. (1970). Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Works. Journal of Finance. 25 (2), 383 - 417.
Granger, C. W. J. & Morgenstern, O. (1963). Spectral Analysis of New York Stock Market Prices. Kyklos, 16(1). 1-27.
Gupta, R & Basu, P K. ( 2007). Weak Form Efficiency in Indian Stock Markets. International Business & Economics Research Journal, 6(3), 57-64.
Harjito, I. M. (2003). Pengujian Efisiensi Pasar Bentuk Lemah di Bursa Saham Kuala Lumpur. Jurnal Siasat Bisnis, 1(8),33-51.
Kasman, A. & Kirkulak, B. (2007). Is the Turkish Stock Market Efficient? Application of Unit Root Tests with Structural Breaks. Economics, Business, and Finance Journal, 22(253), 68-78.
Kendall, M. G. (1953). The Analysis of Economic Time Series. Journal of the Royal Statistical Society, 116(1), 11-25.
Kıyılar, M. (1997). Etkin Pazar Kuramı ve Etkin Pazar Kuramının İMKB'de İrdelenmesi-Test Edilmesi. SPK, Yayın No:86.
Muradoğlu, G. & T. Oktay (1993). Türk Hisse Senedi Piyasasında Zayıf Etkinlik: Takvim Anomalileri. Hacettepe Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 11, 51 - 62.
Nikita, M. P. & Soekarno, S. (2012). Testing on Weak Form Market Efficiency: The Evidence from Indonesia Stock Market Year 2008-2011. 2nd International Conference on Business, Economics, Management and Behavioral Sciences (BEMBS'2012) Oct. 13-14, Bali (Indonesia).
Ojah, K. & Karemera, D. (1999). Random Walks and Market Efficiency Tests of Latin American Emerging Equity Markets. The Financial Review, 34(1), 57-72.
Okur, M.& Çağıl, G. (2004). İMKB'nin Zayıf Formda Etkinliğinin Test Edilmesi. Geleneksel Finans Sempozyumu, Marmara Üniversitesi, Bankacılık ve Sigortacılık Enstitüsü & Bankacılık ve Sigortacılık Yüksekokulu, Mayıs 27-28, İstanbul.
Özcan, B. & Yılancı, V. (2009). Türk Hisse Senedi Piyasasının Zayıf Formda Etkinliğinin Testi. İktisat, İşletme ve Finans, 24(274), 100-115.
Poshakwale, S. (1996). Evidence on Weak Form Efficiency and Day of The Week Effect in The Indian Stock Market. Finance India, 10(3), 605-616.
Tahir, A. (2011). Capital Market Efficiency: Evidence from Pakistan. Interdisciplinary Journal of Contemporary Research in Business. 3(8), 947-953.
Taş, O. & S. Dursunoğlu (2004). Dickey-Fuller Birim Kök Test İstatistiği ve Runs Testi Kullanarak İMKB'nin Etkinlik Düzeyinin Rassal Yürüyüş Modeli ile Test Edilmesi. VII. Ulusal Finans Sempozyumu, İTÜ İşletme Fakültesi, Sempozyum Bildirileri Kitabı, 258 - 269.
Tezeller, R. Y. (2004). Türkiye Sermaye Piyasalarında Pazar Etkinliği. Doktora Tezi, İstanbul Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü.
Thomas, A. E.& Kumar, M.C. D. (2010). Empirical Evidence on Weak Form Efficiency of Indian Stock Market. ASBM Journal of Management.3 (1-2), 89-100.
Zengin, H. & S. Kurt (2004). İMKB'nin Zayıf ve Yarı Güçlü Formda Etkinliğinin Ekonometrik Analizi. Öneri Dergisi, 21(6), 145 - 152.

APA	Tanrıöver B, ARSLANTÜRK ÇÖLLÜ D (2015). Türkiye'de Yatırımcıların Öngörü Performanslarının Rassal Yürüyüş Modeli Çerçevesinde Analizi. , 127 - 139.
Chicago	Tanrıöver Banu,ARSLANTÜRK ÇÖLLÜ Duygu Türkiye'de Yatırımcıların Öngörü Performanslarının Rassal Yürüyüş Modeli Çerçevesinde Analizi. (2015): 127 - 139.
MLA	Tanrıöver Banu,ARSLANTÜRK ÇÖLLÜ Duygu Türkiye'de Yatırımcıların Öngörü Performanslarının Rassal Yürüyüş Modeli Çerçevesinde Analizi. , 2015, ss.127 - 139.
AMA	Tanrıöver B,ARSLANTÜRK ÇÖLLÜ D Türkiye'de Yatırımcıların Öngörü Performanslarının Rassal Yürüyüş Modeli Çerçevesinde Analizi. . 2015; 127 - 139.
Vancouver	Tanrıöver B,ARSLANTÜRK ÇÖLLÜ D Türkiye'de Yatırımcıların Öngörü Performanslarının Rassal Yürüyüş Modeli Çerçevesinde Analizi. . 2015; 127 - 139.
IEEE	Tanrıöver B,ARSLANTÜRK ÇÖLLÜ D "Türkiye'de Yatırımcıların Öngörü Performanslarının Rassal Yürüyüş Modeli Çerçevesinde Analizi." , ss.127 - 139, 2015.
ISNAD	Tanrıöver, Banu - ARSLANTÜRK ÇÖLLÜ, Duygu. "Türkiye'de Yatırımcıların Öngörü Performanslarının Rassal Yürüyüş Modeli Çerçevesinde Analizi". (2015), 127-139.

APA	Tanrıöver B, ARSLANTÜRK ÇÖLLÜ D (2015). Türkiye'de Yatırımcıların Öngörü Performanslarının Rassal Yürüyüş Modeli Çerçevesinde Analizi. İşletme ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi, 6(2), 127 - 139.
Chicago	Tanrıöver Banu,ARSLANTÜRK ÇÖLLÜ Duygu Türkiye'de Yatırımcıların Öngörü Performanslarının Rassal Yürüyüş Modeli Çerçevesinde Analizi. İşletme ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi 6, no.2 (2015): 127 - 139.
MLA	Tanrıöver Banu,ARSLANTÜRK ÇÖLLÜ Duygu Türkiye'de Yatırımcıların Öngörü Performanslarının Rassal Yürüyüş Modeli Çerçevesinde Analizi. İşletme ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi, vol.6, no.2, 2015, ss.127 - 139.
AMA	Tanrıöver B,ARSLANTÜRK ÇÖLLÜ D Türkiye'de Yatırımcıların Öngörü Performanslarının Rassal Yürüyüş Modeli Çerçevesinde Analizi. İşletme ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi. 2015; 6(2): 127 - 139.
Vancouver	Tanrıöver B,ARSLANTÜRK ÇÖLLÜ D Türkiye'de Yatırımcıların Öngörü Performanslarının Rassal Yürüyüş Modeli Çerçevesinde Analizi. İşletme ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi. 2015; 6(2): 127 - 139.
IEEE	Tanrıöver B,ARSLANTÜRK ÇÖLLÜ D "Türkiye'de Yatırımcıların Öngörü Performanslarının Rassal Yürüyüş Modeli Çerçevesinde Analizi." İşletme ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi, 6, ss.127 - 139, 2015.
ISNAD	Tanrıöver, Banu - ARSLANTÜRK ÇÖLLÜ, Duygu. "Türkiye'de Yatırımcıların Öngörü Performanslarının Rassal Yürüyüş Modeli Çerçevesinde Analizi". İşletme ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi 6/2 (2015), 127-139.