Borsa İstanbul’da Kurumsal Yönetim İlkelerine Uyum ve Firma Değeri: Olay Çalışması

KAVCAR, BARIŞ; GÜMRAH, ÜMİT

Borsa İstanbul’da Kurumsal Yönetim İlkelerine Uyum ve Firma Değeri: Olay Çalışması

Barış KAVCAR, (Abant İzzet Baysal Üniversitesi, İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi, İşletme Bölümü, Bolu, Türkiye)

Ümit GÜMRAH (Abant İzzet Baysal Üniversitesi, İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi, İşletme Bölümü, Bolu, Türkiye)

Ekonomik ve Sosyal Araştırmalar Dergisi

5 1

Yıl: 2017 Cilt: 13 Sayı: 1 Sayfa Aralığı: 103 - 114 Metin Dili: Türkçe İndeks Tarihi: 09-01-2019

Borsa İstanbul’da Kurumsal Yönetim İlkelerine Uyum ve Firma Değeri: Olay Çalışması

Öz:

Kurumsal Yönetim İlkelerine uyum notu 7 ve üzerinde olan ve Borsa İstanbul Kurumsal Yönetimendeksine girmiş 55 firmanın ilk not aldıkları tarih olay günü kabul edilerek hisse senedi fiyatlarınınolaya tepkisinin gözlemlenmesi amacıyla olay çalışması uygulanmıştır. İki aşamalı planlanan çalışmadailk önce pazar modeli kullanılarak anormal getiriler hesaplanmış ve olay gününün 10 gün öncesi vesonrası için parametrik t testi yardımıyla istatistiki olarak anlamlı anormal getiriler tespit edilmiştir.İkinci aşamada Wilcoxon İşaret Testi kullanılarak anormal getiriye sahip firmaların ortak özellikleritespit edilmeye çalışılmıştır. Ortalama anormal getirilerde anlamlı bir durum tespit edilememiş, ancakbazı firmalarda anlamlı anormal getiriler tespit edilmiştir. Genel olarak, kurumsal yönetim ilkelerineuyum Türkiye’de beklenenin aksine firma değerini artırmamaktadır.

Anahtar Kelime:

Konular: İşletme Finans

Corporate Governance Principles Compliance and Firm Value in Istanbul Stock Exchange: Case Study

Öz:

In this study, we employed an event study to observe the effect of corporate governance compliance announcement on stock prices for 55 firms which have a corporate governance grade above 7 and also are traded in Borsa Istanbul Corporate Governance Index. We applied a two step statistical analysis. First we calculated abnormal returns by using market model, then search for significant abnormal returns for ten days event window. For the second step we employed Wilcoxon Sign Test to detect factors that might be related with abnormal returns. We found significant abnormal returns for some individual firms. but results are not valid for mean observations. In general, results suggest that corporate governance rules do not increase firm value in Turkey.

Anahtar Kelime:

Konular: İşletme Finans

Belge Türü: Makale Makale Türü: Araştırma Makalesi Erişim Türü: Erişime Açık

Yenice, S. ve Dölen, T. (2013). İMKB’de işlem gören firmaların kurumsal yönetim ilkelerine uyumunun firma değeri üzerindeki etkisi. Uluslararası Yönetim İktisat ve İşletme Dergisi, (9), 19.
Shleiffer, A., ve Vishny, R. W.(1997). A survey of corporate governance. The Journal of Finance, LII(2).
Picou A., ve Rubach M. J. (2006). Does good governance matter to institutional investors? Evidence from the enactment of corporate governance guidelines?. Journal of Business Ethics, (65), 55- 67.
Ntim, C. G., Kwaku K. O., ve Jo, D. (2009). Corporate governance and firm value: evidence from South African (SA) listed firms. Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=1884291 or http://dx.doi.org/10.2139/ ssrn.1884291
Liu, C., Uchida, K., ve Yang, Y. (2012). Corporate governance and firm value during the global financial crisis: Evidence from China, International Review of Financial Analysis, (21), 70–80.
Klock, M. S., Mansi, S. A., ve Maxwel, M. F. (2005). Does corporate governance matter to bondholders?. Journal of Financial and Quantitave Analysis, 40(4).
Karamustafa, O., Varıcı İ., ve Er, B. (2009). Kurumsal yönetim ve firma performansı: İMKB kurumsal yönetim endeksi kapsamındaki firmalar üzerinde bir uygulama. Kocaeli Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 17(1), 100-119.
Gonzalez N. U., ve Munoz F. J. C. (2016). Do investors react to corporate governance news? An empirical analysis for the Spanish Market. BRQ Business Research Quarterly, 19(1), 13–25.
Erkens, D., H., Hung, M., ve Matos, P. (2012). Corporate governance in the 2007–2008 financial crisis: Evidence from financial institutions worldwide. Journal of Corporate Finance, (18), 389–411.
Drobetz, W., Schillhofer, A., ve Zimmermann H. (2004). Corporate governance and expected stock returns: Evidence from Germany. European Financial Management, 10(2), 267-293.
Dharmapala, D., ve Khanna, V. (2012). Corporate governance, enforcement, and firm value: Evidence from India. The Journal of Law, Economics, and Organization, 29(5), 1056-1084.
Chhaochharia, V., ve Yaniv G. (2007). Corporate governance and firm value: The impact of the 2002 governance rules. The Journal of Finance, LXII(4).
Carter, D., A., Simkins, B. J., ve Simpson, W. G. (2003). Corporate governance, board diversity, and firm value. The Financial Review, (38), 33-53.
Cai, C., X., Keasey K., ve Short, H. (2006). Corporate governance and information efficiency in security markets. European Financial Management, 12(5), 763–787.
Brown, L.,D. ve Caylor, M. L. (2004). Corporate governance and firm performance Available at SSRN: https:// ssrn.com/abstract=586423
Bozcuk, A. (2010). Price reaction to corporate governance rating announcements at the Istanbul Stock Exchange. International Journal of Economics and Finance Studies, 2(1).
Black, B. S., ve Khanna, V. S. (2007). Can corporate governance reforms increase firm market values? Event study evidence from India. Journal Of Empirical Legal Studies, 4(4), 749 – 796.
Beiner, S., Drobetz, W., Schmid M., ve Zimmermann, H. (2006). An integrated framework of corporate governance and firm valuation. European Financial Management, 12(2), 249–283.
Balasubramanian, N., Black, B., ve Khanna, V. (2010). The relation between firm-level corporate governance and market value: A case study of India. Emerging Markets Review, (11), 319–340.
Baek, J., Kang, J., ve Park, K. (2004). Corporate governance and firm value: evidence from the Korean financial crisis. Journal of Financial Economics. (71), 265–313.
Bae, K, Baek, J., ve Kang, J. L. (2012). Do controlling shareholders’ expropriation incentives imply a link between corporate governance and firm value? Theory and evidence. Journal of Financial Economics, (105), 412-435.
Ammann M., Oesch, D., ve Schmid M. M. (2011) Corporate governance and firm value: International evidence. Journal of Empirical Finance, (18), 36-55.
Alves, C., ve Mendes, V. (2004). Corporate governance policy and company performance: The Portuguese case. Corporate Governance, 12(3), 290-301.

APA	KAVCAR B, GÜMRAH Ü (2017). Borsa İstanbul’da Kurumsal Yönetim İlkelerine Uyum ve Firma Değeri: Olay Çalışması. , 103 - 114.
Chicago	KAVCAR BARIŞ,GÜMRAH ÜMİT Borsa İstanbul’da Kurumsal Yönetim İlkelerine Uyum ve Firma Değeri: Olay Çalışması. (2017): 103 - 114.
MLA	KAVCAR BARIŞ,GÜMRAH ÜMİT Borsa İstanbul’da Kurumsal Yönetim İlkelerine Uyum ve Firma Değeri: Olay Çalışması. , 2017, ss.103 - 114.
AMA	KAVCAR B,GÜMRAH Ü Borsa İstanbul’da Kurumsal Yönetim İlkelerine Uyum ve Firma Değeri: Olay Çalışması. . 2017; 103 - 114.
Vancouver	KAVCAR B,GÜMRAH Ü Borsa İstanbul’da Kurumsal Yönetim İlkelerine Uyum ve Firma Değeri: Olay Çalışması. . 2017; 103 - 114.
IEEE	KAVCAR B,GÜMRAH Ü "Borsa İstanbul’da Kurumsal Yönetim İlkelerine Uyum ve Firma Değeri: Olay Çalışması." , ss.103 - 114, 2017.
ISNAD	KAVCAR, BARIŞ - GÜMRAH, ÜMİT. "Borsa İstanbul’da Kurumsal Yönetim İlkelerine Uyum ve Firma Değeri: Olay Çalışması". (2017), 103-114.

APA	KAVCAR B, GÜMRAH Ü (2017). Borsa İstanbul’da Kurumsal Yönetim İlkelerine Uyum ve Firma Değeri: Olay Çalışması. Ekonomik ve Sosyal Araştırmalar Dergisi, 13(1), 103 - 114.
Chicago	KAVCAR BARIŞ,GÜMRAH ÜMİT Borsa İstanbul’da Kurumsal Yönetim İlkelerine Uyum ve Firma Değeri: Olay Çalışması. Ekonomik ve Sosyal Araştırmalar Dergisi 13, no.1 (2017): 103 - 114.
MLA	KAVCAR BARIŞ,GÜMRAH ÜMİT Borsa İstanbul’da Kurumsal Yönetim İlkelerine Uyum ve Firma Değeri: Olay Çalışması. Ekonomik ve Sosyal Araştırmalar Dergisi, vol.13, no.1, 2017, ss.103 - 114.
AMA	KAVCAR B,GÜMRAH Ü Borsa İstanbul’da Kurumsal Yönetim İlkelerine Uyum ve Firma Değeri: Olay Çalışması. Ekonomik ve Sosyal Araştırmalar Dergisi. 2017; 13(1): 103 - 114.
Vancouver	KAVCAR B,GÜMRAH Ü Borsa İstanbul’da Kurumsal Yönetim İlkelerine Uyum ve Firma Değeri: Olay Çalışması. Ekonomik ve Sosyal Araştırmalar Dergisi. 2017; 13(1): 103 - 114.
IEEE	KAVCAR B,GÜMRAH Ü "Borsa İstanbul’da Kurumsal Yönetim İlkelerine Uyum ve Firma Değeri: Olay Çalışması." Ekonomik ve Sosyal Araştırmalar Dergisi, 13, ss.103 - 114, 2017.
ISNAD	KAVCAR, BARIŞ - GÜMRAH, ÜMİT. "Borsa İstanbul’da Kurumsal Yönetim İlkelerine Uyum ve Firma Değeri: Olay Çalışması". Ekonomik ve Sosyal Araştırmalar Dergisi 13/1 (2017), 103-114.