Kredi Temerrüt Swapları, Döviz Kuru ile Borsa İstanbul Arasındaki İlişkinin Analizi

DINÇ, MEHMET; DEMIR, YUSUF

Kredi Temerrüt Swapları, Döviz Kuru ile Borsa İstanbul Arasındaki İlişkinin Analizi

Yusuf DEMİR, (Cumhuriyet Üniversitesi, Sivas/Türkiye)

Mehmet DİNÇ (Ağrı İbrahim Çeçen Üniversitesi, Ağrı/Türkiye)

Journal of Yasar University

11 0

Yıl: 2021 Cilt: 16 Sayı: 64 Sayfa Aralığı: 1642 - 1656 Metin Dili: Türkçe İndeks Tarihi: 23-02-2022

Kredi Temerrüt Swapları, Döviz Kuru ile Borsa İstanbul Arasındaki İlişkinin Analizi

Öz:

Bu çalışmanın amacı, Türkiye’nin 2015-2020 dönemine ait günlük veriler yardımıyla CDS ile Borsa İstanbul Endeksi ve döviz kuru arasındaki ilişkiyi incelemektir. Bu amaca yönelik olarak çalışmada yapısal kırılmaya izin veren birim kök testleri, çok kırılmaya izin veren eşbütünleşme testi ile Toda ve Yamamoto nedensellik testi kullanılmıştır. Yapısal kırılmaya izin veren birim kök testlere göre, döviz kuru ve CDS verilerinde istatistiksel olarak anlamlı kırılmaların olduğu görülmektedir. Eşbütünleşme test sonucuna göre ise, değişkenler arasında rejim kırılmalı bir ilişkinin söz konusu olduğu görülmektedir. Son analiz olan nedensellik testine göre, CDS ve Borsa İstanbul Endeksi’nin döviz kurunu etkilediği görülmektedir.

Anahtar Kelime:

An Analysis of the Relationship between Credit Default Swaps, Exchange Rate and Borsa Istanbul

Öz:

This study used data on the daily 2015-2020 period to examine the relationship between CDS, Borsa Istanbul Index and Turkey's exchange rate. Fort's purpose is to use the unit root tests that allow structural breaks, the cointegration test that allows multiple breaks, and the Toda and Yamamoto causality test. According to unit root tests that allow structural breaks, it is seen that there are statistically significant breaks in the exchange rate and CDS. According to the cointegration test result, it is seen that there is a regime break relationship between the variables. According to the causality test, which is the last analysis, it is seen that the CDS and Borsa Istanbul index affect the exchange rate.

Anahtar Kelime:

Belge Türü: Makale Makale Türü: Araştırma Makalesi Erişim Türü: Erişime Açık

Acaravcı, Songül Kakilli, and Mr Yunus Karaömer. 2017. "Borsa İstanbul (BİST-100) ve kredi temerrüt takası (CDS) arasındaki ilişkinin incelenmesi." Mediterranean International Conference on Social Sciences by UDG.
Akkaya, Murat. 2017. "Türk Tahvillerinin CDS Primlerini Etkileyen İçsel Faktörlerin Analizi." Maliye ve Finans Yazıları 1 (107):130-145.
Akkuş, Hilmi Tunahan, and Şakir Sakarya. 2018. "Kredi Temerrüt Swapları İle Vade Farklarından Kaynaklanan Risk Primleri Arasındaki İlişki: Türkiye Üzerine Bir Uygulama." Yönetim ve Ekonomi: Celal Bayar Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi 25 (3):735-747.
Asandului, Mircea, Dan Lupu, Gabriel Claudiu Mursa, and Radu Muşetescu. 2015. "Dynamic relations between CDS and stock markets in Eastern European countries."
Ateş, Gürkan. 2004. "Gelişmekte Olan Piyasalarda Kredi Temerrüt Swapları." Active Dergisi 34:9-20.
Bai, Jushan, and Pierre Perron. 1998. "Estimating and testing linear models with multiple structural changes." Econometrica:47-78.
Balı, S, and Z Yılmaz. 2012. "Kredi temerrüt takası marjları ile İMKB endeksi arasındaki ilişki. 16." Finans Sempozyumu Bildiri Kitapçığı:83-104.
Bektur, Çisem, and Gürkan Malcıoğlu. 2017. "Kredi temerrüt takaslari ile BİST 100 Endeksi arasindaki ilişki: Asimetrik nedensellik analizi." Bolu Abant İzzet Baysal Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi 17 (3):73-83.
Bishop, M. 2013. "A’dan Z’ye Ekonomi Sözlüğü." Ş. Akın, B. Akın ve C. Yıldız (çev.). Ankara: Adres Yayınları (orijinal baskı tarihi 2009).
Canbaş, Serpil, and Hatice Doğukanlı. 2007. Finansal pazarlar: finansal kurumlar ve sermaye pazarı analizleri: Karahan Kitabevi.
Çonkar, Mehmet Kemalettin, and Gizem Vergili. 2017. "Kredi temerrüt swapları ile döviz kurları arasındaki ilişki: türkiye için amprik bir analiz." Ömer Halisdemir Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi 10 (4):59-66.
Da Fonseca, José, and Katrin Gottschalk. 2020. "The Co‐Movement of Credit Default Swap Spreads, Equity Returns and Volatility: Evidence from Asia‐Pacific Markets." International Review of Finance 20 (3):551-579.
Danacı, M Cem, Şit Mustafa, and Şit Ahmet. 2017. "Kredi temerrüt swaplarının (CDS’lerin) büyüme oranıyla ilişkilendirilmesi: Türkiye örneği." Aksaray Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi 9 (2):67-78.
Dickey, David A, and Wayne A Fuller. 1979. "Distribution of the estimators for autoregressive time series with a unit root." Journal of the American statistical association 74 (366a):427-431.
Dickey, David A, and Wayne A Fuller. 1981. "Likelihood ratio statistics for autoregressive time series with a unit root." Econometrica: journal of the Econometric Society:1057-1072.
Duffie, Darrell. 1999. "Credit swap valuation." Financial Analysts Journal 55 (1):73-87.
Elliott, Graham, Thomas J Rothenberg, and James H Stock. 1992. Efficient tests for an autoregressive unit root. National Bureau of Economic Research Cambridge, Mass., USA.
Engle, Robert F, and Clive WJ Granger. 1987. "Co-integration and error correction: representation, estimation, and testing." Econometrica: journal of the Econometric Society:251-276.
Fabozzi, Frank J, and Moorad Choudhry. 2004. The handbook of European fixed income securities. Vol. 108: John Wiley & Sons.
Fung, Hung-Gay, Gregory E Sierra, Jot Yau, and Gaiyan Zhang. 2008. "Are the US stock market and credit default swap market related?: Evidence from the CDX indices." The Journal of Alternative Investments 11 (1):43-61.
Ghosh, Saurabh, and Snehal Herwadkar. 2009. "Foreign portfolio flows and their impact on financial markets in India." Reserve Bank of India Occasional Papers 30 (3):51-72.
Gregory, Allan W, and Bruce E Hansen. 1996. "Residual-based tests for cointegration in models with regime shifts." Journal of econometrics 70 (1):99-126.
Hatemi-j, Abdulnasser. 2008. "Tests for cointegration with two unknown regime shifts with an application to financial market integration." Empirical Economics 35 (3):497-505.
Hull, John C. 2003. Options futures and other derivatives: Pearson Education India.
Johansen, Søren. 1988. "Statistical analysis of cointegration vectors." Journal of economic dynamics and control 12 (2-3):231-254.
Johansen, Søren. 1991. "Estimation and hypothesis testing of cointegration vectors in Gaussian vector autoregressive models." Econometrica: journal of the Econometric Society:1551-1580.
Kahyaoğlu, Sezer Bozkuş. 2019. "Long Term Relatıonshıp Between CDS And Currency Exchange Rates: The Turkısh Case." Balıkesir Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi 22 (41):219-236.
Kapetanios, George. 2005. "Unit‐root testing against the alternative hypothesis of up to m structural breaks." Journal of Time Series Analysis 26 (1):123-133.
Kaya, Bekir, Emine Öner Kaya, and Kürşat Yalçıner. 2015. "Türkiye’nin derecelendirme notları ve kredi temerrüt swap primlerinin ekonomik ve sosyal olaylara tepkisinin analizi." Maliye ve Finans Yazıları 1 (103):85- 111.
Kılcı, Esra N. 2019. "Dış Borçların Ülke CDS Primleri Üzerindeki Etkisinin İncelenmesi: Türkiye Örneği." Sayıştay Dergisi (112):75-92.
Köseoğlu, Sinem D. 2013. "The transmission of volatility between the cds spreads and equity returns before, during and after the global financial crisis: Evidence from turkey." Proceedings of 8th Asian Business Research Conference.
Kwiatkowski, Denis, Peter CB Phillips, Peter Schmidt, and Yongcheol Shin. 1992. "Testing the null hypothesis of stationarity against the alternative of a unit root: How sure are we that economic time series have a unit root?" Journal of econometrics 54 (1-3):159-178.
Maki, Daiki. 2012. "Tests for cointegration allowing for an unknown number of breaks." Economic Modelling 29 (5):2011-2015.
Mazak, Mehmet, and Gökhan Özkul. 2020. "Relationship Between Credit Default Swaps (CDS) and Government Bonds: A Study on Turkey." Anemon Muş Alparslan Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi 8:243-256.
Münyas, Turgay. 2018. “CDS Primi ve Piyasa Göstergeleri Arasındaki İlişkinin Değerlendirilmesi Üzerine Ekonometrik Bir Analiz: Türkiye Örneği” Atlas International Refereed Journal on Social Sciences, 4(15): 1689-1696.
Narayan, Paresh Kumar, and Stephan Popp. 2010. "A new unit root test with two structural breaks in level and slope at unknown time." Journal of Applied Statistics 37 (9):1425-1438.
Özman, Hamit, Ömer Özpınar, and Doru Osman. 2018. "Kredi temerrüt takası (CDS) ve kur-faiz ilişkisi: Türkiye örneği." Bankacılık ve Sermaye Piyasası Araştırmaları Dergisi 2 (4):31-45.
Perron, Pierre. 1989. "The great crash, the oil price shock, and the unit root hypothesis." Econometrica: journal of the Econometric Society:1361-1401.
Phillips, Peter CB, and Pierre Perron. 1988. "Testing for a unit root in time series regression." Biometrika 75 (2):335-346.
Phillips, Peter CB. 1987. "Time series regression with a unit root." Econometrica: Journal of the Econometric Society:277-301.
Samet, Evci. 2020. "Kredi Temerrüt Swapları ile Borsa İstanbul Arasındaki Eşbütütünleşme İlişkisinin Analizi." Gaziantep Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi 2 (1):100-117.
Sarıgül, Haşmet, and Hakan Eren Şengelen. 2020. "Ülke kredi temerrüt takas primleri ile hisse senedi fiyatları arasındaki ilişki: Borsa İstanbul’da banka hisse senetleri üzerine ampirik bir araştırma." Muhasebe ve Finansman Dergisi (86):205-222.
Schmidt, Peter, and Peter CB Phillips. 1992. "LM tests for a unit root in the presence of deterministic trends." Oxford bulletin of economics and statistics 54 (3):257-287.
Sevil, Güven, and Tutku Ünkaracalar. 2020. "CDS Primleri ile Portföy Yatırımları Arasındaki İlişkinin Değerlendirilmesi: Türkiye Örneği." Maliye ve Finans Yazıları (113):285-300.
Sovbetov, Yhlas, and Hami Saka. 2018. "Does it take two to tango: Interaction between credit default swaps and national stock indices." Journal of Economics and Financial Analysis 2 (1):129-149.
Şahin, Eyyüp Ensari, and Oktay Özkan. 2018. "Kredi Temerrüt Takası, Döviz Kuru ve Bist100 Endeksi İlişkisi." Hitit Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi 11 (3):1939-1945.
Toda, Hiro Y, and Taku Yamamoto. 1995. "Statistical inference in vector autoregressions with possibly integrated processes." Journal of econometrics 66 (1-2):225-250.
Tuğba, Akın, and Emre Işıklı. "The Relationship Between Credit Default Swap, Economic Growth and Current Account Deficit: A Case of Turkey." Anemon Muş Alparslan Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi 8:91- 98.
Zivot, Eric, and Donald W K Andrews. 2002. "Further evidence on the great crash, the oil-price shock, and the unit-root hypothesis." Journal of business & economic statistics 20 (1):25-44.
https://www.aa.com.tr/tr/gunun-basliklari/iste-yeni-sistemin-ilk-kabinesi/1199235 (Erişim tarihi: 03.02.2021)
https://www.aa.com.tr/tr/ekonomi/enflasyonla-topyekun-mucadele-programi-aciklandi/1276638 Erişim tarihi: 03.02.2021)
https://www.aa.com.tr/tr/gunun-basliklari/tsk-afrine-azezden-operasyon-baslatti/1038508 Erişim tarihi: 03.02.2021)
https://www.iha.com.tr/haber-merkez-bankasi-faiz-kararini-acikladi-25-nisan-2018-723144/ Erişim tarihi: 04.02.2021)
https://www.aa.com.tr/tr/dunya/turk-ve-rus-heyetleri-moskovada-idlibi-gorusuyor/1736398 Erişim tarihi: 04.02.2021)
https://www.aa.com.tr/tr/ekonomi/fedden-surpriz-faiz-indirimi-/1753404 Erişim tarihi: 05.02.2021)
https://www.aa.com.tr/tr/ekonomi/piyasalarin-gozu-fedde/913666 Erişim tarihi: 05.02.2021)
https://www.aa.com.tr/tr/gunun-basliklari/hollanda-maslahatguzari-disisleri-bakanliginacagrildi/1071546 Erişim tarihi: 05.02.2021)
https://www.aa.com.tr/tr/ekonomi/fed-beklenen-faiz-kararini-acikladi/1174312 Erişim tarihi: 05.02.2021)
https://www.aa.com.tr/tr/ekonomi/merkez-bankasi-rezervleri-7-ayin-zirvesinde/1411787 Erişim tarihi: 06.02.2021)
https://www.aa.com.tr/tr/turkiye/g20de-turkiye-ile-abd-arasinda-s400-ve-f35-gundemi/1519184 Erişim tarihi: 06.02.2021)

APA	DEMIR Y, DINÇ M (2021). Kredi Temerrüt Swapları, Döviz Kuru ile Borsa İstanbul Arasındaki İlişkinin Analizi. , 1642 - 1656.
Chicago	DEMIR YUSUF,DINÇ MEHMET Kredi Temerrüt Swapları, Döviz Kuru ile Borsa İstanbul Arasındaki İlişkinin Analizi. (2021): 1642 - 1656.
MLA	DEMIR YUSUF,DINÇ MEHMET Kredi Temerrüt Swapları, Döviz Kuru ile Borsa İstanbul Arasındaki İlişkinin Analizi. , 2021, ss.1642 - 1656.
AMA	DEMIR Y,DINÇ M Kredi Temerrüt Swapları, Döviz Kuru ile Borsa İstanbul Arasındaki İlişkinin Analizi. . 2021; 1642 - 1656.
Vancouver	DEMIR Y,DINÇ M Kredi Temerrüt Swapları, Döviz Kuru ile Borsa İstanbul Arasındaki İlişkinin Analizi. . 2021; 1642 - 1656.
IEEE	DEMIR Y,DINÇ M "Kredi Temerrüt Swapları, Döviz Kuru ile Borsa İstanbul Arasındaki İlişkinin Analizi." , ss.1642 - 1656, 2021.
ISNAD	DEMIR, YUSUF - DINÇ, MEHMET. "Kredi Temerrüt Swapları, Döviz Kuru ile Borsa İstanbul Arasındaki İlişkinin Analizi". (2021), 1642-1656.

APA	DEMIR Y, DINÇ M (2021). Kredi Temerrüt Swapları, Döviz Kuru ile Borsa İstanbul Arasındaki İlişkinin Analizi. Journal of Yasar University, 16(64), 1642 - 1656.
Chicago	DEMIR YUSUF,DINÇ MEHMET Kredi Temerrüt Swapları, Döviz Kuru ile Borsa İstanbul Arasındaki İlişkinin Analizi. Journal of Yasar University 16, no.64 (2021): 1642 - 1656.
MLA	DEMIR YUSUF,DINÇ MEHMET Kredi Temerrüt Swapları, Döviz Kuru ile Borsa İstanbul Arasındaki İlişkinin Analizi. Journal of Yasar University, vol.16, no.64, 2021, ss.1642 - 1656.
AMA	DEMIR Y,DINÇ M Kredi Temerrüt Swapları, Döviz Kuru ile Borsa İstanbul Arasındaki İlişkinin Analizi. Journal of Yasar University. 2021; 16(64): 1642 - 1656.
Vancouver	DEMIR Y,DINÇ M Kredi Temerrüt Swapları, Döviz Kuru ile Borsa İstanbul Arasındaki İlişkinin Analizi. Journal of Yasar University. 2021; 16(64): 1642 - 1656.
IEEE	DEMIR Y,DINÇ M "Kredi Temerrüt Swapları, Döviz Kuru ile Borsa İstanbul Arasındaki İlişkinin Analizi." Journal of Yasar University, 16, ss.1642 - 1656, 2021.
ISNAD	DEMIR, YUSUF - DINÇ, MEHMET. "Kredi Temerrüt Swapları, Döviz Kuru ile Borsa İstanbul Arasındaki İlişkinin Analizi". Journal of Yasar University 16/64 (2021), 1642-1656.