Borsa İstanbul’da İşlem Gören Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarının Nakit Akımı Odaklı Finansal Performans Analizi (2007-2016)

İÇTEN, ORKUN; Yilmaz, Mustafa Kemal

Borsa İstanbul’da İşlem Gören Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarının Nakit Akımı Odaklı Finansal Performans Analizi (2007-2016)

Mustafa Kemal YILMAZ, (İbn Haldun Üniversitesi, İnsan ve Toplum Bilimleri Fakültesi, İşletme Bölümü, İstanbul, Türkiye)

Orkun İÇTEN (İstanbul Gelişim Üniversitesi, İktisadi İdari ve Sosyal Bilimler Fakültesi, Uluslararası İşletmecilik ve Ticaret Bölümü, İstanbul, Türkiye)

Finans Politik ve Ekonomik Yorumlar Dergisi

10 2

Yıl: 2018 Cilt: 55 Sayı: 635 Sayfa Aralığı: 73 - 87 Metin Dili: Türkçe İndeks Tarihi: 01-07-2019

Borsa İstanbul’da İşlem Gören Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarının Nakit Akımı Odaklı Finansal Performans Analizi (2007-2016)

Öz:

Gayrimenkul sektörü, özellikle son 10 yılda gösterdiği gelişim ile Türkiye ekonomisininbüyümesinde önemli bir rol oynamaktadır. Sektör bu rolünü farklı kurumsalyapılar aracılığıyla gerçekleştirmekle birlikte, bu yapılar içinde finansal piyasalarile doğrudan bağlantılı olan Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları (GYO) hemhalka açık olmaları hem de yatırımcılarına pay senetleri üzerinden bir getiri imkanısunmaları nedeniyle ayrı bir öneme sahiptir. Bu çalışmada, Borsa İstanbul’daişlem gören 31 GYO’nun 2007-2016 yıllarına ilişkin nakit akımı odaklı finansalperformansı TOPSIS yöntemi kullanılarak incelenmiş ve sektör performansınıngelişimi analiz edilmiştir. Çalışma sonucunda, incelenen dönemde sektörün nakityaratma gücünün 2009 yılında en üst seviyesine ulaştığı, 2010 yılından başlayarakazaldığı, 2015 yılından sonra ise tekrar bir toparlanma eğilimine girdiğigörülmektedir. Gayrimenkul sektörü ekonomik büyümenin itici gücü konumundaolduğundan, bu bulgunun politika yapıcılar tarafından doğru bir şekilde değerlendirilmesigerekmektedir.

Anahtar Kelime:

Konular: İşletme İşletme Finans

Cash Flow-Focused Financial Performance Analysis of Real Estate Investment Trusts in Borsa Istanbul (2007-2016)

Öz:

Real estate industry has played a vital role in the economic growth of Turkey in the last decade. Although the sector accomplishes its role through different institutions, real estate investment trusts which are traded in the stock exchange and provide capital return opportunities for investors have a unique place. This study examines cash flow focused financial performance of real estate investment trusts listed in Borsa Istanbul for the period of 2007-2016 by using TOPSIS methodology. The results reveal that the cash generating power of the real estate investment trusts does not show a steady trend throughout the years. After it picked up to its highest level in 2009, it had shown a poor performance from 2010 to 2014 and started to recover since 2015. These findings should be carefully interpreted by policy makers since real estate investment trusts’ performance has a stimulating influence on economic growth in Turkey

Anahtar Kelime:

Konular: İşletme İşletme Finans

Belge Türü: Makale Makale Türü: Araştırma Makalesi Erişim Türü: Erişime Açık

AKYÜZ, Y., BOZDOĞAN, T., HANTEKİN, E., “TOPSIS Yöntemi ile Finansal Performansın Değerlendirilmesi ve Bir Uygulama”, Afyon Kocatepe Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, Cilt: 13, Sayı 1, 2011, ss. 73-92
AYTEKİN, S., KAHRAMAN, E., “BIST Gayrımenkul Yatırım Ortaklıkları Endeksindeki Şirketlerin Finansal Etkinliklerinin Veri Zarflama Analizi Yöntemi ile Değerlendirilmesi”, Niğde Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, Ocak 2015, Sayı: 8(1), ss. 289-301
BAKIRCI, F., SHIRAZ, S.E., SATTARY, A., “BIST’da Demir Çelik Metal Ana Sanayii Sektöründe Faaliyet Gösteren İşletmelerin Finansal Performans Analizi: VZA Süper Etkinlik ve TOPSIS Uygulaması”, Ege Akademik Bakış, Cilt: 14, Sayı: 1, Ocak 2014, ss. 9-19
BARUA, S., SAHA, A.K., “Traditional Ratios vs. Cash Flow Based Ratios: Which one is Better Performance Indicator?”, Advances in Economics and Business, 3 (6), 2015, pp. 232- 251
BAŞAR, A.B., AZGIN, N., “İşletme Performansının Ölçülmesinde Nakit Akış Esasları ve Borsa İstanbul Perakende Sektöründe Bir Araştırma”, Adıyaman Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 8 (23), 2016, ss. 779-804
BHANDRI, S.B., IYER, R., “Predicting Business Failure Using Cash Flow Statement Based Measures”, Managerial Finance, Vol. 39, No: 7, 2013, pp. 667-676
BORSA İSTANBUL, ‘’ http://www.borsaistanbul.com’’, Erişim Tarihi:03.07.2017
COŞKUN, Y. “Gayrimenkul Sektörü Neden Hızlı Büyüdü? Madalyonun Parlak Yüzü”, www.gayrimenkul.com, 21 Eylül 2016
FRANK, B.P., JAMES, O.K., “Cash Flow and Corporate Performance: A Study of Selected Food and Beverages Companies in Nigeria”, European Journal of Accounting, Auditing and Finance Research, Vol.2, No.7, September 2014, pp.77-87
HENRY, E., ROBINSON, T., GREUNIN, J., BROIHAHN, M., ‘’Understanding Cash Flow Statements-Financial Reporting and Analysis, CFA Institute, Wiley, 2013, pp.251-289
JOOSTE, L., “Cash Flow Ratios as a Yardstick for Evaluating Financial Performance in African Businesses”, Journal of Managerial Finance, Vol. 32, No. 7, 2006, pp. 569-576
KARAATLI, M., ÖMÜRBEK, N., KÖSE, G., “Analitik Hiyerarşi Süreci Temelli TOPSIS ve VIKOR Yöntemleri İle Futbolcu Performanslarının Değerlendirilmesi”, Dokuz Eylül Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, Cilt 29, Sayı 1, 2014, ss. 25-61
KAMUYU AYDINLATMA PLATFORMU, ‘’ https://www.kap.org. tr ’’, Erişim Tarihi: 03.07.2017
LI, H., ADELI, H., SUN, J., HAN, J.G., “Hybridizing Principles of TOPSIS with Case-Based Reasoning For Business Failure Prediction”, Computers & Operations Research, 38(2), 2011, pp. 409–419
OGBONNAYA, A.K., EKWE, M.C., UZOMA, J., “Relationship of Cash Flow Ratios and Financial Performance of Listed Companies in Emerging Economies: Nigeria Example”, European Journal of Accounting, Auditing and Finance Research, Vol. 4, No. 4, April 2016, pp. 89-97
SERMAYE PİYASASI KURUMU, ‘’ http://www.spk.gov.tr ‘’, Erişim Tarihi : 03.07.2017
URBANCIC, F., The Power of Cash Flow Ratios, http://www. newaccountantusa.com, Erişim Tarihi: 10.07.2017
VARGÜN, H., UYGURTÜRK, H., “Finansal Performans Ölçüm Aracı Olarak Nakit Akım Odaklı Finansal Analiz: İnşaat ve Bayındırlık Sektörü Üzerine Bir Uygulama”, Balkan Journal of Social Sciences, Aralık 2016, ss. 358-369
YILDIRIM, F., YILDIRIM, B.I., ALKAYA, S., “Finansal Tablolar Analizinde Nakit Akış Rasyoları: Taş ve Toprağa Dayalı Sanayi Sektöründe Bir Uygulama”, International Journal of Innovative Research in Education, Vol. 3, Issue 1, 2016, ss. 10-18
ZHOU, H., YANG, S. and ZHANG, M., “Relationship Between Free Cash Flow and Financial Performance: Evidence from the Listed Real Estate Companies in China”, IPCSIT. Vol. 36, 2012, pp. 331-335

APA	Yilmaz M, İÇTEN O (2018). Borsa İstanbul’da İşlem Gören Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarının Nakit Akımı Odaklı Finansal Performans Analizi (2007-2016). , 73 - 87.
Chicago	Yilmaz Mustafa Kemal,İÇTEN ORKUN Borsa İstanbul’da İşlem Gören Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarının Nakit Akımı Odaklı Finansal Performans Analizi (2007-2016). (2018): 73 - 87.
MLA	Yilmaz Mustafa Kemal,İÇTEN ORKUN Borsa İstanbul’da İşlem Gören Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarının Nakit Akımı Odaklı Finansal Performans Analizi (2007-2016). , 2018, ss.73 - 87.
AMA	Yilmaz M,İÇTEN O Borsa İstanbul’da İşlem Gören Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarının Nakit Akımı Odaklı Finansal Performans Analizi (2007-2016). . 2018; 73 - 87.
Vancouver	Yilmaz M,İÇTEN O Borsa İstanbul’da İşlem Gören Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarının Nakit Akımı Odaklı Finansal Performans Analizi (2007-2016). . 2018; 73 - 87.
IEEE	Yilmaz M,İÇTEN O "Borsa İstanbul’da İşlem Gören Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarının Nakit Akımı Odaklı Finansal Performans Analizi (2007-2016)." , ss.73 - 87, 2018.
ISNAD	Yilmaz, Mustafa Kemal - İÇTEN, ORKUN. "Borsa İstanbul’da İşlem Gören Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarının Nakit Akımı Odaklı Finansal Performans Analizi (2007-2016)". (2018), 73-87.

APA	Yilmaz M, İÇTEN O (2018). Borsa İstanbul’da İşlem Gören Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarının Nakit Akımı Odaklı Finansal Performans Analizi (2007-2016). Finans Politik ve Ekonomik Yorumlar Dergisi, 55(635), 73 - 87.
Chicago	Yilmaz Mustafa Kemal,İÇTEN ORKUN Borsa İstanbul’da İşlem Gören Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarının Nakit Akımı Odaklı Finansal Performans Analizi (2007-2016). Finans Politik ve Ekonomik Yorumlar Dergisi 55, no.635 (2018): 73 - 87.
MLA	Yilmaz Mustafa Kemal,İÇTEN ORKUN Borsa İstanbul’da İşlem Gören Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarının Nakit Akımı Odaklı Finansal Performans Analizi (2007-2016). Finans Politik ve Ekonomik Yorumlar Dergisi, vol.55, no.635, 2018, ss.73 - 87.
AMA	Yilmaz M,İÇTEN O Borsa İstanbul’da İşlem Gören Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarının Nakit Akımı Odaklı Finansal Performans Analizi (2007-2016). Finans Politik ve Ekonomik Yorumlar Dergisi. 2018; 55(635): 73 - 87.
Vancouver	Yilmaz M,İÇTEN O Borsa İstanbul’da İşlem Gören Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarının Nakit Akımı Odaklı Finansal Performans Analizi (2007-2016). Finans Politik ve Ekonomik Yorumlar Dergisi. 2018; 55(635): 73 - 87.
IEEE	Yilmaz M,İÇTEN O "Borsa İstanbul’da İşlem Gören Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarının Nakit Akımı Odaklı Finansal Performans Analizi (2007-2016)." Finans Politik ve Ekonomik Yorumlar Dergisi, 55, ss.73 - 87, 2018.
ISNAD	Yilmaz, Mustafa Kemal - İÇTEN, ORKUN. "Borsa İstanbul’da İşlem Gören Gayrimenkul Yatırım Ortaklıklarının Nakit Akımı Odaklı Finansal Performans Analizi (2007-2016)". Finans Politik ve Ekonomik Yorumlar Dergisi 55/635 (2018), 73-87.