Borsa Endeksi, Döviz Kuru, Faiz Oranları ve CDS Primleri Arasındaki Oynaklık Yayılımları: Türkiye Örneği
Yıl: 2021 Cilt: 12 Sayı: 1 Sayfa Aralığı: 111 - 126 Metin Dili: Türkçe DOI: 10.20409/berj.2021.313 İndeks Tarihi: 17-06-2021
Borsa Endeksi, Döviz Kuru, Faiz Oranları ve CDS Primleri Arasındaki Oynaklık Yayılımları: Türkiye Örneği
Öz: Son yıllarda, finansal varlıkların oynaklıklarında önemli artışlar görülmektedir. Yüksekoynaklıklar finansal piyasalarda istikrarsızlığa ve portföy risklerinin yükselmesine nedenolmaktadır. Bu koşullar altında, oynaklıkları modellemek, oynaklık ilişkilerini ve oynaklıkyayılımlarını belirlemek piyasa aktörleri açısından önem taşımaktadır. Bu çalışmada,Türkiye’de, 2 Ocak 2010 – 10 Nisan 2020 döneminde, Borsa İstanbul (BİST) 100 endeksi, dövizkuru ($/₺), faiz oranı ve kredi temerrüt takası (CDS) primleri arasındaki oynaklık yayılımları veoynaklık ilişkileri ile ekonomik, politik ve sosyal faktörlerin korelasyon ilişkisine etkileriaraştırılmıştır. Çalışmada, BİST 100 endeksi – döviz kuru, faiz oranı – döviz kuru, CDS primleri– faiz oranı arasında karşılıklı oynaklık yayılımı, CDS primlerinden döviz kuruna doğru tekyönlü oynaklık yayılımı görülmüştür. Faiz oranı – BİST 100 endeksi ve CDS primleri – BİST 100endeksi arasında negatif oynaklık ilişkisi belirlenirken CDS primleri – faiz oranı ve CDS primleri– döviz kuru arasında ise pozitif oynaklık ilişkisi belirlenmiştir. Ayrıca politik, ekonomik vesosyal faktörlerin değişkenler arasındaki korelasyon ilişkisini etkilediği tespit edilmiştir.
Anahtar Kelime: Volatility Spillover between the Stock Market, Exchange Rates, Interest Rates and CDS Premiums: Evidence from Turkey
Öz: In recent years, the volatility of financial assets has significantly increased. High volatility causes instability in financial markets and increases portfolio risks. Under these conditions, modeling the volatility, determining the volatility relationships, and volatility spillovers are important for market actors. In this study, for the period January 2, 2010 - April 10, 2020, it was investigated the volatility spillover and correlation relationship between the Borsa Istanbul (BIST) 100 Index, the exchange rates ($/₺), interest rates, and credit default swap (CDS) premiums. It was also examined the effects of economic, political, and social factors on the correlation relationship. In the study, it was seen that the bidirectional volatility spillover between the BIST 100 index - exchange rates, interest rates - exchange rates, and CDS premiums – interest rates, on the other hand, unidirectional volatility spillover from CDS premiums to the exchange rates. A positive volatility relationship was determined between CDS premiums - interest rates and CDS premiums - exchange rates while the negative volatility relationship between interest rates - BIST 100 index and CDS premiums - BIST 100 index. It was also determined that political, economic, and social factors affect the relationships of correlation between variables.
Anahtar Kelime: Belge Türü: Makale Makale Türü: Araştırma Makalesi Erişim Türü: Erişime Açık
- Akardeniz, E., & Engin, C. (2019). TCMB faiz kararlarının döviz kuru volatilitesine etkisi. Finansal Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi, 11(20), 1309-1123.
- Akkuş, H. T., Sakarya, Ş., & Tüzün, O. (2018). Tahvil faizleri ile CDS primleri arasındaki oynaklık yayılım etkilerinin belirlenmesi. Bankacılar Dergisi, (104), 41-54.
- Assefa, T. A., Esqueda, O. A., & Mollick, A. V. (2017). Stock returns and interest rates around the World: A panel data approach. Journal of Economics and Business, 89, 20-35.
- Baklacı, H. F., Aydoğan, B., & Yelkenci, T. (2020). Impact of stock market trading on currency market volatility spillovers. Research in International Business and Finance, 52, 1-27.
- Balcilar, M., Hammoudeh, S., & Toparli, E. A. (2018). On the risk spillover across the oil market, stock market, and the oil related CDS sectors: A volatility impulse response approach. Energy Economics, 74, 813-827.
- Belke, A., & Gokus, C. (2011). Volatility patterns of CDS, bond and stock markets before and during the financial crisis: Evidence from major financial institutions. Roma Discussion Paper, 11-02.
- Black, S. W. (2015). The portfolio theory of exchange rates - then and now. Review of Internaational Economics, 23(2), 379-386.
- Bolaman Avcı, Ö. (2020). Interaction between CDS premiums and stock markets: Case of Turkey. Ömer Halis Demir Üniversitesi İİBF Dergisi, 13(1), 1-8.
- Bollerslev, T. (1986). Generalized autoregressive conditional heteroskedasticity. Journal of Econometrics, 31, 307-327.
- Castellano, R., & Scaccia, L. (2014). Can CDS indexes signal future turmoils in the stock market? A Markov switching perspective. Central European Journal of Operations Research, 22(2), 285-305.
- Dai, Z., Zhou, H., & Dong, X. (2020). Forecasting stock market volatility: The role of gold and exchange rate. AIMS Mathematics, 5(5), 5094 5105.
- Dornbusch, R., & Fischer, S. (1980). Exchange rates and current account. American Economic Association, 70(5), 960- 971.
- Engle, R. F. (1982). Autoregressive conditional heteroscedasticity with estimates of the variance of United Kingdom inflation. Econometrica, 50(4), 987-1007.
- Erdoğan, S., Gedikli, A., & Çevik, E. İ. (2020). Volatility spillover effect between Islamic stock markets and exchange rates: Evidence from three emerging countries. Borsa İstanbul review.
- Fonseca, J. D., & Gottschalk, A. (2020). The co-movement of credit default swaps spreads, equity returns and volatility: Evidence from Asia - Pasific markets. International Review of Finance, 20(3), 551-579.
- Fonseca, J. D., & Wang, P. (2016). A joint analysis of market indexes in credit default swap, volatility and stock markets. Aplied Economics, 48(19), 1767-1784.
- Frankel, J. A. (1992). Monetary and portfolio - balance models of exchange rate determination. In international economic policies and their theoretical foundations. Academic Press, 793-832.
- Gök, İ. Y., & Arslan, Z. Kredi temerrüt swap spreadleri ve kredi derecelendirme duyuruları arasındaki ilişki: Gelişmekte olan ülkeler kapsamında bir araştırma. Uluslararası İktisadi ve İdari İncelemeler Dergisi, (24), 301-314.
- Hong, Y. (2001). A test for volatility spillover with application to exchange rates. Journal of Econometrics, 103, 183-224.
- Hurduzeu, G., Musetescu, R. C., & Meghisan, G. M. (2015). Financial market reaction to changes in the volatilities of CDS returns. Romanian Journal of Economic Forecasting, 18(3), 152-165.
- I, T. (2015). Study on return and volatility spillover effects among stock, CDS and foreign exchange markets in Korea. Journal of East Asian Economic Integration, 19(3), 275-322.
- Kar, M., Bayat, T., & Kayhan, S. (2016). Impact of credit default swaps on volatility of the exchange rate in Turkey: The case of Euro. International Journal of Financial Studies, 4(3), 1-18.
- Kasman, S., Vardar, G., & Tunç, G. (2011). The impact of interest rate and exchange rate volatility on bank' stock returns and volatility: Evidence from Turkey. Economic Modeling, 28(3), 1328-1334.
- Kurt Cihangir, Ç. (2020). Volatility spillover effects from global and national variables to sovereign CDS spreads: Evidence from Turkey. Süleyman Demirel Üniversitesi Vizyoner Dergisi, 11(26), 45-61.
- Lee, H.C., Hsu, C.H., & Chien, C. Y. (2016). Spillovers of international interest rate swap markets and stock market volatility. Managerial Finance, 42(10), 943-962.
- Liu, H. H., & Chen, S. H. (2016). Nonlinear relationships and volatility spillovers among house prices, interest rates and stock market prices. International Journal of Strategic Property Management, 20(4), 371-383.
- Mateev, M. (2019). Volatility relation between credit default swap and stock market: New empirical tests. Journal of Economics and Finance, 43(4), 681-712.
- Mateev, M., & Marinova, E. (2019). Relation between credit default swap spreads and stock prices: A non-linear perspective. Journal of Economics and Finance, 43(1), 1-26.
- Morales-Zumaquero, A., & Sosvilla-Rivero, S. (2018). Volatillity spillover between foreign exchange and stock markets in industrialized countries. The Quarterly Review of Economics and Finance, 70, 121- 136
- Mouna, A., & Anis, J. (2017). Stock market, interest rate and exchange rate risk effects on non financial stock returns during the financial crisis. Journal of the Knowledge Economy, 8(3), 898-915.
- Öztürk, L., & Türkay, H. (2005). Aşırı değer içeren veri kümelerinde hata terimlerinin binom dağılıma uyduğu durumda EKK ve robust LTS regresyon tahmincilerinin simulasyon çalışması ile karşılaştırılması. Süleyman Demirel Üniversitesi İ.İ.B.F. Dergisi, 10(1), 263-279.
- Ross, S. A. (1989). Information and volatility: The no-arbitrage Martingale approach to timing and resolutioan irrelevancy. Journal of Finance, 44(1), 1-17.
- Shahzad, S. J. H., Aloui, C., & Jammazi, R. (2020). On the interplay between US sectoral CDS, stock and VIX indices: Fresh insights from wavelet approaches. Finance Research Letters, 33, 101208.
- Shear, F., & Butt, H. A. (2017). Relationship between stock and the sovereign CDS markets: A panel VAR based analysis. South Asian Journal of Management Sciences, 11(1), 52-67
- Siddiqui, S., & Roy, P. (2019). Predicting volatility and dynamic relation between stock market, exchange rate and select commodities. Acta Universitatis Agriculturae et Silviculturae Mendelianae Brunensis, 67(6), 1597-1611.
- Singhal, S., Choudhary, S., & Biswal, P. C. (2019). Return and volatility linkages among international crude oil price, gold price, exchange rate and stock market: Evidence from Mexico. Resources Policy, 60, 255-261.
- Sui, L., & Sun, L. (2016). Spillover effects between exchange rates and stock prices: Evidence from BRICS around the recent global financial crisis. Research in International Business and Finance, 36, 459-471.
- Taştan, H., & Güngör, A. (2019). Türkiye hisse senedi piyasa volatilitesinin makroekonomik temelleri. Business and Economics Research Journal, 10(4), 823-832.
- Tule, M., Dogo, M. ve Uzonwanne, G. (2018). Volatility of stock market returns and the naira exchange rate. Global Finance Journal, 35, 97-105.
- Yaman, S., & Korkmaz, T. (2020). Döviz kurları ile BİST turizm endeksi getirileri arasındaki volatilite yayılım etkisinin belirlenmesi. Business and Economics Research Journal, 11(3), 681-702
- Zankawah, M., & Stewart, C. (2019). Measuring the volatility spillover effects of crude oil prices on the exchange rate and stock market in Ghana. The Journal of International Trade & Economic Development, 29(4), 420-439.
| APA | ŞENOL Z (2021). Borsa Endeksi, Döviz Kuru, Faiz Oranları ve CDS Primleri Arasındaki Oynaklık Yayılımları: Türkiye Örneği. , 111 - 126. 10.20409/berj.2021.313 |
| Chicago | ŞENOL ZEKAİ Borsa Endeksi, Döviz Kuru, Faiz Oranları ve CDS Primleri Arasındaki Oynaklık Yayılımları: Türkiye Örneği. (2021): 111 - 126. 10.20409/berj.2021.313 |
| MLA | ŞENOL ZEKAİ Borsa Endeksi, Döviz Kuru, Faiz Oranları ve CDS Primleri Arasındaki Oynaklık Yayılımları: Türkiye Örneği. , 2021, ss.111 - 126. 10.20409/berj.2021.313 |
| AMA | ŞENOL Z Borsa Endeksi, Döviz Kuru, Faiz Oranları ve CDS Primleri Arasındaki Oynaklık Yayılımları: Türkiye Örneği. . 2021; 111 - 126. 10.20409/berj.2021.313 |
| Vancouver | ŞENOL Z Borsa Endeksi, Döviz Kuru, Faiz Oranları ve CDS Primleri Arasındaki Oynaklık Yayılımları: Türkiye Örneği. . 2021; 111 - 126. 10.20409/berj.2021.313 |
| IEEE | ŞENOL Z "Borsa Endeksi, Döviz Kuru, Faiz Oranları ve CDS Primleri Arasındaki Oynaklık Yayılımları: Türkiye Örneği." , ss.111 - 126, 2021. 10.20409/berj.2021.313 |
| ISNAD | ŞENOL, ZEKAİ. "Borsa Endeksi, Döviz Kuru, Faiz Oranları ve CDS Primleri Arasındaki Oynaklık Yayılımları: Türkiye Örneği". (2021), 111-126. https://doi.org/10.20409/berj.2021.313 |
| APA | ŞENOL Z (2021). Borsa Endeksi, Döviz Kuru, Faiz Oranları ve CDS Primleri Arasındaki Oynaklık Yayılımları: Türkiye Örneği. Business and Economics Research Journal, 12(1), 111 - 126. 10.20409/berj.2021.313 |
| Chicago | ŞENOL ZEKAİ Borsa Endeksi, Döviz Kuru, Faiz Oranları ve CDS Primleri Arasındaki Oynaklık Yayılımları: Türkiye Örneği. Business and Economics Research Journal 12, no.1 (2021): 111 - 126. 10.20409/berj.2021.313 |
| MLA | ŞENOL ZEKAİ Borsa Endeksi, Döviz Kuru, Faiz Oranları ve CDS Primleri Arasındaki Oynaklık Yayılımları: Türkiye Örneği. Business and Economics Research Journal, vol.12, no.1, 2021, ss.111 - 126. 10.20409/berj.2021.313 |
| AMA | ŞENOL Z Borsa Endeksi, Döviz Kuru, Faiz Oranları ve CDS Primleri Arasındaki Oynaklık Yayılımları: Türkiye Örneği. Business and Economics Research Journal. 2021; 12(1): 111 - 126. 10.20409/berj.2021.313 |
| Vancouver | ŞENOL Z Borsa Endeksi, Döviz Kuru, Faiz Oranları ve CDS Primleri Arasındaki Oynaklık Yayılımları: Türkiye Örneği. Business and Economics Research Journal. 2021; 12(1): 111 - 126. 10.20409/berj.2021.313 |
| IEEE | ŞENOL Z "Borsa Endeksi, Döviz Kuru, Faiz Oranları ve CDS Primleri Arasındaki Oynaklık Yayılımları: Türkiye Örneği." Business and Economics Research Journal, 12, ss.111 - 126, 2021. 10.20409/berj.2021.313 |
| ISNAD | ŞENOL, ZEKAİ. "Borsa Endeksi, Döviz Kuru, Faiz Oranları ve CDS Primleri Arasındaki Oynaklık Yayılımları: Türkiye Örneği". Business and Economics Research Journal 12/1 (2021), 111-126. https://doi.org/10.20409/berj.2021.313 |
