BİST 30 Endeks Fonlarının Seçme ve Zamanlama Yeteneği

Sahin, Arzu

BİST 30 Endeks Fonlarının Seçme ve Zamanlama Yeteneği

Arzu ŞAHİN (Adana Science and Technology University)

İşletme ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi

10 0

Yıl: 2017 Cilt: 8 Sayı: 1 Sayfa Aralığı: 63 - 81 Metin Dili: Türkçe İndeks Tarihi: 29-07-2022

BİST 30 Endeks Fonlarının Seçme ve Zamanlama Yeteneği

Öz:

Yatırımcısına en az baz endeks getirisi kadar getiri sunmayı amaçlayan endeks fon yöneticilerinin, seçme ve zamanlama yeteneği sergilemesi beklenmektedir. Bu beklentiden yola çıkarak bu çalışmanın amacı, BİST 30 Endeksi fon yöneticilerinin seçme ve zamanlama yeteneğinin araştırılmasıdır. Bu nedenle, 7 adet BİST 30 endeks fonunun Ocak 2005 ve Aralık 2015 tarihleri aralığındaki günlük getirilerine Treynor-Mazuy, Henriksson-Merton ve Jensen-Alfa yöntemleri uygulanarak fon yöneticilerinin seçme ve zamanlama yetenekleri test edilmiştir. Analiz sonuçları 7 fonun hiçbirinin istatistiki açıdan önemli pozitif alfaya ve ilgili zamanlama katsayısına sahip olmadığını ve dolayısıyla BİST 30 endeksi fon yöneticilerinin seçme ve zamanlama yeteneğinin bulunmadığını göstermektedir

Anahtar Kelime:

Konular: Tarih

Selection and Market Timing Ability of BIST 30 Indexes Funds

Öz:

The index fund managers, who aim to offer the investor at least as much as the return of the base index, are expected to exhibit selection and timing ability. Based on this expectation the aim of this study is to investigate the selection and timing ability of BIST 30 indexes funds. Therefore, the selection and timing ability of fund managers were tested by applying Treynor-Mazuy, Henriksson-Merton and Jensen-Alpha methods to the daily returns of 7 BIST 30 indexes funds between the time period of January 2005 and December 2015. The analysis findings indicate that none of the 7 funds had statistically significant positive alphas and related timing coefficients so BIST 30 index funds managers did not have selective ability and market timing ability

Anahtar Kelime:

Konular: Tarih

Belge Türü: Makale Makale Türü: Araştırma Makalesi Erişim Türü: Erişime Açık

Alper, D., & Ertan, Y. (2008). Yatırım fonu seçim kararlarında çerçeveleme etkisi. Muhasebe ve Finansman Dergisi, 174- 184.
Alptekin, N., & Şıklar, E. (2009). Türk hisse senedi emeklilik yatırım fonlarının çok kriterli performans değerlendirmesi: Topsis metodu. Dumlupınar Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 25, 185-196.
Altıntaş, K.M. (2008). Türk özel emeklilik fonlarının risk odaklı yönetim performansı: 2004-2006 dönemine ilişkin bir analiz. Anadolu Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 8(1), 85-110.
Apak, S., & Taşçıyan, K. H. (2009). Morningstar yıldız derecelendirme sistemi ile Türk emeklilik yatırım fonlarının performanslarının değerlendirilmesi. Journal of Accounting & Finance. 44, 80-90.
Arslan, M. (2005). A tipi yatırım fonlarında yöneticilerin zamanlama kabiliyeti ve performans ilişkisi analizi: 2002-2005
dönemi bir uygulama. Gazi Üniversitesi Ticaret ve Turizm Eğitim Fakültesi Dergisi, 2,1-23.
Bauer, R. , Derwall, J., & Otten, R. (2007). The ethical mutual fund performance debate: New evidence from Canada. Journal of Business Ethics, 70, 111-124.
Berk, J.B., & Green, R.C. (2004). Mutual fund flows and performance in rational markets. Journal of Political Economy, 112(6), 1269-1295.
Bialkowskia, J., & Ottenb, R. (2011). Emerging market mutual fund performance: Evidence for Poland. North American Journal of Economics and Finance, 22(2), 118-130.
Blake, C.R., Elton, E.J., & Gruber, M.J. (1993). The performance of bond mutual funds. Journal of Business, 66(3), 371- 403.
Bodie, Z. , Kane, A. & Marcus, A. (2001). Investments (5th ed.). McGraw-Hill/ Irwin. ISBN: 0-90-32002-1.
Cai, J. , Chan, K.C. & Yamada, T. (1997). The performance of Japanese mutual funds. Review of Financial Studies, 10 (2), 237-273.
Canbaş, S. & Doğukanlı H. (2012), Finansal kurumlar ve sermaye Pazarı analizleri (5. bs.). Adana: Karahan Kitabevi. ISBN:978-975-6447-56-7.
Carlson, R.S. (1970). Aggregated performance of mutual funds, 1948-1967. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 5(1), 1-32.
Christensen, M. (2013). Danish mutual fund performance. Applied Economics Letters, 20, 818-820.
Dahlquist, M. , Engstrom, S., & Soderlind, P. (2000). Performance and characteristics of Swedish mutual funds. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 35(3), 409-423.
Daniel, K. , Grinblatt,M., Titman, S., & Wermers, R. (1997). Measuring mutual fund performance with characteristicbased benchmarks. Journal of Finance, 52(3), 1035-1058.
Detzler, M.L. (1999). The performance of global bond mutual funds. Journal of Banking & Finance, 23, 1195-1217.
Dhar, J., & Mandal, K. (2014). Market timing abilities of Indian mutual fund managers: An empirical analysis. Decision, 41(3), 299-311.
Elton, E.J. , Gruber, M.J., & Blake, C.R. (1996). Survivorship bias and mutual fund performance. Review of Financial Studies, 9 (4), 1097-1120.
Elton, E. J. , Gruber, M. J. , Brown, S. J., & Goetzmann, W.N. (2011). Modern portfolio theory and investment analysis. Asia: John Wiley & Sons Inc. (8th international ed.). ISBN: 978-0-470-50584-7.
Farrel, J. L. (1997). Portfolio management theory and application. Singapore: McGraw-Hill (2nd international ed.). ISBN:0-07-114244-4.
Gallo, J.G. , Lockwood, L.J,. & Swanson, P.E. (1997). The performance of international bond funds. International Review of Economics and Finance, 6(1), 17-35.
Grinblatt, M., & Titman, S. (1989). Los Angeles mutual fund performance: An analysis of quarterly portfolio holdings. Journal of Business, 62(3), 393-416.
Grinblatt, M., & Titman, S. (1994). A study of monthly mutual fund returns and performance evaluation techniques. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 29(3), 419-444.
Gökgöz, F. (2007). Bireysel emeklilik fonlarının performans değerlendirmesi. Hacettepe Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 25(1), 259-291
Henriksson, R. D., & Merton, R. C. (1981). On market timing and investment performance. II. Statistical procedures for evaluating forecasting skills. The Journal of Business, 54(4), 513-533.
Horowitz, I. (1966). The "reward-to-variability" ratio and mutual fund performance. Journal of Business, 39(4), 485-488.
Ippolito, R.A. (1989). Efficiency with costly information: A study of mutual fund performance, 1965-1984. Quarterly Journal of Economics, 104 (1), 1-23.
Jensen, M.C. (1968). The performance oof mutual funds ın the period 1945-1964. Journal of Finance, 23 (2), 389-416.
Karan, M. B. (2011). Yatırım analizi ve portföy yönetimi (3. bs.). Ankara: Gazi Kitabevi. ISBN: 978-975-7313-99-1.
Karatepe, Y., & Gökgöz, F. (2007). A-tipi yatırım fonu performansının değerlendirilmesi ve performans devamlılık analizi. Ankara Üniversitesi SBF Dergisi, 62(2), 075-109.
Kim, T. (1978). An assessment of the performance of mutual fund management: 1969-1975. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 13(3), 385-406.
Korkmaz, T., & Uygurtürk, H. (2007). Türkiye'deki emeklilik fonlarının performans ölçümü ve fon yöneticilerinin zamanlama yeteneği. Akdeniz İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 7(14), 66-93
Korkmaz, T., & Uygurtürk, H. (2009). Türkiye’de işlem gören hisse senedi ağırlıklı yatırım fonlarının performans karşılaştırması. Akademik Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi, 1 (1),1-15.
Lehmann, B.N., & Modest, D. M. (1987). Mutual fund performance evaluation: A comparison of benchmarks and benchmark comparisons. Journal of Finance, 42(2), 233-265 . McDonald, J.G. (1973). French mutual fund performance: Evaluation of internationally-diversified portfolios. Journal of Finance, 28(5), 1161-1180.
Özek, P. (2014). Yatırım fonu performansının portföy bilgileri ile ilişkili olarak analiz edilmesi, Celal Bayar Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Sosyal Bilimler Dergisi, 12(2), 42-55.
Samırkaş, M.C., & Düzakın, H. (2012). Türkiye’deki A ve B tipi yatırım fonlarının performans analizi. Çukurova Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 21(3), 391-410.
Sarıtaş, H. (2005). Yatırım fonu karakteristiklerinin getiri üzerindeki etkisi. Muhasebe ve Finansman Dergisi, 169-175.
Sharpe, W.F. (1966). Mutual fund performance. Journal of Business, 39(1), 119-138.
Stotz, O. (2007). Selection, market timing and style timing of equity mutual funds- evidence from Germany. Zeitschrift fur Betriebswirtschaft, 77(1), 51- 73.
Tan, Ö. F. (2015). Mutual fund performance: Evidence from South Africa. Emerging Markets Journal, 5(2), 49-57.
Treynor, J.L. (1965). How to rate management of investment funds. Harward Business Review. 43(1), 131-136.
Treynor, J. L., & Mazuy, K.K. (1966). Can mutual funds outguess the market? Harvard Business Review, 44(4), 131-136.
Yatırım fonlarına ilişkin esaslar tebliği, III-52.1 (19/12/1996 tarihli ve 22852 sayılı Resmi Gazete), http://www.spk.gov.tr /apps/MevzuatEski adresinden 17.08.2016 tarihinde edinilmiştir.
Yatırım fonlarına ilişkin esaslar tebliği, Seri: VII, No: 10 (09/02/2013 tarihli ve 28702 sayılı Resmi Gazete), http://www.spk.gov.tr/apps/Mevzuat adresinden 17.08.2016 tarihinde edinilmiştir.
Yolsal, H. (2012). A tipi yatırım fonlarının performansı: Banka ve aracı kurum fonları üzerine bir inceleme. Marmara Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 32 (1), 343-364. http://www.spk.gov.tr/apps/MutualFundsPortfolioValues/FundsInfos.aspx?ctype=T&submenuheader=0 (Erişim Tarihi, 25.04.2016).
http://kap.gov.tr/yatirim-fonlari/faal-yatirim-fonlari.aspx (Erişim tarihi, 04.05.2016).
https://www.yapikredi.com.tr/yatirimci-kosesi/fon-bilgileri/YFAE2.aspx (Erişim Tarihi, 25.04.2016).
http://www.hsbc.com.tr/tr/portfoy/yatirim_fonlari/_pdf/FonBultenFiles/FonBulten-BIST30-endeksli-hisse-senedi.pdf (Erişim Tarihi, 25.04.2016).
http://www.ist30.com/sayfa/bist-30-endeksi (Erişim Tarihi, 25.04.2016). http://www.garanti.com.tr/tr/bireysel/mevduat_ve_yatirim/yatirim_fonlari/hisse_agirlikli_fonlar.page, (Erişim Tarihi, 25.04.2016).
http://tr.investing.com/indices/ise-30-historical-data (Erişim Tarihi, 25.04.2016).
http://www.akportfoy.com.tr/tr/fund/ADP (Erişim Tarihi, 02.05.2016). http://www.spk.gov.tr/yayingoster.aspx?yid=939&ct=f&action=displayfil (Erişim Tarihi, 23.06.2016).
http://www.tcmb.gov.tr (Erişim Tarihi, 24.06.2016).
http://www.tcmb.gov.tr/wps/wcm/connect/TCMB+TR/TCMB+TR/Main+Menu/Istatistikler/Piyasa+Verileri/ihale+Yont emi+ile+Satilan+Hazine+Bonolari+ve+Devlet+Tahvilleri/ (Erişim Tarihi, 24.06.2016).

APA	Sahin A (2017). BİST 30 Endeks Fonlarının Seçme ve Zamanlama Yeteneği. , 63 - 81.
Chicago	Sahin Arzu BİST 30 Endeks Fonlarının Seçme ve Zamanlama Yeteneği. (2017): 63 - 81.
MLA	Sahin Arzu BİST 30 Endeks Fonlarının Seçme ve Zamanlama Yeteneği. , 2017, ss.63 - 81.
AMA	Sahin A BİST 30 Endeks Fonlarının Seçme ve Zamanlama Yeteneği. . 2017; 63 - 81.
Vancouver	Sahin A BİST 30 Endeks Fonlarının Seçme ve Zamanlama Yeteneği. . 2017; 63 - 81.
IEEE	Sahin A "BİST 30 Endeks Fonlarının Seçme ve Zamanlama Yeteneği." , ss.63 - 81, 2017.
ISNAD	Sahin, Arzu. "BİST 30 Endeks Fonlarının Seçme ve Zamanlama Yeteneği". (2017), 63-81.

APA	Sahin A (2017). BİST 30 Endeks Fonlarının Seçme ve Zamanlama Yeteneği. İşletme ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi, 8(1), 63 - 81.
Chicago	Sahin Arzu BİST 30 Endeks Fonlarının Seçme ve Zamanlama Yeteneği. İşletme ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi 8, no.1 (2017): 63 - 81.
MLA	Sahin Arzu BİST 30 Endeks Fonlarının Seçme ve Zamanlama Yeteneği. İşletme ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi, vol.8, no.1, 2017, ss.63 - 81.
AMA	Sahin A BİST 30 Endeks Fonlarının Seçme ve Zamanlama Yeteneği. İşletme ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi. 2017; 8(1): 63 - 81.
Vancouver	Sahin A BİST 30 Endeks Fonlarının Seçme ve Zamanlama Yeteneği. İşletme ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi. 2017; 8(1): 63 - 81.
IEEE	Sahin A "BİST 30 Endeks Fonlarının Seçme ve Zamanlama Yeteneği." İşletme ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi, 8, ss.63 - 81, 2017.
ISNAD	Sahin, Arzu. "BİST 30 Endeks Fonlarının Seçme ve Zamanlama Yeteneği". İşletme ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi 8/1 (2017), 63-81.