Kriz Sonrası Süreçte Türkiye Ekonomisinde Uygulanan Döviz Piyasası Müdahalelerinin Etkinliği

Necla AKLAN ADANUR (Uludağ Üniversitesi, İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi, İktisat Bölümü, Bursa, Türkiye)
Akdeniz İİBF Dergisi
0 1
Yıl: 2007 Cilt: 7 Sayı: 13 Sayfa Aralığı: 222 - 251 Metin Dili: Türkçe İndeks Tarihi: 29-07-2022

Kriz Sonrası Süreçte Türkiye Ekonomisinde Uygulanan Döviz Piyasası Müdahalelerinin Etkinliği

Öz:
Kur değişimlerinin etkileri, gelişmiş ülkeler ile yeni gelişen ülkeler arasında farklılaşmaktadır. Yeni gelişen ülkelerde kur değişimlerinin dış ticaret hadleri, dolarizasyon ve geçiş etkisi yoluyla enflasyon oranı üzerine önemli etkileri bulunmaktadır. Bu nedenle otoriteler, önemli büyüklükteki kur dalgalanmalarının olumsuz etkilerinden kaçınmak için, döviz piyasası müdahalelerine başvurmaktadırlar.Çalışmamızın temel amacı, döviz piyasalarına yapılan müdahalelerin döviz kurlarının düzeyi üzerindeki etkilerini incelemektir. Bu kapsamda çalışmamızda öncelikle ülkelerin döviz piyasalarına müdahale gerekçeleri incelenmektedir. Döviz piyasasına yapılan müdahalelerin, parasal taban üzerindeki etkilerinin, sterilizasyon politikaları çerçevesinde incelenmesi ve müdahalelerin döviz kurlarını etkileme yolları, çalışmamızın diğer konularını teşkil etmektedir. Çalışmamızın son bölümünde ise, Türkiye’de enflasyon hedeflemesi stratejisinin uygulandığı 2001 sonrası dönemde, kurların düzeyi üzerindeki etkilerinden hareketle, döviz piyasası müdahalelerinin etkinliği ile ilgili bir değerlendirme yapılmaktadır.
Anahtar Kelime: kriz müdahale planlaması döviz yeni gelişen ülkeler ekonomik müdahale Türkiye ekonomisi döviz kuru politikası gelişmekte olan ülkeler

Konular: İşletme İktisat

The Effectiveness of Foreign Exchange Interventions for the Turkish Economy: A Post Crisis Period Analysis

Öz:
The effects of exchange rates are different between developed and emerging countries. In emerging countries, exchange rates have important effects on inflation rates caused by trade rates, dollarization and pass through effect. Because of these effects, authorities intervene exchange rate markets in order to avoid the negative effects of exchange rates.The aim of this study, is to analyze the effects of foreign exchange markets interventions on foreign exchange rates. In the first part of the paper, the reasons of foreign exchange rate markets interventions are explained. The other parts of the paper focus on the effects of interventions on monetary base in terms of sterilization policies, and try to explain the channels of interventions on exchange rates. The last part of the paper tries to assess the effectiveness of foreign market interventions in Turkey, since 2001 in which inflation targeting policies were applied.
Anahtar Kelime: foreign exchange policy developing countries crisis intervention planning foreign exchange emerging countries economic intervention Turkish economy

Konular: İşletme İktisat
Belge Türü: Makale Makale Türü: Araştırma Makalesi Erişim Türü: Erişime Açık
  • AGENOR, P R., DERMOTT, Mc C. J. ve ÜÇER, M. (1997) “Fisal Imbalances, Capital Flows and the Real Exchange Rate: The Case of Turkey”, IMF Working Papers, No: 9701.
  • AKINCI, Ö., OLCAY, Y. Ç., ÖZLALE, Ü. ve ŞAHİNBEYOĞLU, G. (2005 a) “Causes and Effectiveness of Foreign Exchange Interventions for the Turkish Economy”, TCMB Working Papers, No:05/ 05, pp.1-24
  • AKINCI, Ö., OLCAY, Y. Ç., ÖZLALE, Ü. ve ŞAHİNBEYOĞLU, G. (2005 b) “The Effectiveness of Foreign Exchange Intervention for the Turkısh Economy: A Post Crisis Period Analysis”, TCMB Working Papers, No:05/ 06, pp.1-33
  • AQUILAR, J. ve NYRDAHL, S. (1998) “Central Bank Intervention and Exchange Rates: The case of Sweden”, Sveriges Riksbank WP, No.54.
  • BAILLIE, R. ve OSTERBERG, W. (1997) “Why Do Central Bank Intervene”, Journal of International Money and Finance, Vol:16, No:6, pp.909-919.
  • BEINE, M A., QUERE, B. ve LECOURTH, C. (2002) “Central Bank Intervention and Foreign Exchange Rates”, Journal of International Money and Finance, Vol:21, No:1, pp.115-144.
  • BEINE, M A., LAURENT, S. ve LECOURTH, C. (2003) “Official Central Bank Intervention and Exchange Rate Volatility”, European Economic Review, Vol: 47, No:5, pp.891-911.
  • BLANCHARD, O. (2004) “Fiscal Dominance and Inflation Targeting: Lessons from Brazil”, NBER WP, No:10389.
  • BONSER, N. C ve TANNER, G. (1996) “Central Bank Intervention and the Volatility of Foreign Exchange Rates”, Journal of International Money and Finance, Vol:15, No:6, pp.853-878.
  • ÇEKEROL, K ve GÜRBÜZ, H. (2003) “Reel Döviz Kuru Değişkenleri ile Sektörel Dış Ticaret Fiyatları Arasındaki Uzun Dönem İlişki”, ODTÜ Ekonomi Kongresi, 6-9 Eylül 2003, ss.1-12.
  • DISYATAT, P. ve GALATI, G. (2005) “The Effectiveness of Foreign Exchange Intervention In Emerging Market Countries”, . in Foreign Exchange Market Intervention in Emerging Markets, Motives, Technics and Implications, BIS Paper No: 24, pp. 97-114.
  • DOMAÇ, İ. (2003) Explaining and Forecasting Inflation in Turkey, TCMB Working Papers, pp.1-41.
  • DOMAÇ, İ. ve MENDOZA, E. (2002) “Is There Room for Forex Interventions Under Inflation Targeting Framework ? Evidence from Mexico and Turkey”, TCMB Working Papers, December, pp.1-33.
  • DOMINGUEZ, K. ve FRANKEL, J.A. (1993a) “Foreign Exchange Intervention: An Empirical Assessment”, in On Exchange Rates (ed) Frankel Jeffrey, Cambridge: MIT Press, pp.327-345.
  • DOMINGUEZ, K. ve FRANKEL J. (1993b) “Does Foreign Exchange Intervention Matter The Portfolio Effect”, American Economic Review, Vol:83, No:5, pp.1356-1369.
  • DOMINGUEZ, K. ve FRANKEL J. (1993c) “Does Foreign Exchange Intervention Work”, Washington: Instıtute for International Economics.
  • DPT; Mali Piyasalardaki Gelişmeler, Aralık 2003, ss.1-48.
  • DUBRAVKO, M. (2005) “Survey of Central Banks Views on Effects of Intervention”, in Foreign Exchange Market Intervention in Emerging Markets: Motives, Technics and Implications, BIS Paper No: 24, pp. 82-96.
  • EIJFFINGER, S. ve GRUİJTERS, N. (1998) “ On the Effectiveness of Daily Intervention by the Deutsche Bundesbank and the Federal Reserve System in the US Dollar-Deutsche Mark Exchange Market”, in Foreign Exchange Intervention: Objectives and Effectiveness, (ed) Eijfinger S., Cheltenham: Edward Elgar, pp.360-380.
  • EIJFFINGER, S. (2000) “Should The ECB Intervene in the Foreign Exchange Market ?”, Briefing Paper On The Conduct of Monetary Policy and An Evaluation of the Economic Sıtuation In Europe, November, pp.1-4.
  • EMİR, O.Y., KARASOY, A. ve KUNTER, K. (2000) Monetary Reaction Function in Turkey, TCMB Discussion Paper No:48, pp.1-27.
  • FAVERO, C. ve GİAVAZZİ, F. (2004) “Inflation Targeting and Debt: Lessons from Brazil”, NBER WP, No:10390, pp.1-23.
  • FATUM, R. ve HUTCHİSON, M. (1999) “Is Intervention a Signal of Future Monetary Policy ? Evidence From The Federal Funds Futures Markets”, Journal of Money Credit and Banking, Vol.31, No:1, pp. 54-69.
  • FATUM, R. ve HUTCHİSON, M. (2002) “Is Foreign Exchange Market Intervention an Alternative to Monetary Policy, Mimeo: University of California, Department of Economics.
  • FATUM, R. ve HUTCHİSON, M. (2003) “Is Sterilized Foreign Exchange Intervention Effective After All ? An Event Study Approach”, The Economic Journal, Vol:113, No:487, pp.390-411.
  • FISCHER, A.M. ve ZURLİNDEN, M. (1999) “ Exchange Rate Effects of Central Bank Interventions”, The Economic Journal, Vol:109, No:458, pp.662-676.
  • FRATZSCHER, M. (2004) “Communication and Exchange Rate Policy”, European Central Bank Working Papers, No:363, pp.1-44.
  • FRANKEL, J. (1993) On Exchange Rates, Cambridge: MIT Press.
  • GIRTON, L. ve ROPER, D. (1977) “A Model of Exchange Market Pressure Applied to the Postwar Canadian Experience”, American Economic Review, Vol.67, No: 4 , pp.537-548.
  • HERRERA, A. M. ve ÖZBAY, P. (2005) A Dynamic Model of Central Bank Intervention”, Research Department WP, No:05/01, pp.1-38.
  • HUMPAGE, O. (1986) “Exchange Market Intervention: The Channels of Influence”, Federal Reserve Bank of Cleveland Economic Review, No:III, pp.2-13, in Foreign Exchange Intervention: Objectives and Effectiveness, ed: Eijfinger Sylvester (1998), Cheltenham: Edward Elgar, p.364.
  • HUMPAGE, O. (1999) “US Intervention: Assessing the Probability of Success”, Journal of Money Credit and Banking, Vol.31, No:4, pp.731-747.
  • HOLUP, T. (2004) “Foreign Exchange Interventions Under Inflation Targeting: The Czech Experience”, Deutsche Bank Research Notes, No:17, pp.1-25.
  • İNANDIM, Ş. (2005) Kısa Vadeli Sermaye Hareketleri ile Reel Döviz Kuru Etkileşimi:Türkiye Örneği, TCMB Uzmanlık Tez Çalışması.
  • KAMINSKY, G. ve LEWIS, K. (1996) “Does Foreign Exchange Intervention Signal Future Monetary Policy”, Journal of Monetary Economics, Vol:37, No:3/2, pp.285-312.
  • KAYA, Y (1998) Sermaye Hareketleri ve Kısa Vadeli Sermaye Hareketlerinin Modellenmesi: Türkiye Örneği, DPT Yayın No: 2487.
  • KEARNS, J. ve RIGOBON, R. (2002) “Identifying the Efficiacy of Central Bank Interventions: The Australian Case, NBER Working Papers, No:9062, pp.1-29.
  • KING, M. (2003) “Effective Foreign Excahnge Intervention, Matching Strategies with Objectives”, Bank of Canada International Finance, Vol:6, No:2, pp.1-23.
  • KRILJENKO, C. ve JORGE, I. (2003) “Foreign Exchange Intervention in Developing and Transition Economies: Result of Survey”, IMF Working Papers, 03/95, pp.1-59.
  • KRILJENKO, C. ve JORGE, I. (2004) “Foreign Exchange Market Organization in Selected Developing Countries and Transition Economies”, IMF Working Paper, No:04-4 pp.1-47.
  • LOOPESKO, B. (1984). “Relationship Among Exchange Rates, Intervention and Interest Rates: An Empirical Investigation”, Journal of International Money and Finance, Vol:3, pp.257-277.
  • MOHANTY, M.S. ve TURNER, P. (2005) “Intervention: What Are The Domestic Consequences”, in Foreign Exchange Market Intervention in Emerging Markets: Motives, Technics and Implications, BIS Paper No: 24, pp. 56-81.
  • MORENO, R. ve YIN N. (1992) “ Exchange Rate Policy and Shocks to Asset Market: The Case of Taiwan Experience in the 1980’s”, FRBSF Economic Review, 1992-1, pp.14-34.
  • MURRAY, J., ZELMER, M. ve MANUS, D.M. (1996) “ The Effect of Intervention on Canadian Dollar Volatility”, in Fenton P ve Murray J (ed), Exchange Rates and Monetary Policy, Ottawa: Bank of Canada, pp.311-361.
  • MUSSA, M. (1981) The Role of Official Intervention, Occasional Paper No:6, Group of Thirty, New York.
  • NARGELEÇEKENLER Mehmet, (2004), “Euro Satış Değerindeki Volatilitenin ARCH ve GARCH Modelleri ile Tahmini”, İstanbul Üniversitesi İktisat Fakültesi Mecmuası, Cilt 54, Sayı 2, s. 153-179.
  • NEELY, C. J. (2001) “The Practise of Central Bank Intervention, Federal Bank of St Louis Review, May-June, pp.1-10.
  • PAYNE, R. ve VITALE, P. (2000) “A Transaction Level Study of the Effects of Central Bank Intervention on Exchange Rates"” London School Of Economics, Discussion Papers, No:335.
  • ROGERS, J. ve SIKLOS, P. (2003) “Foreign Exchange Market Intervention in Two Small Open Economies”, Journal of International Money and Finance, Vol:22, No:3, pp.393-416.
  • SARNO, L. ve TAYLOR, M. (2001) “Official Intervention in the Foreign Exchange: If Effective and If so How Does It Work”, Journal of Economic Literature, Vol:34, pp.839-868.
  • SARNO, L. ve TAYLOR, M. (2002) New Developments in Exchange Rate Economics, Vol:1, Cheltenham: Edward Elgar.
  • SEVÜKTEKİN, M. ve NARGELEÇEKENLER, M: (2005) Zaman Serileri Analizi, Ankara: Nobel Yayın Dağıtım, Yayın No:770.
  • SCHWARTZ, A. (2000) “The Rise and Fall of Foreign Exchange Intervention”, NBER Working Paper, No: 7751. pp.1-38.
  • SPIEGEL, M. (2003) “Japanese Foreign Exchange Intervention”, FRBSF Economic Letter, 2003-36, ss.1-4.
  • SPOLANDER, M. (1999) Measuring Exchange Market Pressure and Central Bank Interventionen, Banking Finland Studies E:17 1999, pp.1-118.
  • TCMB (2001) Yıllık Rapor.
  • TCMB (2003) Yıllık Rapor.
  • TCMB (2005) 2005 –I Para Politikası Raporu.
  • TCMB (2005) 2005 –III Para Politikası Raporu.
  • WAI MING, H. (2004) “ The Liquidity Effects of Foreign Excange Intervention”, Journal of International Economics, Vol.63, No:1, pp.179-208.
  • WEST, K. ve ENGEL, C. (2004). “ Exchange Rates and Fundamentals”, NBER Working Papers, No.10723, pp.1-48
APA AKLAN ADANUR N (2007). Kriz Sonrası Süreçte Türkiye Ekonomisinde Uygulanan Döviz Piyasası Müdahalelerinin Etkinliği. , 222 - 251.
Chicago AKLAN ADANUR Necla Kriz Sonrası Süreçte Türkiye Ekonomisinde Uygulanan Döviz Piyasası Müdahalelerinin Etkinliği. (2007): 222 - 251.
MLA AKLAN ADANUR Necla Kriz Sonrası Süreçte Türkiye Ekonomisinde Uygulanan Döviz Piyasası Müdahalelerinin Etkinliği. , 2007, ss.222 - 251.
AMA AKLAN ADANUR N Kriz Sonrası Süreçte Türkiye Ekonomisinde Uygulanan Döviz Piyasası Müdahalelerinin Etkinliği. . 2007; 222 - 251.
Vancouver AKLAN ADANUR N Kriz Sonrası Süreçte Türkiye Ekonomisinde Uygulanan Döviz Piyasası Müdahalelerinin Etkinliği. . 2007; 222 - 251.
IEEE AKLAN ADANUR N "Kriz Sonrası Süreçte Türkiye Ekonomisinde Uygulanan Döviz Piyasası Müdahalelerinin Etkinliği." , ss.222 - 251, 2007.
ISNAD AKLAN ADANUR, Necla. "Kriz Sonrası Süreçte Türkiye Ekonomisinde Uygulanan Döviz Piyasası Müdahalelerinin Etkinliği". (2007), 222-251.
APA AKLAN ADANUR N (2007). Kriz Sonrası Süreçte Türkiye Ekonomisinde Uygulanan Döviz Piyasası Müdahalelerinin Etkinliği. Akdeniz İİBF Dergisi, 7(13), 222 - 251.
Chicago AKLAN ADANUR Necla Kriz Sonrası Süreçte Türkiye Ekonomisinde Uygulanan Döviz Piyasası Müdahalelerinin Etkinliği. Akdeniz İİBF Dergisi 7, no.13 (2007): 222 - 251.
MLA AKLAN ADANUR Necla Kriz Sonrası Süreçte Türkiye Ekonomisinde Uygulanan Döviz Piyasası Müdahalelerinin Etkinliği. Akdeniz İİBF Dergisi, vol.7, no.13, 2007, ss.222 - 251.
AMA AKLAN ADANUR N Kriz Sonrası Süreçte Türkiye Ekonomisinde Uygulanan Döviz Piyasası Müdahalelerinin Etkinliği. Akdeniz İİBF Dergisi. 2007; 7(13): 222 - 251.
Vancouver AKLAN ADANUR N Kriz Sonrası Süreçte Türkiye Ekonomisinde Uygulanan Döviz Piyasası Müdahalelerinin Etkinliği. Akdeniz İİBF Dergisi. 2007; 7(13): 222 - 251.
IEEE AKLAN ADANUR N "Kriz Sonrası Süreçte Türkiye Ekonomisinde Uygulanan Döviz Piyasası Müdahalelerinin Etkinliği." Akdeniz İİBF Dergisi, 7, ss.222 - 251, 2007.
ISNAD AKLAN ADANUR, Necla. "Kriz Sonrası Süreçte Türkiye Ekonomisinde Uygulanan Döviz Piyasası Müdahalelerinin Etkinliği". Akdeniz İİBF Dergisi 7/13 (2007), 222-251.
Sayfa Oluşturulma Tarihi
22-04-2024 12:31

İLETİŞİM

TÜBİTAK ULAKBİM TR Dizin

Yüzüncüyıl, İşçi Blokları Mahallesi

Muhsin Yazıcıoğlu Caddesi No:51/C

06530 Çankaya / ANKARA +90 (312) 298 92 00

trdizin@tubitak.gov.tr

TÜBİTAK ULAKBİM Ulusal Akademik Ağ ve Bilgi Merkezi Cahit Arf Bilgi Merkezi © Tüm Hakları Saklıdır. Gizlilik Politikası Kullanım Şartları